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| 研究生： |
高梓城 |
|---|---|
| 論文名稱： |
銀行市場價值重估--「二因子模型」之應用 |
| 指導教授： |
朱浩民
沈中華 |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 金融學系 Department of Money and Banking |
| 論文出版年： | 1997 |
| 畢業學年度： | 85 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 83 |
| 中文關鍵詞： | 銀行 、二因子模型 |
| 相關次數： | 點閱：250 下載：0 |
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由於國際間在近年來，不斷地發生金融危機及商業銀行倒閉的事件，促使金融監理單位、銀行業者與學者不得不對現行的會計制度，進行通盤的檢討。因此，本文的前半部份即詳細說明如何採行新的會計制度－「市價重估法」，來修正現行「歷史成本法」的缺失，並也針對如何應用「市價重估法」來評價資產負債表上的各個項目，做一詳細的說明。
金融機構是一種資金借貸的中介機構，銀行獲利的主要來源是從中賺取利息的差價，由此可知，銀行利潤的高低則主要取決於利率的變動。因此，在本文的後半階段，乃針對「非預期利率變動」與「利率變異程度」對於股價報酬所產生的影響，進行理論及實證上的研究，茲將本文實證研究結果，整理歸納成以下幾點：
1.就全體金融機構而言，發現非預期利率變動的敏感性係數，除第二段期間國內股市崩盤時期，係數為正值外，普遍呈現顯著的負值。此外，就「利率變異程度」與股價報酬的關係而言，利率變異程度敏感性係數呈現顯著的負值。
2.就分組金融機構而言，非預期利率變動的敏感性係數，除票券公司外，結論與全體金融機構實證結果一致；就「利率變異程度」分析來說，係數有正亦有負，且正負值個數相近。因此，就分組金融機構而言，「利率變異程度」與股價報酬間並無一明顯的關係。
3.就個別金融機構而言，除了少數機構出現不顯著的正值外，利率非預期的變動與股價報酬間，大都呈現顯著的負向關係，研究結果與全體及分組機構一致。但就「利率變異程度」分析來說，實證結果與分組機構研究一致，利率變異程度敏感性係數出現正負值個數相近的現象，顯示「利率變異程度」與股價報酬間看不出有明顯的關係。
4.統計市場價值會計模型(SMVAM)實證結果顯示，未記載權益及市場調整因子的利率敏感性係數，均呈現不顯著的負值；因此，兩者之淨效果導致利率風險係數亦不具顯著性。可知以實際利率值充當利率因子，將造成利率風險出現不顯著的現象，與前述之實證結果不一致。
第一章 緒論
第一節 研究動機與目的-----1
第二節 研究期間與範圍-----3
第三節 實證研究限制-----3
第四節 研究流程-----4
第二章 會計制度之探討
第一節 歷史背景-----5
第二節 「歷史成本法」v.s「市價重估法」-----7
一 「歷史成本法」可能產生的缺失-----7
二 「市價重估法」為何如此受到重視-----11
三 反對「市價重估法」之論點-----13
第三節 如何應用「市價重估法」評價資產負債表-----15
第四節 過渡時期的權宜措施-----22
第五節 結論-----23
第三章 理論基礎與文獻探討
第一節 利率風險管理-----25
一 利率風險-----26
二 缺口管理-----26
三 期間管理-----28
第二節 利率變動與銀行價值的關係-----30
一 利率變動對銀行資產面的影響-----30
二 利率變動對銀行負債面的影響-----31
三 利率變動對銀行利潤面的影響-----31
第三節 文獻回顧-----32
一 國內文獻-----32
二 國外文獻-----34
第四章 研究方法和模型設計
第一節 非線性迴歸模型-----40
一 ARCH模型介紹-----40
二 雙變量GARCH模型-----42
第二節 實證模型之建立-----44
一 雙變量GARC(1,1)模型之建立-----44
二 利率變異對股價報酬影響模型之建立-----45
三 統計市場價值會計模型-----47
第三節 資料來源-----49
一 研究資料-----49
二 資料來源-----52
第四節 ARCH效果檢定-----52
一 ARCH效果之檢定方法-----52
二 檢定結果-----54
第五章 實證結果與分析
第一節 「非預期利率變動」對金融機構股價報酬的影響-----58
第二節 「利率變異程度」對金融機構股價報酬的影響-----73
第三節 統計市場會計模型實證結果-----74
第六章 結論與建議
第一節 研究結論-----78
第二節 研究建議80
圖2-1 商業銀行與非金融機構各自之「市價／帳面價值」比-----9
圖2-2 商業銀行與非金融機構「市價／帳面價值」比小於1的公司所佔的比例-----9
圖2-3 GNMA債券的市場價格-----10
圖5-1 30天期商業本票利率水準-----59
表2-1 美國樣本商業銀行資產部-----17
表2-2 商業銀行貸款距離重新定價日之期間-----19
表2-3 美國商業銀行負債與淨值部份-----21
表3-1 銀行缺口管理操作策略-----27
表4-1 上市金融機構名稱、規模及分類-----50
表4-2 上櫃新銀行名稱及規模-----51
表4-3 ARCH效果檢定-----56
表5-1 全體金融機構之利率敏感度分析-----60
表5-2 分組金融機構－公營銀行之利率敏感度分析-----61
表5-3 分組金融機構－中小企銀之利率敏感度分析-----61
表5-4 分組金融機構－保險公司之利率敏感度分析-----62
表5-5 分組金融機構－票券公司之利率敏感度分析-----62
表5-6~12 個別上市金融機構之利率敏感度分析-----63~69
表5-13~14 個別上櫃金融機構之利率敏感度分析-----70~71
表5-15(a)(b) 統計市場會計模型迴歸分析-----76~77
表5-16 未記帳權益與市場調整因子之利率敏感度分析-----77
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