本文旨在探討影響管理當局自願性盈餘預測揭露行為（時點）之因素。過去研究管理當局盈餘預測揭露之文獻，皆專注於有、無揭露或揭露次數之多寡。然而，揭露管理者盈餘預測資訊之邊際價值，將隨揭露次數之增加和揭露時點之延後而下降，故具強烈揭露意願之公司，不但會增加揭露次數，同時，更有誘因及早揭露其首次預測，因此，盈餘預測揭露意願愈強之公司，其首次盈餘預測愈可能於較早時點揭露。本文依據相關文獻之理論，建立八項可能影響管理當局盈餘預測揭露時點之假說，包括管理者盈餘預測之精確度、公司規模、舉債程度、獲利能力、盈餘變異性、勞力密集程度、上市類別、及管理者盈餘預測揭露時點之習性。

本研究取樣自台灣經濟新報社（TEJ）資料庫，搜集民國80-84年間橫跨20種產業之154家公司，並剔除其間被強制揭露之年度盈餘預測資料，如此共得768個首次盈餘預測揭露之公司－年度樣本。再根據資料特性，分別利用單變量和多元之N order Logit及OLS統計分析方法，以檢驗影響管理當局自願性盈餘預測揭露時點之決定因素。

實證結果發現：管理者盈餘預測精確度、舉債程度、獲利能力、勞力密集程度、管理者盈餘預測揭露習性均強烈（p<0.05）支持研究假說。顯示當管理當局盈餘預測愈精確、與債權人之代理問題愈嚴重、擁有愈好消息或好公司、勞力愈密集、及過去愈早揭露盈餘預測之習性皆顯著影響其揭露行為，而選擇於較早時點做揭露。然而，公司規模與預期相反，此一現象可能係公司規模並非良好代理和投資者資訊搜集劇本之替代變數，同時，投資者亦較擁有多元管道獲悉企業經營狀況，如此，管理者可能反而較無壓力揭露盈餘預測。再者，在相關敏感性分析中，即使控制年度和產業效果，此結果亦未改變。綜此表示：管理當局決定最適盈餘預測揭露進點係一理性經濟行為，此乃過去研究所忽略之外。

管理當局盈餘預測一直是投資大眾、報表使用者、以及政府機構等最關注資訊之一，同時，本文初步證據顯示：管理當局決定最適盈餘預測揭露時點係一理性經濟行為。故本研究有助於投資者更深入了解企業盈餘預測揭露行為所隱含之經濟意義，進而提升投資決策品質，並提供政府相關主管機關制定政策之參考，如證管會可考慮採取適度管制措施以誘發管理者主動及早揭露盈餘預測，期有效降低公司與投資者間資訊不對稱之現象，進而健全國內資本市場之發展。

This essay explores the timing of managers' voluntary earnings forecasts. Prior literature on management earnings forecasts mainly focused only on issues of (1) distinctive characteristics of disclosure and nondisclosure firms, (2) factors influencing managers' disclosure incentives, and (3) frequency of managers' disclosure. The main contribution of this paper is to establish the link between the factors, which are of great import to explain managers' willingness of voluntarily disclosing earnings forecasts, and timing of such disclosures. Our findings indicate that factors such as debt ratios, profitability, precision of forecasts, labor (or capital) intensity of firms are all highly related to managers' timing of voluntary forecasts. Our results still hold though possible confounding factors such as industry effects, year effects and many others are considered.