我國換匯交易（Foreign Exchange Swap，簡稱FX SWAP）之交易金額已佔外匯市場所有交易類型超過一半的比例，央行也曾以換匯交易作為公開市場操作之工具，可見換匯交易於外匯市場扮演相當重要之角色。換匯交易合約的訂價即換匯點數（Swap Point），反映的是換匯交易之成本，因此，其價格之訂定十分重要，特別是對於經常承作換匯交易以調度資金的銀行業者。因此，本研究以USD/TWD換匯點數作為研究樣本，對拋補利率平價理論（Covered Interest Rate Parity，簡稱CIRP）進行實證，樣本期間為2013年1月1日年至2018年12月31日，以透過CIRP求出的理論值作為市場值之比較基準，採用線性迴歸模型，並以普通最小平方法（Ordinary Least Square，簡稱OLS）估計參數，經由t檢定後發現新台幣與美元之換匯交易市場在過去六年間都無法達到CIRP下之均衡狀態，市場值始終低於理論值，這之間的差距可視為風險溢酬；在進一步找尋風險溢酬影響因子時，透過ARCH模型發現風險溢酬與美國10年期公債殖利率減2年期公債殖利率間存在正的相關性，參數估計值為0.0061，意即每當長期與短期公債利差上升1%，預期風險溢酬提升0.0061%。

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