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| 研究生： |
伍建興 |
|---|---|
| 論文名稱： |
個案研究-華碩切割和碩 Case studty: Asus Divested Pegatron |
| 指導教授： | 周行一 |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 財務管理學系 Department of Finance |
| 論文出版年： | 2011 |
| 畢業學年度： | 99 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 42 |
| 中文關鍵詞： | 華碩 、和碩 、水平切割 、股權結構 |
| 相關次數： | 點閱：1038 下載：0 |
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2009年12月11日，華碩宣告將透過資產分割方式來完成了股東們一致期盼的品牌、代工分家切割，但在宣告後華碩股價反而重挫，並引起市場上一陣恐慌。本論文透過個案研究方式，歸納出華碩未採取權益分割的方式而選擇資產分割的主要原因為：資產分割可帶來最快速且獨立性的分割，達成公司對外宣稱的策略目標-品牌代工完全分離。但資產分割所衍生的流動性問題，為造成市場恐慌的主要因素。
股東結構的組成將影響宣告分割的效果及市場反應，華碩擁有35%以上的外資股東，但外資股東在內規中無法持有未上市股票，所以外資股東在資產分割中所面臨的流動性問題，在短期內對股價是負面反應。
最後華碩、和碩進行分割後並未如管理階層所述創造超額報酬，本文推測主要原因為產業發生變化，使華碩、和碩失去垂直整合好處。
第一章 緒論 6
第一節 研究動機 6
第二節 研究目的 8
第三節 研究架構 8
第二章 文獻回顧 10
第一節 併購活動動機 10
第二節 我國分割制度比較 12
第三節 權益分割與資產分割公司特徵 14
第四節 我國企業分割 16
第三章 研究目標與方法 18
第四章 個案背景 21
第一節 華碩 21
第二節 五力分析 23
第五章 實證結果分析 26
第一節 華碩進行資產分割原因 26
第二節 股權結構是否影響分割活動 33
第三節 分割宣告效果及報酬率比較 35
第六章 結論與建議 41
參考文獻 43
圖表目錄
圖 一 1997-2009 華碩宏碁累積報酬率比較 28
圖 二1997-2002 華碩宏碁累積報酬率比較 28
圖 三 2002-2007華碩宏碁累積報酬率比較 28
圖 四 2007-2009華碩宏碁累積報酬率比較 28
圖 五 華碩外資持股變化 34
圖 六 華碩分割後累積報酬率比較 36
圖 七 和碩分割後累積報酬率比較 37
圖 八 華碩集團分割後累積報酬率比較 38
表 一 公司分割與營業讓與比較 13
表 二 權益分割與資產分割比較 13
表 三 切割流程 22
表 四 宣告日T-3~T+3異常報酬率及累積報酬率 36
表 五 分割後財務績效表現 39
中文文獻
1. 黃郁卿,2004,企業分割策略效益-以閎暉公司為個案探討
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英文文獻
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此全文未授權公開