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研究生： 賴其勛
LAI, QI-XUN
論文名稱： 新上市股票承銷價格低估之研究
指導教授： 劉維琪
楊子江
學位類別： 碩士
Master
系所名稱： 商學院 - 企業管理學系
Department of Business Administration
論文出版年： 1992
畢業學年度： 80
語文別： 中文
論文頁數： 56
相關次數： 點閱：149  下載：0 
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    • 近幾年來國內股市繁榮，許多公司紛紛上市以利用活絡的資本市場籌措資金。這些新股上市初期，往往可有五至四十幾天所謂的「蜜月期」，這是否說明新上市股票價格有被低估之現象?而造成此現象的原因為何?確實值得深入探討。

    截至目前為止，國內學者多以實證的方式證實此種現象的存在，而國外學者已利用賽局理論( Game Theory) 建立模型，證實此種現象乃是公司管理者在考慮各項因素，追求公司最大報償的原則下所採取的理性行為導致的結果。本文引用國外的賽局理論及訊息發射理論(Signalling Approach )建立模型，並以數學為分析工具，採用演繹方法進行均衡分析，所得結論如下:

    1.在Separating 均衡下，遠景佳的新上市公司其管理者為了避免市場上的投資大眾低估其公司價值，乃以偏低的承銷價格為訊號，傳達公司未來遠景佳的訊息，以獲得市場較佳的評價，遠景差的公司雖然想模仿，但成本太高，所以不會成功。

    2. 在Pooling均衡了，不論遠景佳或差的公司，均以相同的承銷價格出售，承銷價格沒有低估的現象發生。

    3. 當經濟景氣不住或產業競爭激烈時，遠景佳的公司會發射訊號，Separating均衡產生;當經濟景氣佳或產業處於成長期時，好公司不會發射訊號， Pooling 均衡會產生。

    第一章 緒論. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .1
    第一節 研究動機與目的. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .1
    第二節 研究方法概述. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
    第三節 研究程序與本文結構. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .7
    第二章 文獻探討. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .8
    第一節 新上市股票之界定. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .8
    第二節 國外相關文獻探討. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .9
    第三節 國內相關文獻探討. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
    第三章 模型建立與分析. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .30
    第一節 前言. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .30
    第二節 賽局的結構. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .31
    第三節 均衡分析. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .39
    第四章 結論與未來研究方向. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .49
    參考文獻. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .53

    中文部分
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