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| 研究生： |
傅奇珅 Fu, Chi Shen |
|---|---|
| 論文名稱： |
文字背後的意含-資訊的量化測量公司基本面與股價（以中鋼為例） Behind the words - quantifying information to measure firms' fundamentals and stock return (taking the China steel corporation as example) |
| 指導教授： |
吳啟銘
Wu, Chi Ming |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 財務管理學系 Department of Finance |
| 論文出版年： | 2010 |
| 畢業學年度： | 98 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 40 |
| 中文關鍵詞： | 內容分析法 、文字資訊 、資訊內涵 、文件資料探勘 、關鍵資訊擷取 、資訊效果 、褒義詞 、貶義詞 、正面詞彙 、負面詞彙 、基本面分析 、股票報酬分析 |
| 外文關鍵詞： | Content Analysis, Textual Information, Informative Content, Text Mining, Information Effect, Critical Information Extraction, Commendatory Term, Derogatory Term, Positive words, Negative words, Fundamental Analysis, Stock Return Analysis |
| 相關次數： | 點閱：440 下載：68 |
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本研究蒐集經濟日報、聯合報、與聯合晚報的新聞文章，以中研院的中文斷詞性統進
行結構性的處理，參考並延伸Tetlock、Saar-Tsechansky和Macskassy(2008)的研究方法，檢驗
使用一個簡單的語言量化方式是否能夠用來解釋與預測個別公司的會計營收與股票報酬。有
以下發現：
1. 正面詞彙(褒義詞)在新聞報導中的比例能夠預測高的公司營收。
2. 公司的股價對負面詞彙(貶義詞)有過度反應的現象，對正面詞彙(褒義詞)則有效率地充分
反應。
綜合以上發現，本論文得到，新聞媒體的文字內容能夠捕捉到一些關於公司基本面難
以量化的部份，而投資者迅速地將這些資訊併入股價。
This research collects all of the news stories about China Steel Corporation from
Economic Daily News, United Daily News, and United Evening News. These articles I collect
are segmented by a Chinese Word Segmentation System of Academia Sinica and used by the
methodology of Tetlock, Saar-Tsechansky, and Macskassy(2008). I examine whether a simple
quantitative measure fo language can be used to predict individual firms’ accounting sales and
stock returns. My two main findings are:
1. the fraction of positive words (commendatory term) in firm-specific news stories forecasts
high firm sales;
2. firm’s stock prices briefly overreaction to the information embedded in negative words
(Derogatory term); on the other hand, firm’s stock prices efficiently incorporate the
information embedded in positive words (commendatory term).
All of the above, we conclude this linguistic media content captures otherwise hard-toquantify
aspects of firms’ fundamentals, which investors quickly incorporate into stock prices.
第壹章 緒論 1
第一節 研究動機與目的 1
第二節 研究範圍與限制 3
第三節 研究架構與流程 4
第貳章 文獻探討 6
第一節 國外相關文獻探討 6
第二節 國內相關文獻探討 7
第參章 研究方法 9
第一節 研究假說 9
第二節 詞彙與變數定義 11
（一）詞彙定義 11
（二）解釋變數(自變數)定義 11
（三）被解釋變數(應變數)定義 12
（四）控制變數定義 13
第三節 資料處理 15
（一）資料取樣期間 15
（二）新聞資料取樣原則 16
（三）新聞資料(解釋變數、自變數)的處理 16
（四）Fama-French(1993)三因子模型的處理 18
第肆章 實證分析與結果 19
第一節 敘述統計 19
第二節 營收分析 21
第三節 公司未來股價報酬分析 24
第四節 交易策略 29
第伍章 結論與建議 32
參考文獻 33
中研院平衡語料庫詞類標記集 34
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