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| 研究生： |
張詩穎 Chang, Shih Ying |
|---|---|
| 論文名稱： |
利差交易與偏態風險 Carry trade and skewness risk |
| 指導教授： |
郭炳伸
Kuo, Biing Shen |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 國際經營與貿易學系 Department of International Business |
| 論文出版年： | 2017 |
| 畢業學年度： | 105 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 42 |
| 中文關鍵詞： | 利差交易 、風險溢酬 、風險因子 、風險波動 、偏態條件機率t分配 |
| 相關次數： | 點閱：183 下載：11 |
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過去文獻嘗試利用大盤超額報酬來解釋利差交易報酬，以證明這是投資人承擔風險的結果，但並不理想。本研究將大盤超額報酬量化分解為可預期和不可預期兩部分，發現不可預期的部分可以左偏的偏態分佈加以良好配適。這代表著超額報酬其實會比常態分佈具有更高的機率下跌，而形成所謂的偏態風險，亦即不可預期因素影響下，突然大漲或大跌的大盤超額報酬所反映之高風險。本研究的貢獻，在於發現這些大幅下跌的超額報酬，對於利差交易報酬具有顯著解釋力，有別於過往的實證結果。
第一章 緒論 1
第二章 利差交易與市場風險因子 7
第一節 利差交易策略 7
第二節 利差交易與拋補利率平價說 8
第三節 市場風險因子與迴歸模型 9
第三章 偏態風險之估計 12
第一節 標準化殘差 12
第二節 偏態條件t分配 14
第三節 參數估計與狀態變數 16
第四章 實證結果與分析 17
第一節 資料來源 17
第二節 利差交易投資組合與大盤超額報酬 18
第三節 未考慮狀態變數之迴歸實證結果 21
第四節 狀態變數迴歸實證結果 24
一、 標準化殘差分配估計 24
二、 實證結果 28
三、 上漲與下跌風險 30
四、 不同程度的下跌風險 32
五、 控制可預期因素之重要性 34
第五節 G20貨幣之實證結果 36
第五章 結論 39
參考文獻 41
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