目錄
第一章 緒論 1
第一節 研究動機與目的 1
第二節 問題架構與研究流程 3
第三節 研究範圍與限制 5

第二章 壽險業資金運用情形探討 7
第一節 壽險業營運情況 7
第二節 壽險業資金來源 14
第三節 壽險業資金運用與限制 19

第三章 壽險業資金投入不動產市場的方式 33
第一節 不動產市場概述 33
第二節 不動產市場之資金來源 38
第三節 不動產抵押貸款證券介紹 40
第四節 壽險業資金投入不動產市場的方式 44

第四章 壽險業投資組合模擬分析 57
第一節 研究對象與假設 57
第二節 Mean-Abso1ute Dev1at1on 模式探討 61
第三節 模擬分析 68

第五章 結論與建議 95

參考文獻 98

圖表目次

表2-1 個人壽險新契約保額變動表 8
表2-2 壽險契約保費收入表 8
表2-3 壽險業資產組成表 9
表2-4 台灣地區人壽保險業收入分析 10
表2-5 壽險業資金來源組成表 18
表2-6 歷年來台灣區壽險業所佔不動產之投資比率 24
表2-7 美國壽險業的資金運用表 25
表2-8 保險業資金運用的比例限制表 28
表2-9 我國壽險業歷年資金運用情形 31
表3-1 壽險業投入不動產之方式與優劣比較 54
表4-1 持有 36 個月時，加入 MBSs 前後之 ARMs 與公司債權數變化折線圖 71
表4-2 當目標報酬率為 7.832% 時，不同持有期間下投入 ARMs 與 FRMs 之權數 76
表4-3 目標報酬率為 8.7014% 時，不同持有期間 ARMs 與 FRMs 所佔投資組合比例 77
表4-4 持有 12 個月之投資組合（未加入 MBS ） 80
表4-5 持有期間 12 個月時之投資組合（加入 MBS 後） 81
表4-6 持有期間 24 個月時之投資組合（未加入 MBS ） 82
表4-7 持有期間 24 個月之投資組合（加入 MBS 之後） 82
表4-8 持有期間 36 個月之投資組合（未加入 MBS ） 83
表4-9 持有期間 36 個月之投資組合（加入 MBS後 ） 84
表4-10 持有期間 48 個月之投資組合（未加入 MBS ） 85
表4-11 持有期間 48 個月之投資組合（加入 MBS後） 86
表4-12 持有期間 60 個月之投資組合（未加入 MBS ） 87

表4-13 持有期間 60 個月之投資組合（加入 MBS 後） 88
表4-14 持有期間 72 個月之投費組合（未加入 MBS） 89
表4-15 持有期間 72 個月之投資組合（加入 MBS ） 89
表4-16 持有期間 84 個月之投資組合（未加入 MBS ） 90
表4-17 持有期間 84 個月之投資組合（加入 MBS 後） 90
表4-18 持有期間 96 個月之投資組合（未加入 MBS ） 91
表4-19 持有期間 96 個月之投資組合（加入 MBS 後） 91
表4-20 持有期間 108 個月之投資組合（未加入 MBS ） 92
表4-21 持有期間 108 個月之投資組合（加入 MBS 後） 92
表4-22 持有期間 120 個月之投資組合（未加入 MBS） 93
表4-23 持有期間 120 個月之投資組合（加入 MBS 後） 94

圖1-1 問題架構圖 3
圖1-2 研究流程圖 3
圖2-1 1983-1997 年 180 天期商業本票月平均利率變動 12
圖2-2 歷年來壽險業資金於不動產投資比率變動情形 22
圖2-3 歷年來壽險業對不動產投資之投資額 22
圖3-1 ARMs 與 FRMs 在不同持有期間的報酬率 43
圖4-1 持有期間 12 個月之效率前緣比較 69
圖4-2 持有期間 36 個月之效率前緣 70
圖4-3 持有 36 個月時，加入 MBSs 前後之 ARMs 與公司債權數變化表 71
圖4-4 持有期間 48 個月之效率前緣 72
圖4-5 持有期間 60 個月之效率前緣 73
圖4-6 持有期間 72 個月之效率前緣 73
圖4-7 持有期間 84 個月之效率前綠 74
圖4-8 持有期間 96 個月之效率前緣 74

圖4-9 持有期間 108 個月之效率前緣 75
圖4-10 持有期間 120 個月之效率前緣 75
圖4-11 不同持有期間下， ARMs 與 FRMs 所佔投資組合比例目標報酬率為 7.832% 之折線圖 76
圖4-12 目標報酬率為 8.7014% 時，不同持有期間ARMs 與 FRMs 所佔投資組合比例之折線圖 77