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| 研究生： |
徐昭旻 Hsun, Eric |
|---|---|
| 論文名稱： |
台灣上市公司帳面價值與公平市價比率之實證研究 The Empirical Study of Book-to-Market Ratio in Taiwan |
| 指導教授： | 劉啟群 |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 會計學系 Department of Accounting |
| 論文出版年： | 1996 |
| 畢業學年度： | 84 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 106 |
| 中文關鍵詞： | 淨值 、帳面值 、公平市價 |
| 外文關鍵詞： | Book value, Market value, Book-to-market ratio |
| 相關次數： | 點閱：249 下載：0 |
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企業對於日常發生之經濟事項，按照一般公認會計原則處理，依此原則而編製之財務報表，即為投資人評估及了解公司財務狀況之工具。而會計上所表達之公司價值（資產減負債之餘額）通常也稱為公司帳面價值(BOOK VALUE)。另一方面，公司之股票市價，代表市場上投資人對公司價值之評估，此價值通常被稱為公平市價(MARKET VALUE)。然而公司之帳面價值和公平市價往往不相等，兩者間之差異即為未實現損益。而差異產生的原因，即歸因於會計對於經濟事項處理之特殊規範。
由上述分析可知，未實現損益的多寡便會間接影響BV/MV ratio的大小，而未實現損益可能來自於資產，亦可能來自負債，而本論文僅討論資產面之未實現損益。以單一資產為例，從資產的購置使用至處置、廢棄為止，不論其未實現損益有多少，終因資產的報廢或處置而將未實現損益認列，因此公司之未實現損益便會受到資產狀況的影響。若將所有樣本按可折舊性資產多寡，以及資產平均耐用年限長短分類，然後進行相關之實證分析，其結果應會有顯著的差異。
本研究對象為台灣之上市公司，除此之外，研究之時間落差(Time Lag)從二期至七期。實證結果顯示，就以可折舊性資產多寡分類之樣本而言，可折舊性資產較多之樣本的模式解釋力確實比可折舊性資產較少之樣本高。其次，按資產平均耐用年限長短分類之實證結果而言，資產平均耐用年限較長之樣本，要將未實現損益認列所花費時間，明顯較資產平均耐用年限較短之樣本來得長。此外，針對部分和預期不符之實證結果，改採Fixed-Effect Model進行修正，結果顯示Fixed-Effect Model之修正效果相當良好。
目錄-----I
圖次-----III
表次-----IV
第一章 緒論-----1
第一節 研究動機與目的-----1
第二節 研究問題-----2
第三節 研究流程-----3
第四節 預期研究貢獻-----4
第五節 論文架構-----5
第二章 文獻探討-----6
第一節 探討「資本資產訂價模式」之衡擊-----6
第二節 探討有關BV/MV ratio之文獻-----10
第三章 研究方法-----15
第一節 研究假設-----15
第二節 研究設計-----24
第三節 樣本選取、資料蒐集以及處理-----25
第四節 統計分析方法-----27
第四章 實證結果與分析-----30
第一節 敘述性統計-----31
第二節 BV/MV Model全體樣本之迴歸分析結果-----35
第三節 BV/MV Model按可折舊性資產多寡分類之迴歸分析結果-----37
第四節 BV/MV Model按資產平均耐用年限長短分類之迴歸分析結果-----39
第五節 BV/MV Model細分組別之實證結果-----41
第六節 E/MV Model全體樣本之迴歸分析結果-----51
第七節 E/MV Model按可折舊性資產多寡分類之迴歸分析結果-----53
第八節 E/MV Model按資產平均耐用年限長短分類之迴歸分析結果-----55
第九節 E/MV Model細分組別之實證結果-----57
第十節 探究模式修正前後之實證結果-----64
第五章 研究結論、限制及建議-----76
第一節 研究結論-----76
第二節 研究限制-----82
第三節 未來研究建議-----82
附錄-----83
參考文獻-----91
圖次
圖3-1 BV和MV之關係圖-----17
圖4-1 樣本7TR之係數趨勢圖-----36
圖4-2 BV/MV MODEL各期之調整後判定係數圖-----38
圖4-3 樣本7SR、7LR之係數趨勢圖-----40
圖4-4 樣本細分圖-----41
圖4-5 子樣本7SFR、7SMR之係數趨勢圖-----44
圖4-6 子樣本7LFR、7LMR之係數趨勢圖-----46
圖4-7 子樣本7FLR、7FSR之係數趨勢圖-----48
圖4-8 子樣本7MLR、7MSR之係數趨勢圖-----50
圖4-9 樣本7TE之係數趨勢圖-----52
圖4-10 樣本6SE、6LE之係數趨勢圖-----56
圖4-11 樣本7LFE、7LME之係數趨勢圖-----60
圖4-12 樣本7FSE、7FLE之係數趨勢圖-----62
圖4-13 樣本7ME之係數趨勢圖（修正後）-----66
圖4-14 樣本7SE之係數趨勢圖（修正後）-----67
圖4-15 E/MV MODEL修正後按資產平均耐用年限長短分類之樣本係數趨勢圖-----70
圖4-16 樣本7SME、7SFE係數趨勢圖（修正後）-----72
圖4-17 樣本7LME、7LFE係數趨勢圖（修正後）-----74
圖4-18 樣本7FLE、7FSE係數趨勢圖（修正後）-----75
圖4-19 樣本7MLE、7MSE係數趨勢圖（修正後）-----76
表次
表3-1 各年度未實現損益及應認列之未實現損益表-----18
表3-2 未實現損益逐年攤銷表（耐用年限為四年）-----19
表3-3 未實現損益逐年攤銷表（耐用年限為K年）-----20
表3-4 不同類型樣本之預期實證結果表-----23
表3-5 研究樣本個數表-----25
表4-1 第四章實證結果之章節架構表-----30
表4-2 敘述性統計資料表-----32
表4-3 自變數之敘述性統計資料表-----33
表4-4 各模式之BV/MV RATIO中位數表-----34
表4-5 BV/MV MODEL全體樣本之迴歸分析結果表-----35
表4-6 BV/MV MODEL按可折舊性資產多寡分類之迴歸分析結果表-----37
表4-7 BV/MV MODEL按資產平均耐用年限長短分類之迴歸分析結果表-----39
表4-8 BV/MV MODEL細分組別之實證結果表-----42
表4-9 資產平均耐用年限較短之樣本進行細分後的實證結果表-----43
表4-10 資產平均耐用年限較長之樣本細分後之實證結果表-----45
表4-11 可折舊性資產較少樣本細分後之實證結果表-----47
表4-12 可折舊性資產較多樣本細分後之實證結果表-----49
表4-13 E/MV MODEL全體樣本之迴歸分析結果表-----51
表4-14 E/MV MODEL按可折舊性資產多寡分類之迴歸分析結果表-----53
表4-15 E/MV MODEL按資產平均耐用年限長短分類之迴歸分析結果表-----55
表4-16 E/MV MODEL細分組別之實證結果表-----57
表4-17 資產平均耐用年限較短樣本細分後之實證結果表(E/MV Model)-----58
表4-18 資產平均耐用年限較長樣本細分後之實證結果表(E/MV Model)-----59
表4-19 可折舊性資產較少樣本細分後之實證結果表(E/MV Model)-----61
表4-20 可折舊性資產較多樣本細分後之實證結果表(E/MV Model)-----63
表4-21 修正前後之對照表-----64
表4-22 樣本7SE、7LE修正前後之實證結果比較表-----69
表4-23 樣本7FE、7ME修正前後之實證結果比較表-----72
表5-1 BV/MV MODEL樣本未分組之實證結果表《全體樣本》-----77
表5-2 BV/MV MODEL之實證結果比較表《可折舊性資產較多之樣本》-----77
表5-3 BV/MV MODEL之實證結果比較表《可折舊性資產較少之樣本》-----77
表5-4 BV/MV MODEL之實證結果表《資產平均耐用年限較長之樣本》-----78
表5-5 E/MV MODEL之實證結果表《全體樣本》-----79
表5-6 E/MV MODEL之實證結果比較表《可折舊性資產較多之樣本》-----79
表5-7 E/MV MODEL之實證結果比較表《可折舊性資產較少之樣本》-----79
表5-8 E/MV MODEL之實證結果表《資產平均耐用年限較長之樣本》-----80
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