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研究生： 凌國彰
LING, GUO-ZHANG
論文名稱： 企業策略型態與資本結構關係之研究
指導教授： 陳隆麒
CHEN, LONG-QI
學位類別： 碩士
Master
系所名稱： 商學院 - 企業管理學系
Department of Business Administration
論文出版年： 1992
畢業學年度： 80
語文別： 中文
論文頁數： 90
中文關鍵詞： 企業策略 、資本結構 、多角化
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    • 資本結構的決定因素迄今已有許多財務論文發表，但卻一直未能達成共識。缺乏共識的原因，主要是忽略資本結構的決策制定，應考慮公司長期的策略方向，而不單單是客觀變數影響的結果。因此，本研究從更層資更高的策略層面切必，探討以往研究無法達成共識的原因。

    本研究樣本來源為台灣證券交易所的上市公司，資料來源為各公司的公司說明書與中華徵信所出之“台灣地區集團企業研究”。研究時期為民國76年至民國80年。企策略型態採用Rumelt對多角化類型的分類法，將公司區分為非相關多角化，相關多角化，主力產品型與單一產品型四類。

    經統計刀析後，本研究獲致結木如下：

    (1)企業策略型態的確會造成公司資本結構的差異。

    (2)不同企業策略型態下的公司，其資本結構的決定因素亦會有所不同。

    第1章緒論．．．．．．．．．．1
    1.1研究動機．．．．．．．．．．1
    1.2研究目的．．．．．．．．．．3
    1.3研究架構．．．．．．．．．．3
    1.4研究限制．．．．．．．．．．5
    第2章文獻探討．．．．．．．．．．7
    2.1企業多角化的動機．．．．．．．．．．10
    2.1.1交易成本觀點．．．．．．．．．．10
    2.1.2風險分散觀點．．．．．．．．．．12
    2.1.3產業競爭分析觀點．．．．．．．．．．13
    2.1.4資源最適運用觀點．．．．．．．．．．13
    2.2多角化策略的分類方式．．．．．．．．．．13
    2.3資本結構與企業策略型態的關係．．．．．．．．．．18
    2.3.1理論部分．．．．．．．．．．19
    2.3.1.1策略管理方面．．．．．．．．．．19
    2.3.1.2市場競爭對手的互動方面．．．．．．．．．．21
    2.3.1.3破產成本方面．．．．．．．．．．24
    2.3.2實證部分．．．．．．．．．．25
    2.3.2.1管理行為方面．．．．．．．．．．25
    2.3.2.2風險分散方面．．．．．．．．．．26
    2.4資本結構關鍵因素的實證研究．．．．．．．．．．30
    第3章研究設計．．．．．．．．．．38
    3.1研究方法．．．．．．．．．．38
    3.2公司策略型態的衡量．．．．．．．．．．38
    3.3研究變數．．．．．．．．．．43
    3.3.1預測變數的定義與衡量．．．．．．．．．．43
    3.3.2準則變數的定義與衡量．．．．．．．．．．44
    3.3.3控制變數的定義與衡量．．．．．．．．．．44
    3.4研究假說．．．．．．．．．．45
    3.5統計分析方法．．．．．．．．．．46
    3.5.1變異數分析．．．．．．．．．．46
    3.5.2複迴歸分析．．．．．．．．．．47
    第4章研究結果．．．．．．．．．．49
    4.1資料基本統計分析．．．．．．．．．．49
    4.1.1非相關多角化型的樣本特性．．．．．．．．．．50
    4.1.2相關多角化型的樣本特性．．．．．．．．．．50
    4.1.3主力產品型的樣本特性．．．．．．．．．．51
    4.1.4單一產品型的樣本特性．．．．．．．．．．53
    4.1.5小結．．．．．．．．．．54
    4.2策略型態對資本結構的影響．．．．．．．．．．55
    4.2.1公司策略型態會造成資本結構的差異．．．．．．．．．．55
    4.2.2多角化公司與非多角化公司資本結構有差異．．．．．．．．．．56
    4.2.3非相關多角化公司與相關角化公司資本結構有差異．．．．．．．．．．57
    4.2.4相關角化公司與主力產品型公司資本結構有差異．．．．．．．．．．58
    4.2.5主力產品型公司與單一產品型公司資本結構有差異．．．．．．．．．．59
    4.3資本結構與各變數之關係．．．．．．．．．．60
    4.4策略型態與資本結構決定因素的關係．．．．．．．．．．62
    4.4.1相關多角化公司資本結構的決定因素．．．．．．．．．．62
    4.4.2非相關角化公司資本結構的決定因素．．．．．．．．．．63
    4.4.3主力產品型公司資本結構的決定因素．．．．．．．．．．64
    4.4.4單一產品型公司資本結構的決定因素．．．．．．．．．．65
    4.4.5小結．．．．．．．．．．66
    第5章結論與建議．．．．．．．．．．68
    5.1結論．．．．．．．．．．68
    5.2建議．．．．．．．．．．71
    5.2.1對企業界的建議．．．．．．．．．．71
    5.2.2對後續研究方向的建議．．．．．．．．．．72
    參考文獻．．．．．．．．．．73
    附錄:樣本名單

    一、中文部份
    註1:林煜宗著，現代投資學--制度、理論與實證，三民書局，民國72 年。
    註2:吳思華撰，”交易成本理論及其在企業經營策略與組織管理上的涵意"管理新思潮，民國79 年。
    註3:周文賢、葉佐端合著，多變量統計分析--SAS/ST A TISTICS。
    註4:陳隆麒譯，現代財務管理，台北: 華泰書局，民國78 年印行。
    註5:黃俊英著，多變量分析，台北:中國經濟研究所，四版，民國8 0 年1 月。
    註6:”黃英陶撰，”代理問題對公司資本結構影響之研究"國立成功大學工業管理研究所碩士論文，民國77 年5 月。
    註7:許是祥譯，企業策略管理，中華企業管理發展中心，民國77 年8 月。
    註8:許致中撰，”台灣地區企業多角化策略對績效影響之研究"國立交通大學管理科學研究所碩士論文，民國76 年6 月。
    註9:張錫芳撰，”槓桿作用程度與股票系統風險關聯性之研究"國立交通大學管理科學研究所碩士論文，民國76 年6 月。
    註10:馮雨新撰，”資本結構決定因素之研究"國立台灣大學商學研究所碩士論文，民國78 年6 月。
    註11:劉維琪與劉玉珍合撰，”融資順位理論之發展與實證"管理評論，民國78 年7月，pp .7-22 。
    註12:賴英崑撰，”台灣地區公民營企業資本結構初步研究"國立中央大學產業經濟研究所碩士論文，民國78 年6 月。
    註13:顏永森撰，”台灣中小企業特性與經營策略關係之研究"國立中興大學企業管理研究所碩士論文，民國75 年6 月。
    二、英文部份
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