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| 研究生： |
葉乃華 Yeh, Nai Hua |
|---|---|
| 論文名稱： |
利用三大法人的處分效果與過度自信現象在景氣循環下建立交易策略 Trade strategies based on deposit effect and over confidence effect of three institutional investors in business cycle |
| 指導教授： | 林建秀 |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 金融學系 Department of Money and Banking |
| 論文出版年： | 2014 |
| 畢業學年度： | 102 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 45 |
| 中文關鍵詞： | 處分效果 、過度自信 、交易策略 、三大法人 、景氣循環 |
| 外文關鍵詞： | deposit effect, over confidence, trade strategies, three institutional investors, business cycle |
| 相關次數： | 點閱：48 下載：8 |
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本文主要研究外資、投信及自營商這三大法人是否有「處分效果」及「過度自信」行為上的偏誤，並想要進一步探討投資人是否可以透過觀察三大法人在不同景氣狀態下的異常行為建立投資組合以獲得顯著的超額報酬，故利用Weber and Camerer（1998）所提的處分係數（The disposition coefficient）來表示處分效果及黃坤興（2006）提出的修正過度自信係數（The overconfidence coefficient）代表過度自信現象，並採用二情境轉換模型，以馬可夫鏈描述情境轉換行為，觀察三大法人在2005年至2013年台灣股票市場上的行為。
研究結果發現在不同的景氣狀態下三大法人會有不同的異常行為產生，在景氣繁榮期外資有處分效果而無過度自信，投信則無異常行為，而自營商沒有處分效果而有過度自信傾向；在景氣低迷時期外資有處分效果而無過度自信現象，投信沒有處分效果而有過度自信，自營商則是同時有處分效果與過度自信，而投資人可以在三大法人有異常行為時，利用放空高係數資產及買入低係數資產獲取正報酬。
摘要 I
目錄 II
表目錄 III
圖目錄 IV
第壹章 研究背景與動機 1
第參章 文獻回顧 5
第一節 處分效果 5
第二節 過度自信 10
第肆章 樣本選擇與研究方法 13
第一節 樣本選擇及資料來源 13
第二節 研究方法 14
第伍章 實證分析結果 20
第一節 處分效果 20
第二節 過度自信 31
第陸章 結論與建議 41
第一節 結論 41
第二節 研究建議 43
參考文獻 44
壹、 中文部分 44
貳、 英文部分 45
壹、 中文部分
1. 莊文議，2013，「過度自信交易行為誰比較嚴重」，科學發展期刊，487，72-73。
2. 許祐瑞，2002，「台灣股市散戶與三大法人處分效果之研究」，國立高雄第一科技大學金融營運系碩士論文。
3. 陳真真，2005，「散戶投資人是否教機構投資人更加過度自信」，東海大學企業管理研究所碩士論文。
4. 湯承庭，2013，「行為財務學處分效果與過度自信實證分析」，國立政治大學金融學系碩士論文。
5. 黃美滿，2004，「我國機構投資人過度自信交易行為之實證研究，以外資、投信為例」，國立雲林科技大學財務金融系碩士班碩士論文。
6. 楊又慈，2007，「台灣股市處分效果與過度自信交易策略之研究」，國立雲林科技大學財務金融系碩士班碩士論文。
7. 楊鎰鴻，2013，「以情境轉換模型建構外匯投資組合績效分析」，國立政治大學金融學系碩士論文。
8. 劉佳奇，2006，「投資人的過度自信、從眾行為與交易績效」，國立中山大學財務管理學系碩士論文。
9. 蔡坤興，2006，「報酬率、融資交易量與過度自信之相關性研究」，國立雲林科技大學財務金融系碩士班碩士論文。
貳、 英文部分
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2. Daniel Kahneman and Mark W. Riepe, 1998, “ Aspect of Investor Psychology“, Journal of Portfolio Management, 24（4）, 52-65.
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4. Hersh Shefrin and Meir Statman, 1994, “Behavior Capital Asset Pricing Theory”, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 29（3）, 323-349.
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6. Martin Weber and Colin F. Camerer, 1997, “The Disposition effect in securities trading: an experimental analysis”, Journal of Economic Behavior & Organization, 33, 167-184.
7. Pei-Gi Shu, Yin-Hua Yeh, Shean-Bii Chiu, Hsuan-Chi Chen, 2005, “Are Taiwan Individual Investors Reluctant to Realize Their Losses?”, Pacific-Basin Finance Journal, 13, 201-223.
8. Terrance Odean, 1998, “Volume, Volatility, Price, and Profit When All Traders Are Above Average”, The Journal of Finance, 78（6）, 1887-1934
9. Terrance Odean, 1999. "Do Investors Trade Too Much?", American Economic Review, 89（5）, 1279-1298.
