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| 研究生： |
鍾明希 |
|---|---|
| 論文名稱： |
可轉債交易策略實證研究 The empirical study of convertible arbitrage |
| 指導教授： | 陳松男 |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 金融學系 Department of Money and Banking |
| 論文出版年： | 2010 |
| 畢業學年度： | 98 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 55 |
| 中文關鍵詞： | 可轉債交易策略 、可轉債評價模型 、Derman模型 、可轉債避險參數計算 |
| 相關次數： | 點閱：550 下載：0 |
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可轉債套利，為避險基金常用的操作技巧。其操作方式，為買進一可轉債，賣出若干標的股票。若是放空標的股數計算正確的話，未來不論標的股價上漲或下跌，投資組合都會有獲利，而本文目的為計算出所需放空的標的股數。
本文使用CRR(1979) 和Derman(1994) 模型，在經過路徑相依條約調整後，使用OAS參數做校準，以求得所需放空標的股數。在實證方面，本研究選取鴻海一(23171)、聯強一(23471)、佳能一(23741)做研究，結果顯示經校準過後所計算出的避險參數值，效果可用於可轉債套利操作所需，且兩個模型的效果並沒有顯著的差異。此外，可轉債的流動性對於模型計算避險比率的精準度，也沒有顯著的影響。
第一章 緒論
第一節 研究動機與目的.................1
第二節 研究架構.....................3
第二章 文獻探討
第一節 可轉債及其交易策略..............4
第二節 文獻回顧.....................12
第三節 二項式模型介紹................14
第三章 模型修正與分析
第一節 針對路徑相依條件的模型修正.......19
第二節 修正後模型的驗證...............27
第四章 模型實證與分析
第一節 實證商品資料及校準方法...........31
第二節 參數校準及分析.................34
第三節 delta hedge操作效果評估........39
第五章 結論與建議
第一節 結論..........................47
第二節 研究限制.......................48
第三節 建議..........................48
參考文獻..............................49
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Derman(1994), "Valuing convertible bonds as derivatives", Technical report, Goldman Sachs.
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陳松男(2009)，固定收益證券與衍生產品，新陸書局
陳松男(2006)，初階金融工程學與Matlab、C++電算應用，新陸書局
陳松男(2005)，金融工程學(二版)－金融商品創新與選擇權理論，新陸書局
劉昶輝(2009)，考慮信用風險之可轉債評價研究，政大金融所碩士論文
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此全文未授權公開