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| 研究生： |
符明中 Fwu, Ming-Chung |
|---|---|
| 論文名稱： |
商品期貨開放對大宗物資產業採購行為影響之研究 |
| 指導教授： |
陳隆麒
Chen, Long-Chie 黃慶堂 Huang, Ching-Tang |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 企業管理學系 Department of Business Administration |
| 論文出版年： | 1996 |
| 畢業學年度： | 84 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 177 |
| 中文關鍵詞： | 商品期貨 、大宗物資 、採購 |
| 外文關鍵詞： | Commodity futures, Materials, Procurement |
| 相關次數： | 點閱：460 下載：0 |
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國內黃豆、玉米與小麥等原料均自國外進口，而進口業者主要面臨採購風險包括價格風險與匯率風險兩類，現存的避險工具除了遠期契約外，期貨工具也早已成為國際間有效的避險工具，故本研究以國內大宗物資業為研究對象，探討其在開放自由進口後，所採取的避險方式與期貨工具使用狀況與目的。
本研究之主要發現如下：
1. 大宗物資業者並未採取規避價格風險的動作
目前國內大宗物資業者基於經營者的心態、國內外市場價格的相關性低、國內下游業者的交易習慣及交易成本的等因素考量，並未考慮採用與現貨部位相反方向的期貨操作來規避價格波動的風險。此外，由於業者是利用期貨工具決定穀物本身的成本，因此在期貨上是採只買不賣的交易方式，若是在買進期貨同時，另外再買進一個賣權(Put Option)，將可避免期貨價格下跌的風險。但國內業者基於經營者心態與交易成本提高等因素，並未考慮使用期貨與選擇權搭配避險的作法。
2. 經營者的心態將影響廠商使用期貨、選擇權等交易工具的目的
使用期貨與選擇權工具的目的包括避險與投機兩部份。目前國內業者並未考慮使用此工具來從事避險的動作，但有部份業者基於本身經營者的心態與本身的人才與經驗，使用此工具從事投機的動作，其目的主要是培養採購人員對市場的敏感度與臨場感，若是業者對本身人才與經驗極具信心，經營者與組織文化的認同，將會考慮操作期貨或選擇權工具來賺取利潤。
3. 大宗物資業者對於期貨投機操作，採取控制交易量的風險控管方式
期貨交易本身只須支付少量的保證金即可進場操作，本身為具有相當高槓桿效果的交易，價格波動將立刻反應到保證金要求，若是保證金低於維持保證金，期貨經紀商將有權進行砍倉的動作。國內從事期貨投機操作的廠商，對於公司內部的風險控管，採取控制交易量或控制金額的方式將本身風險鎖定，以避免發生失控的狀況。
4. 人才與經驗將是影響廠商是否採取規避匯率風險的動作之主因
雖然大宗物資業者在採購時將同時面對價格與匯率波動風險，但目前業者的付款方式是請銀行開信用狀給美國穀物供應商，從開匯、押狀到還款共有180天的還款期限，因此廠商可參考銀行的意見，決定還款的時機與金額。此外，由於缺乏相關人才與經驗，使得廠商並未使用遠期美金或期貨操作來規避匯率波動的風險。
第一章 緒論
第一節 研究動機與目的-----1
第二節 研究範圍-----6
第三節 研究限制-----15
第四節 研究架構-----17
第二章 文獻探討
第一節 理論部份-----20
第二節 國內實證文獻-----47
第三節 國外實證文獻-----57
第三章 研究設計
第一節 理論架構-----60
第二節 研究方法-----72
第四章 個案分析
第一節 大成長城企業股份有限公司-----78
第二節 大統益股份有限公司-----88
第三節 惠勝實業股份有限公司-----95
第四節 A公司-----103
第五節 福懋油脂股份有限公司-----112
第六節 台灣卜蜂企業股份有限公司-----120
第七節 個案整理分析-----127
第八節 命題發展-----147
第五章 結論與建議
第一節 研究結論-----157
第二節 建議-----160
參考書目
中文部份-----163
英文部份-----166
表目錄
表1-1 台灣黃豆供需概況-----2
表1-2 台灣玉米供需概況-----2
表1-3 台灣小麥供需概況-----3
表1-4 台灣地區植物油製煉公會會員產能概況-----9
表1-5 食品業擴建計劃-----10
表1-6 台灣區飼料產銷統計表-----11
表1-7 台灣配合飼料行情表-----12
表1-8 黃豆油市場占有率分析-----13
表1-9 國內飼料市場銷售值占有率分析-----14
表2-1 我國期貨交易沿革-----26
表2-2 遠期契約與期貨契約之比較-----31
表2-3 國內相關文獻整理-----48
表3-1 個案公司一覽表-----73
表3-2 訪談人員名單-----74
表3-3 訪談問題-----75
表4-1 採合船採購之原因與廠商名單-----128
表4-2 黃豆合船採購小組年進口量與成員狀況-----129
表4-3 玉米合船採購小組年進口量與成員狀況-----129
表4-4 開放自由進口前的黃豆（玉米）採購報價單-----131
表4-5 開放自由進口前的黃豆（玉米）採購報價單-----133
表4-6 不同買法之決標方式-----135
表4-7 小麥採購報價單-----138
表4-8 黃豆、玉米採購方式的選擇與產業特性、廠商資源與條件、環境因素之關係-----139
圖目錄
圖1-1 大宗物資產業關聯狀況-----7
圖1-2 研究架構-----18
圖2-1 期貨交易流程-----22
圖3-1 理論架構-----61
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