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| 研究生： |
林宗志 |
|---|---|
| 論文名稱： |
股利政策對股票型基金持股影響因素之研究 |
| 指導教授： | 康榮寶 |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
社會科學學院 - 財政學系 Department of Public Finance |
| 論文出版年： | 2004 |
| 畢業學年度： | 92 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 51 |
| 中文關鍵詞： | 股利政策 、股票型基金 、持股率 |
| 相關次數： | 點閱：284 下載：25 |
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股利政策的制訂對於公司未來的發展具有高度關係，股利政策主要
的內容主要有現金股利、盈餘配股及資本公積配股，藉由此三種形式的
配置，將影響投資人對於公司的未來發展上的信心與股票市場上的價值
的變動，因此我們將藉由股票型基金來研究此一問題。
本研究藉由股票型基金對上市公司的持股比率，來探討公司制定股
利政策時是否會影響基金經理人的持股，並藉由實證方式來印證股利政
策理論在國內有無不同的結果，茲將結論分述如下：
一、股利的多寡對於公司股價有著顯著的影響，股利越高，公司的股價
也相對越高，推翻『股利無關理論』的成立。
二、股利的多寡，對於基金經理人的持股有正向的影響，在淨值、股東
權益報酬率及本益比方面皆達到正向的顯著影響。
三、在產業別方面，電子產業與非電子產業的持股並沒有顯著不同，但
可以看出電子產業的持股高於非電子產業，且其主要以股東權益報
酬率為主要的選股方式。
四、對於現金股利比率越高的公司，實證上發現經理人持股比率越低，
推翻『一鳥在手理論』。在稅額扣抵比率方面，存在著負向關係並
不具顯著影響。對於課稅股利方面，具顯著負向關係。
第壹章 緒論................................................1
第一節 研究背景與動機....................................1
第二節 研究目的..........................................4
第三節 研究流程與步驟....................................5
第貳章 文獻探討............................................7
第一節 股利政策之探討....................................7
一、現金股利............................................7
二、盈餘配股............................................9
三、公積配股...........................................11
第二節 股利政策相關理論.................................14
一、股利行為...........................................14
二、股利無關論.........................................15
三、一鳥在手理論.......................................16
四、股利顧客效果.......................................17
第三節 持股特性相關文獻.................................19
第參章 研究方法...........................................22
第一節 研究假說.........................................22
第二節 變數定義 .....................................25
第三節 實證模式.........................................28
第四節 研究範圍與資料來源...............................33
一、研究範圍...........................................33
二、資料來源...........................................33
第肆章 實證結果與分析.....................................34
第一節 敘述性統計分析...................................34
第二節 實證結果.........................................38
第伍章 結論與建議.........................................44
第一節 結論.............................................44
第二節 研究限制.........................................45
第三節 建議.............................................46
參考文獻...................................................47
中文部分...................................................47
西文部分...................................................49
附 錄...................................................50
表目錄
表1.1 我國證券投資信託基金規模概況..........................1
表1.2 九十二年十二月底國內共同基金種類與規模................2
表4.1 樣本篩選統計.........................................35
表4.2 股利政策之相關統計...................................35
表4.3 本研究選取變數之敘述統計.............................35
表4.4 各解釋變數間之共相關係數矩陣.........................37
表4.5 股利對公司股價之實證結果.............................38
表4.6 股利對持股率之實證結果...............................39
表4.7 股利對持股率在產業別上之實證結果.....................40
表4.8 股利配置對持股率之實證結果...........................40
表4.9 股利配置對持股率在產業別上之實證結果.................41
表4.10 課稅股利對持股率之實證結果..........................42
表4.11 稅額扣抵比率對持股率之實證結果......................43
附表研究樣本公司...........................................50
中文部分
王玉枝，1989，資金成本、資本結構與股利政策之研究，中國文化大學企業管理研究所未出版碩士論文。
王鴻鈞，1990，顧客效果在臺灣股票市場之實證研究，國立台灣科技大學工程技術研究所未出版碩士論文。
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陳欣伶，2003，台灣股利發放形式之價格效果與其影響因素，國立中正大學企業管理研究所未出版碩士論文。
陳櫻建，2002，外資持股比例、公司特性與公司價值，國立中正大學財務金融研究所未出版碩士論文。
黃登源，1998，應用迴歸分析，台北：華泰。
葉文郁，1996，上市公司股利發放模式及現金股利顧客效果之研究，國立政治大學企業管理學系未出版碩士論文。
劉怡婷，2002，台灣上市公司赴大陸投資決策下其投資、股利與舉債決策交互作用之實證研究，國立臺灣大學財務金融學研究所未出版碩士論文。
鄭菽萱，2003，政府機構持股比例與型態對公司價值影響之實證研，
中原大學會計研究所未出版碩士論文。
羅會芬，1994，上市公司投資、舉債與股利政策互動關係之研究，國立政治大學企業管理研究所未出版碩士論文。
蘇意軒，2002，共同基金租稅成本與公司股利政策之研究，國立政治大學財政學系碩士班未出版碩士論文。
蘇鵲翎，2000，散戶與法人投資行為對股票報酬率與週轉率影響之探討--以台灣上市電子股為例，國立臺灣大學財務金融學研究所未出版碩士論文。
西文部分
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