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| 研究生： |
張彬 |
|---|---|
| 論文名稱： |
股份制企業在中國大陸金融體制下的融資決策 |
| 指導教授： | 林烱垚 |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 企業管理學系 Department of Business Administration |
| 論文出版年： | 1995 |
| 畢業學年度： | 83 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 148 |
| 相關次數： | 點閱：127 下載：2 |
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基於現今社會對大陸的金融環境及其企業融資情況之需求，本研究以訪談及收集次級資料之方式概括了大陸之金融環境；以實地問卷調查及公司財務報表之收集分析了其企業之融資決策。
問卷資料及次級資料之結果十分一致，經互相比較、分析之主要結果如下：一、公有資產股占企業股權50%以上，而國家股占絕對優勢。二、三資企業較其他企業偏好使用A股。三、公司目前的融資。主要由內部資金及銀行貸款組成，而未來之趨勢則是偏向於普通股融資、內部資金和銀行貸款。四、流動資金和流動負債的使用率普遍增加。五、不重視股東權益之代理問題將不斷產生。六、政策性問題在融資時最敏感。七、不同之構面都與流動資產與總資產之比值有顯著關係。
在與相關理論進行比較時，我們發現：一、融資順位理論在此無法得到應證，不同於一般國家之企業。二、破產成本仍未納入融資決策之考量中。三、代理問題起源於國家股、個人股及經營者個人的三角關係。四、由於還貸免稅、稅率優惠及徵稅非政府向企業徵收之唯一途徑，使得大陸企業的稅利問題不同且複雜，不易理清。五、最佳資本結構當在一定的假設條件下方能成立，大陸的企業目前之條件不同，不易下定論。
謝辭-----i
摘要-----ii
目錄-----iii
表目錄-----vi
圖目錄-----viii
第一章 緒論-----1
第一節 研究背景與動機-----1
第二節 研究目的-----2
第二章 文獻探討-----3
第一節 財務結構理論文獻回顧-----4
一、M-M的資本結構無關理論-----4
二、租稅與財務結構-----7
(1)加入公司稅後的MM理論-----7
(2)Miller模式-----8
(3)DeAngelo和Masulis的多重租稅利益模型-----10
三、破產成本和財務結構-----10
四、代理成本和財務結構-----12
五、融資順位理論-----14
六、資訊不對稱與財務結構-----14
第二節 其它相關理論：股利政策-----16
第三節 實務文獻回顧-----17
第三章 大陸企業的金融環境及融資特性-----21
第一節 大陸的金融結構-----20
第二節 改革中的融資體系-----23
第三節 大陸企業之資金來源-----26
第四節 大陸的稅率與企業之融資-----27
第五節 大陸企業之特性-----30
第四章 研究方法-----37
第一節 研究計畫-----37
第二節 研究範圍及方法-----38
第三節 論文架構-----39
第四節 研究流程-----40
第五節 問卷設計-----43
第六節 命題和檢驗方法-----44
第五章 實證結果-----51
第一節 公司背景資料之分析-----51
一、股份分配之分析-----51
二、企業稅率之分析-----56
三、資產結構之分析-----56
四、公司負債比例之分析-----59
五、負債與資產比之分析-----59
六、股本與股東權益比之分析-----63
第二節 公司的融資行為及決策-----63
一、短期週轉金來源分析-----63
二、購買企業設備資金之來源分析-----66
三、長期資金之來源分析-----66
四、公司未來可能的融資管道之分析-----68
五、最理想之融資順位之分析-----70
六、各項資金來源之風險分析-----70
七、各項融資之資金成本分析-----70
八、影響公司融資因素之分析-----74
九、利潤有限時的分配分析-----76
十、影響融資決策人員分析-----76
十一、在制定融資決策時之考量問題分析-----76
十二、公司的股息分配決策之考量因素分析-----80
第三節 公司不同構面與其財務結構之關係-----82
一、探討公司的組織型態與其財務結構之間的關係-----82
二、股票發行狀況與財務結構檢定之分析-----83
三、公司成立時間與財務結構之檢定分析-----85
四、企業之產業類別與其財務結構之檢定分析-----87
五、公司營業額與其財務結構之檢定分析-----87
第六章 結論與建議-----92
參考文獻-----95
附錄
附錄一 大陸股份制企業融資決策問卷樣本-----103
附錄二 大陸金融機構之功能劃分-----110
附錄三 大陸金融體系之發展史-----112
附錄四 表5-20 公司的組織型態與其財務結構之檢定結果（續）-----113
表5-21 公司發行狀況與其財務結構之檢定結果（續）-----119
表5-22 公司成立時間與其財務結構之檢定結果（續）-----122
表5-23 公司產業類別與其財務結構之檢定結果（續）-----133
表5-24 公司營業額與其財務結構之檢定結果（續）-----134
表目錄
表3-1 全社會固定資產投資額比例-----31
表3-2 國家財政收入比例-----32
表3-3 工業總產值比例-----32
表4-1 財務結構與公司組織型態之關係-----44
表4-2 財務結構與公司發行狀況之關係-----45
表4-3 財務結構與公同成立時間之關係-----46
表4-4 財務結構與公司產業別之關係-----47
表4-5 財務結構與公司營業額之關係-----48
表5-1 資料數據之計算方法-----52
表5-2 公司股權分配-----55
表5-3 公司稅率之統計-----57
表5-4 公司資產結構之統計-----58
表5-5 公司負債比例之統計-----60
表5-6 負債與資產比之統計-----61
表5-7 股本與股東權益之統計-----62
表5-8 短期週轉金來源之統計-----64
表5-9 購買設備之資金來源統計-----66
表5-10 長期資金來源之統計-----67
表5-11 未來企業可能融資的管道-----69
表5-12 最理想之融資順位統計-----71
表5-13 各項融資之風險程度統計-----72
表5-I4 各項融資之資金成本統計-----73
表5-15 影響企業融資之因素統計-----75
表5-16 利潤分配之統計-----77
表5-17 相關人員在融資決策時之重要性統計-----78
表5-18 在制定財務決策時考量之統計-----79
表5-19 股息分配之考量因素統計-----81
表5-20 組織型態對財務結構的獨立性檢定結果-----82
表5-21 股票發行狀況與其財務結構之檢定結果-----84
表5-22 公司成立時間與財務結構之獨立性檢定結果-----86
表5-23 企業之產業類別與財務結構之檢定結果-----88
表5-24 公司營業額與其財務結構之獨立性檢定結果-----89
圖目錄
圖2-1 公司價值與負債比率的關係-----5
圖2-2 負債比率與資金成本的關係-----6
圖2-3 負債比例與公司價值之關係-----7
圖2-4 公司的市場價值-----11
圖2-5 總代理成本與公司的最佳資本結構之關係-----13
圖2-6 資訊不對稱環境下之公司融資決策流程-----15
圖2-7 股利發放與公司資本結構之關係-----16
圖3-1 大陸金融體系圖-----22
圖3-2 改革前稅收體系之結構-----29
圖3-3 改革後稅收體系之結構-----30
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