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| 研究生： |
楊晉昌 Yang, Chin Chang |
|---|---|
| 論文名稱： |
共同基金型態與操作績效之研究 The Research of Types of Mutual Fund and Investitive Performance |
| 指導教授： |
陳隆麒
Chen, Lung Chi 楊子江 Yang, Zi Chiang |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 企業管理學系 Department of Business Administration |
| 論文出版年： | 1995 |
| 畢業學年度： | 83 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 127 |
| 中文關鍵詞： | 共同基金 、投資績效 、績效指標 |
| 外文關鍵詞： | Mutual Fund, Performance of Investment, Indexes of performance |
| 相關次數： | 點閱：97 下載：0 |
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在工商社會當中，一方面由於一般大眾缺乏專業素養，另一方面由於時間的不足，因此將資金交由專業理財專家代為操作的投資觀念，在投資大眾的心目中逐漸形成；由專業經理人代為管理的共同基金也因此成為投資人的投資標的之一。
由於目前市場上共同基金的數目逐漸增多，因此各種不同型態的基金也逐漸出現，而不同型態的基金其所強調的風險性與報酬率的高低也有所不同。本研究主要目的在於對投資於國內的不同型態的開放型共同基金，投資績效差異性與持續性等方面進行探討。
本研究所使用的績效評估指標主要以學術界常用的Sharpe績效指標、Treynor績效指標、Jensen績效指標，與M、C、V績效指標為主。統計方法則分別以t<sub>D</sub>檢定、變異數分析，及Spearman等級相關係數作為檢定的輔助工具。
基金樣本為投資於國內證券市場的開放型基金，包括有積極成長型、成長型、平衡型，與債券型四大類型，共計有二十四個基金；研究期間為自民國八十三年四月十四日至八十四年四月二十七日，以週為研究單位共計有五十四週，同時將研究期間分為二期，每期有二十七週，以利於相關研究的進行。
經過實證研究結果得到以下結論：
1. 部分共同基金的投資報酬率優於市場投資組合報酬率。
2. 在第一期不同型態基金間，以Sharpe指標評估的投資績效具差異性；而在第二期不同形態基金間以Treynor指標評估的投資績效具差異性。
3. 在基金樣本當中成長型基金的投資績效具持續性，而其他型態基金持續性則不顯著。
謝辭-----i
摘要-----ii
目錄-----iii
圖目錄-----v
表目錄-----vii
第壹章 緒論-----1
第一節 研究動機與目的-----1
第二節 研究範圍-----7
第三節 研究限制-----9
第四節 研究架構-----10
第貳章 文獻探討-----12
第一節 共同基金簡介-----12
第二節 國內實證文獻-----33
第三節 國外實證文獻-----39
第參章 研究設計-----46
第一節 研究假說-----46
第二節 資料蒐集與樣本-----50
第三節 研究變數的操作性定義-----52
第四節 研究方法-----55
第肆章 實證結果與分析-----62
第一節 市場模式適切性的檢定-----62
第二節 共同基金績效評估-----72
第三節 共同基金相關假說檢定-----95
第伍章 結論與建議-----102
第一節 結論-----102
第二節 建議-----107
參考文獻-----110
中文部分-----110
英文部分-----111
附錄-----114
圖目錄
圖1-1 研究架構-----11
圖2-1 投資金字塔-----22
圖4-1 第一期積極成長型基金Shape指標-----73
圖4-2 第一期成長型基金Sharpe指標-----73
圖4-3 第一期平衡型基金Sharpe指標-----74
圖4-4 第一期債券型基金Sharpe指標-----74
圖4-5 第一期積極成長型基金Treynor指標-----75
圖4-6 第一期成長型基金Treynor指標-----76
圖4-7 第一期平衡型基金Treynor指標-----76
圖4-8 第一期債券型基金Treynor指標-----77
圖4-9 第一期積極成長型基金Jensen指標-----78
圖4-10 第一期成長型基金Jensen指標-----78
圖4-11 第一期平衡型基金Jensen指標-----79
圖4-12 第一期債券型基金Jensen指標-----79
圖4-13 第一期積極成長型基金M、C、V指標-----80
圖4-14 第一期成長型基金M、C、V指標-----81
圖4-15 第一期平衡型基金M、C、V指標-----81
圖4-16 第一期債券型基金M、C、V指標-----82
圖4-17 第二期積極成長型基金Sharpe指標-----83
圖4-18 第二期成長型基金Sharpe指標-----83
圖4-19 第二期平衡型基金Sharpe指標-----84
圖4-20 第二期債券型基金Sharpe指標-----84
圖4-21 第二期積極成長型基金Treynor指標-----85
圖4-22 第二期成長型基金Treynor指標-----86
圖4-23 第二期平衡型基金Treynor指標-----86
圖4-24 第二期債券型基金Treynor指標-----87
圖4-25 第二期積極成長型基金Jensen指標-----88
圖4-26 第二期成長型基金Jensen指標-----88
圖4-27 第二期平衡型基金Jensen指標-----89
圖4-28 第二期債券型基金Jensen指標-----89
圖4-29 第二期積極成長型基金M、C、V指標-----90
圖4-30 第二期成長型基金M、C、V指標-----91
圖4-31 第二期平衡型基金M、C、V指標-----91
圖4-32 第二期債券型基金M、C、V指標-----92
表目錄
表1-1 共同基金研究樣本-----8
表3-1 共同基金樣本資料-----51
表4-1 第一期共同基金與市場投資組合報酬率t化全距統計值-----64
表4-2 第二期共同基金與市場投資組合報酬率t化全距統計值-----65
表4-3 第一期迴歸模式統計值彙總-----67
表4-4 第二期迴歸模式統計值彙總-----68
表4-5 第一期基金樣本Durbin-Watson統計值-----70
表4-6 第二期基金樣本Durbin-Watson統計值-----71
表4-7 第一期基金投資績效彙總-----93
表4-8 第二期基金投資績效彙總-----94
表4-9 第一期基金報酬率與市場投資組合報酬率t檢定值-----97
表4-10 第二期基金報酬率與市場投資組合報酬率t檢定值-----98
表4-11 第一期四種型態基金績效變異數分析-----99
表4-12 第二期四種型態基金績效變異數分析-----99
表4-13 基金績效排名Spearman等級相關係數-----100
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