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| 研究生： |
黃淑岑 |
|---|---|
| 論文名稱： |
茂矽股價指數連動公司債之評價與分析 |
| 指導教授： |
陳威光
朱浩民 |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 金融學系 Department of Money and Banking |
| 論文出版年： | 2000 |
| 畢業學年度： | 88 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 51 |
| 中文關鍵詞： | 股價指數連動公司債 、風險值 、茂矽 、蒙地卡羅模擬 |
| 相關次數： | 點閱：181 下載：99 |
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股價指數連動債券是指本金或者利息支付的金額，與特定時間內某一個特定標的指數，如股價指數、股票價格等的漲跌有直接相關的債券。股價指數連動債券投資人，可以藉由購買這項產品得到固定收益，並且可以享受股票市場蓬勃發展的好處，增加投資報酬。在國外的金融市場，指數連動商品已經行之多年，國內未來指數連動商品有其發展之重要性與趨勢，對於此類商品的研究有其必要性。
去(88)年1月，台灣茂矽電子股份有限公司首次發行股價指數連動債券(以下稱為茂矽股價指數連動公司債)，本文以此公司債為研究對象，分析其產品特性、評價以及風險分析。主要結論如下：
1.在本文參數設定下，面額100,000元之茂矽股價指數連動公司債，其模擬價值為98936.9，溢價1063.1，可將之視為創新價值以及交易成本的節省，利率加碼部份的價值為2026.9，占整個利息支付價值約10.12%。
2.敏感度分析結果：股價指數波動度對隱含選擇權價值影響較大，長期利率水準以及風險貼水加碼的高低對茂矽股價指數連動公司債價值影響較大。
3.發行條款中，以「利率上限」條款對茂矽指數連動公司債價值影響最大，變動將近40%。
4.風險值衡量結果95%風險值為1417.2，報酬率為-1.43%；99%風險值為1832.82，報酬率為-1.85%。
茂矽股價指數連動公司債是台灣首次發行的指數連動型債券，指數連動債券在各種條款的設計上，十分具有彈性，可以搭配不同的選擇權，以滿足投資人與發行人的需求，所以未來仍然有相當大的發展空間，可以說是相當具有潛力的金融商品，對於國內公司債市場的發展，有一正面的幫助。
封面頁
證明書
致謝詞
論文摘要
目錄
圖表目錄
第一章 緒 論
第一節 研究動機
第二節 研究目的
第三節 研究架構
第二章 指數連動債券介紹
第一節 茂矽股價指數連動公司債介紹
一、發行背景
二、發行條款介紹
三、茂矽指數連動公司債產品條款拆解
第二節 國內外債券商品創新
一、國內債券商品創新
二、國外債券商品創新
三、其他指數連結商品
第三章 研究方法
第一節 蒙地卡羅模擬
第二節 利率模型設定
一、Vasicek模型
二、參數估計
第三節 股價指數模型設定
一、股價指數隨機過程
二、考慮漲跌幅限制
第四節 利率、股價指數二因子模型
第五節 風險值衡量
第四章 模擬評價分析
第一節 參數設定
第二節 模擬結果
第三節 敏感度分析
第四節 各項不同條款下之股價指數連動債券之評價
第五節 風險分析
第五章 結論與研究限制
第一節 結論
第二節 研究限制
附錄
參考文獻
中文文獻
1. 薛立言、黃共揚，「股價指數連動債券的設計與評價」，大華債券期刊，民國88年7月，p14-29。
2. 陳松男，「選擇權與期貨：衍生性商品理論與實務」，三民書局，民85。
3. 台灣茂矽電子股份有限公司募集公司債公開說明書，民國88年3月30日刊印。
英文文獻
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11. Vasicek, O., “An equilibrium characterization of the term structure “, Journal of Financial Economics 1977, p. 177-188