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| 研究生： |
邱志鴻 Chiou, Jhy Horng |
|---|---|
| 論文名稱： |
新上市公司股利發放對股價影響之研究 The Impact of The New-initiating Stock Dividend |
| 指導教授： |
陳隆麒
Chen, Long Chie 謝劍平 Hsieh, Chien Ping |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 企業管理學系 Department of Business Administration |
| 論文出版年： | 1994 |
| 畢業學年度： | 82 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 105 |
| 中文關鍵詞： | 股利 、除權 、天真模型 |
| 外文關鍵詞： | Ex-dividend, Naive Expectation Model |
| 相關次數： | 點閱：221 下載：0 |
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本研究蒐集民國71年至民國81年共11年間新上市公司其首度發放股利的股票作為樣本，試圖以首度發放股利的樣本進行股利研究，而藉此樣本選擇技巧可找出不受市場預期影響的「純綷事件」樣本，由此可觀察出較完全的股利效果。
本研究採用事件研究法，並以市場模式及調整市場模式作為均衡預期報酬模式，以避免單一模式可能造成的「定性錯誤」，進而討論以下三個問題：
1.股票股利及現金股利的股利效果是否有差異。
2.多頭市場時期及空頭市場時期的股利效果是否有差異。
3.第一類股及第二類股的股利效果是否有差異。
本研究在進行實證分析之後得到下列幾項結論：
1.以新上市公司且首度發放股利的股票作為樣本，較之其他研究有較高的異常報酬。
2.股票股利較之現金股利有較高的異常報酬，可推論台灣股市投資人偏好股票股利。
3.空頭時期股利發放的異常報酬高於報酬高於多頭時期。
4.第一類股較之第二類股有較高的異常報酬，且股價較穩定。
感謝
論文摘要
目錄
圖目錄
表目錄
第壹章 緒論
第一節 研究動機與目的-----1
第二節 研究範圍-----3
第三節 研究限制-----4
第四節 研究架構-----5
註釋-----6
第貳章 文獻探討
第一節 理論-----7
第二節 國內文獻-----12
第三節 國外文獻-----18
第參章 研究設計
第一節 研究假說-----24
第二節 資料蒐集與樣本-----27
第三節 研究變數的操作性定義-----29
第四節 研究方法-----31
註釋-----44
第肆章 實證結果與分析
第一節 市場模式之適切性-----45
第二節 市揚模式下的異常報酬分析-----50
第三節 調整市場模式下的異常報酬分析-----70
第伍章 結論與建議
第一節 結論-----88
第二節 建議-----91
參考書目-----94
圖目錄
圖4-1 市場模式下現金股利樣本群之AR變動圖-----54
圖4-2 市場模式下現金股利樣本群之CAR變動圖-----54
圖4-3 市場模式下股票股利樣本群之AR變動圖-----56
圖4-4 市場模式下股票股利樣本群之CAR變動圖-----56
圖4-5 市場模式下多頭市場樣本群之AR變動圖-----61
圖4-6 市場模式下多頭市場樣本群之CAR變動圖-----61
圖4-7 市場模式下空頭市場樣本群之AR變動圖-----63
圖4-8 市場模式下空頭市場樣本群之CAR變動圖-----63
圖4-9 市場模式下第一類股樣本群之AR變動圖-----67
圖4-10 市場模式下第一類股樣本群之CAR變動圖-----67
圖4-11 市場模式下第二類股樣本群之AR變動圖-----69
圖4-12 市場模式下第二類股樣本群之CAR變動圖-----69
圖4-13 調整市場模式下現金股利樣本群之AR變動圖-----73
圖4-14 調整市場模式下現金股利樣本群之CAR變動圖-----73
圖4-15 調整市場模式下股票股利樣本群之AR變動圖-----75
圖4-16 調整市場模式下股票股利樣本群之CAR變動圖-----75
圖4-17 調整市場模式下多頭市場樣本群之AR變動圖-----79
圖4-18 調整市場模式下多頭市場樣本群之CAR變動圖-----79
圖4-19 調整市場模式下空頭市場樣本群之AR變動圖-----81
圖4-20 調整市場模式下空頭市場樣本群之CAR變動圖-----81
圖4-21 調整市場模式下第一類股樣本群之AR變動圖-----85
圖4-22 調整市場模式下第一類股樣本群之CAR變動圖-----85
圖4-23 調整市場模式下第二類股樣本群之AR變動圖-----87
圖4-24 調整市場模式下第二類股樣本群之CAR變動圖-----87
表目錄
表4-1 市場模式適用性檢定表-----47
表4-2 市場模式下的現金股利樣本之AR、CAR檢定-----53
表4-3 市場模式下的股票股利樣本之AR、CAR檢定-----55
表4-4 市場模式下的多頭市場樣本之AR、CAR檢定-----60
表4-5 市場模式下的空頭市場樣本之AR、CAR檢定-----62
表4-6 市場模式下的第一類股樣本之AR、CAR檢定-----66
表4-7 市場模式下的第二類股樣本之AR、CAR檢定-----68
表4-8 調整市場模式下的現金股利樣本之AR、CAR檢定-----72
表4-9 調整市場模式下的股票股利樣本之AR、CAR檢定-----74
表4-10 調整市場模式下的多頭市場樣本之AR、CAR檢定-----78
表4-11 調整市場模式下的空頭市場樣本之AR、CAR檢定-----80
表4-12 調整市場模式下的第一類股樣本之AR、CAR檢定-----84
表4-13 調整市場模式下的第二類股樣本之AR、CAR檢定-----86
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