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| 研究生： |
張晴 Chang, Ching |
|---|---|
| 論文名稱： |
我國上市公司使用交換交易之研究 The Research of Swaps Application in Listed Company |
| 指導教授： |
陳隆麒
Chen, Long Chie 黃慶堂 Huang, Ching Tang |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 企業管理學系 Department of Business Administration |
| 論文出版年： | 1995 |
| 畢業學年度： | 83 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 141 |
| 中文關鍵詞： | 交換交易 、衍生性金融商品 |
| 外文關鍵詞： | Swaps, Derivatives |
| 相關次數： | 點閱：207 下載：0 |
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交換交易(Swaps)是1980年代金融創新最成功的例子之一，自推出以來市場交易量成長快速。在歐美等先進國家，交換交易已是一項相當普遍的金融商品，但在我國政府積極推動台灣成為亞太金融中心的成立之際，交換交易卻仍是一項對大眾而言相當陌生的金融商品，到底交換交易是一向怎樣的產品？為讓它順利發展，又須克服哪些障礙？乃是引起本研究的主要動機，此外引起本研究之動機還有：1. 交換交易是一項具效率性及完全性的成功金融創新商品。2. 交換交易具有相當多的利益。3. 為瞭解我國企業對交換交易之應用。
本研究的主要目的有三：1. 瞭解我國上市公司、金融機構、金融商品主管機關對使用交換交易的看法，並以數量統計方法比較與解釋問卷調查的結果，以探討我國市場對此金融商品之使用意願、使用動機及使用結果。2. 探討使用交換交易及其他衍生性金融商品風險管理之課題。3. 瞭解交換交易在我國發展時所面臨的障礙，提出建議及政府應考慮的配合措施。
本研究針對非經營艱困之上市公司，採普查的方式，分別寄發問卷做意見調查，以蒐集上市公司對交換交易的使用意願、使用動機、交易內容及衍生性金融商品風險管理態度等資料。並使用ANOVA、卡方檢定統計方法來檢定使用意願與公司規模、國際化程度、產業別之間的關連。檢驗結果發現：有意願與無意願使用貨幣交換之兩類公司在公司規模、國際化程度上有顯著性差異，在產業別則無顯著性差異；有意願與無意願使用利率交換之兩類公司在公司規模有顯著性差異，在國際化程度及產業別則無顯著性差異。此外，本研究也以國外現有之衍生性金融商品規範為基礎，歸納出一內部控制制度管理核對表，以提供企業界在建立內部控制制度時之參考。最後，針對已使用及未使用交換交易的公司、交換仲介者及主管機關進行實地訪談。
謝詞
摘要
目錄-----I
表目錄-----II
圖目錄-----IV
第壹章 緒論-----1
第一節 研究動機與目的-----3
第二節 研究範圍-----6
第三節 研究限制-----7
第四節 研究架構-----8
第貳章 相關理論與文獻探討-----12
第一節 交換交易之意義、起源及功能-----13
第二節 交換交易的定價-----31
第三節 文獻探討-----40
第參章 衍生性金融商品風險管理專論-----53
第一節 衍生性金融商品之定義與市場-----54
第二節 衍生性金融商品風險-----57
第三節 國際間對衍生性金融商品之管理規範-----60
第四節 衍生性金融商品使用者內部控制制度之建立-----67
第肆章 研究設計-----72
第一節 資料蒐集與樣本-----73
第二節 研究假說-----75
第三節 研究變數之定義與衡量-----76
第四節 研究方法-----77
第伍章 實證結果分析-----85
第一節 問卷回收結果-----86
第二節 使用意願-----87
第三節 使用交換交易之交易內容-----102
第四節 衍生性金融商品風險管理態度-----107
第陸章 結論與建議-----110
第一節 結論-----110
第二節 建議-----113
參考書目-----117
附錄一 問卷內容-----121
附錄二 訪談記錄-----127
表目次
表2-1 利率交換的種類-----19
表2-2 兩公司起初舉債條件-----21
表2-3 直接舉債與利率交換資金成本之比較-----23
表2-4 利率交換之報價表-----34
表2-5 德國馬克對美元的貨幣交換報價表-----37
表3-1 全球衍生性金融商品契約總金額-----56
表3-2 國際各相關組織對衍生性金融商品風險管理比較表-----65
表5-1 問卷回收統計表-----86
表5-2 回收樣本之產業別-----86
表5-3 貨幣交換與利率交換之使用意願比較表-----87
表5-4 有意願與無意願使用貨幣交換之公司在資本額之分佈-----88
表5-5 有意願與無意願使用利率交換之公司在資本額之分佈-----88
表5-6 有意願與無意願使用貨幣交換之公司在海外投資據點之分佈-----89
表5-7 有意願與無意願使用利率交換之公司在海外投資據點之分佈-----90
表5-8 有意願與無意願使用貨幣交換之公司在產業別之分佈-----90
表5-9 有意願與無意願使用利率交換之公司在產業別之分佈-----91
表5-l0 公司規模對使用意願之檢驗結果（貨幣）-----93
表5-11 公司國際化程度對使用意願之檢驗結果（貨幣）-----94
表5-12 公司產業別對使用意願之檢驗結果（貨幣）-----95
表5-13 公司規模對使用意願之檢驗結果（利率）-----97
表5-14 公司國際化程度對使用意願之檢驗結果（利率）-----98
表5-15 公司產業別對使用意願之檢驗結果（利率）-----99
表5-16 無意願使用貨幣交換之原因-----100
表5-17 無意願使用利率交換之原因-----101
表5-18 使用貨幣交換之主要動機-----102
表5-19 使用利率交換之主要動機-----103
表5-20 使用貨幣交換之主要類型-----104
表5-21 使用利率交換之主要類型-----105
表5-22 交換交易之操作地點-----106
表5-23 交換交易在國內發展所面臨最主要的障礙-----106
表5-24 衍生性金融商品之使用-----107
表5-25 對衍生性金融商品在風險管理上的態度-----108
表5-26 衍生性金融商品是否揭露-----109
圖目次
圖1-1 研究架構-----9
圖2-1 貨幣交換之基本程序-----15
圖2-2 甲公司與乙公司之貨幣交換-----16
圖2-3 利率交換的基本結構-----18
圖2-4 A公司與B公司之利率交換-----22
圖2-5 平行貸款-----25
圖2-6 背對背貸款-----26
圖2-7 交換領域-----29
圖2-8 交換交易的現金流量-----32
圖2-9 交換銀行與交易對手間的現金流量-----36
圖4-1 問卷調查設計流程-----78
圖4-2 問卷設計流程-----79
圖4-3 問卷統計分析架構-----81
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