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| 研究生： |
張偉智 Chang ,Wei-Chih |
|---|---|
| 論文名稱： |
住宅抵押貸款提前還款與違約風險動態條件機率分析 |
| 指導教授： | 姜堯民 |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 財務管理學系 Department of Finance |
| 論文出版年： | 2004 |
| 畢業學年度： | 92 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 86 |
| 中文關鍵詞： | 提前清償 、違約風險 、動態調整 、MBS評價 、證券化 |
| 外文關鍵詞： | prepayment, default risk, dynamic, valuation od MBS, securization |
| 相關次數： | 點閱：151 下載：100 |
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金融機構在承做住宅抵押貸款時，面臨兩種風險，分別是提前清償及違約。這兩種借款人風險行為對金融機構的資產管理產生相當大的影響，尤其在不動產證券化的推動上，都是評價證券價格的關鍵因子，因此，討論借款者提前還款與違約行為，是近年不動產證券化領域中重大議題。
借款人決定提前清償及違約與否，除了與借款人特性之外尚有房屋特性與財務選擇上的特性，且有許多影響因子並非維持在貸款起始的狀態，而是會在貸款存續期間內隨著時間遷移有所改變，因此，本文在進一步研究影響借款人行為時，處理時間相依變數，利用動態調整過後的變數來分析借款人提前清償及違約風險行為，觀察借款人特徵、房屋型態及貸款條件等變數與借款人風險行為的關係並進行證券價格MBS的評價。
實證結果顯示，借款人特徵部分並不會影響提前清償但會影響違約風險。且借款者在財務選擇上面，會有落後反映的現象，亦即隨著時間的經過，借款者才會選擇有利於自己的財務決策，且雖然本國貸款為浮動利率貸款，但是影響借款者最深的仍然是利率相關因素，且觀察到借款者對於財務上面的好處比壞處有更敏感的現象，顯示出借款者比較趨近於風險愛好者。
在MBS評價上發現，影響價格的最重要因素在於放款的品質，因此，要真正落實抵押住宅證券化的實行，關鍵在於金融機構必須篩選優良放款進行證券化，才能吸引投資人，增加住宅抵押貸款證券化發行的可行性。
第一章:研究動機與目的……………………………………........4
第一節:研究動機………………………………………………………4
第二節:研究目的………………………………………………………5
第三節:研究架構………………………………………………………6
第二章:文獻探討……………………………………………........7
第一節:國外文獻……………………………………………………….7
第二節:國內文獻………………………………………………………13
第三節:文獻小結………………………………………………………16
第三章:理論探討……………………………………………........18
第一節:金融機構承作抵押貸款面臨的風險………………………. 18
第二節:提前還款的原因………………………………………………21
第三節:實務上估計提前還款的方法…………………………………23
第四節:抵押貸款提前還款的理論架構………………………………24
第四章:研究設計…………………………………………….........25
第一節:資料整理……………………………………………………...25
第二節:變數說明……………………………………………………...27
第三節:各研究變數預期符號………………………………………...31
第四節:研究方法……………………………………………………...33
第五節:變數處理過程………………………………………………...36
第五章:實證結果與分析……………………………………..........39
第一節:整理資料的logit分析……………………………………….. 39
第二節:不同存續期間的logit分析…………………………………...43
第三節:綜合整理分析………………………………………………....67
第六章:MBS評價……………………………………………...........75
第一節:評價流程……………………………………………………....75
第二節:MBS價值…………………………………………………….....77
第三節:篩選過後的MBS價值分析………………………………….....80
第七章:結論…………………………………………………..........82
參考文獻……………………………………………………...........84
圖表目錄
表一:整體logit之提前清償分析…………………………39
表二:整體logit之違約風險分析…………………………41
表三:提前清償之條件logit分析…………………………67
表四:提前清償之機率分析………………………………68
表五:違約風險之條件logit分析…………………………69
表六:違約風險之機率分析………………………………70
表七:異常還款之條件logit分析…………………………72
表八:異常還款之機率分析……………………………....73
表九:MBS評價分析………………………………………77
表十:MBS利率敏感度分析………………………………78
表十一:MBS債權追索比率敏感度分析…………………79
表十二:MBS篩選債權評價分析…………………………80
一、 中文部分:
1. 劉展宏、張金鶚，一般購屋與首次購屋貸款提前清償之比較研究，1999 年中華民國住宅學會第八屆年會論文集
2. 施恩，房屋貸款還款速度之研究，國立台灣大學商學研究所碩士論文，1994年 6月
3. 王濟川、郭志剛，Logistic回歸模型方法與應用，五南出版，2003年3月
4. 郭姿伶，住宅貸款之提前清償與逾期放款，國立中正大學財務金融所碩士論文，2000年6月
5. 劉展宏，我國一般購屋貸款提前清償之實證分析，2001年中華民國住宅學會第十屆年會論文集
6. 劉展宏，我國購屋貸款提前清償機率之研究，2002年中華民國住宅學會第十一屆年會論文集
英文部分
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