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| 研究生： |
朱國光 Chu, Kuo Kuang |
|---|---|
| 論文名稱： |
臺灣地區上市公司資本結構影響因素之研究 The Determinants of Capital Structure in Taiwanese Open Company |
| 指導教授： |
陳坤銘
Chen, Kun Ming |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 國際經營與貿易學系 Department of International Business |
| 論文出版年： | 1995 |
| 畢業學年度： | 83 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 93 |
| 中文關鍵詞： | 資本結構 、交易成本 、資產特殊性 、金融自由化 、代理理論 、融資順位理論 |
| 外文關鍵詞： | Financial Deregulation |
| 相關次數： | 點閱：106 下載：0 |
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近年來，隨著國內產業結構之轉變，以及金融自由化政策之推動，企業經營環境已隨著大幅改變。本研究的目的，主要在於探討這些轉變對於國內上市公司資本結構是否會造成重大的影響。
本研究資料乃取自教育部EPS資料庫與臺灣經濟新報社資料庫，樣本期間為民國78年到82年，共120家上市公司。研究方法主要採用變異成份模型(Variance Component Model)與誤差成份模型(Error Component Model)來研究上市公司資本結構的影響因素。並作共線性檢定、自我相關檢定及異質性檢定，若有異質變異數之現象產生，則以White [1980]之方法加以修正。
變異成份模型實證結果發現在分析資本結構的時候，以個別公司為分析單位較以假設個別公司同質的整個產業為分析單位為適當。
誤差成份模型實證結果發現（一）在全部產業方面：獲利能力、股利支付率與負債比率呈顯著負相關；資產抵押價值、成長機會、規模大小、稅盾利益、金融開放程度與負債比率呈顯著正相關；而營運風險、研究發展費用率、廣告費用率與負債比率雖不顯著，但是為負值。（二）在製造業方面：獲利能力、股利支付率、研究發展費用率與負債比率呈顯著負相關；成長機會、稅盾利益、金融開放程度與負債比率呈顯著正相關；而營運風險、廣告費用率與負債比率皆不顯著，但為負值，而資產抵押價值、規模大小與負債比率亦不顯著，但為正值。（三）在非製造業方面：獲利能力、廣告費用率、股利支付率與負債比率呈顯著負相關；資產抵押價值、規模大小、研究發展費用率、金融開放程度與負債比率呈顯著正相關；而營運風險與負債比率呈不顯著，但為負值，而成長機會、稅盾利益與負債比率呈不顯著，但為正值。
謝辭
摘要
目錄-----i
表次-----ii
圖次-----iv
第一章 緒論-----1
第一節 研究動機與目的-----1
第二節 研究內容、範圍與方法-----4
第三節 本文架構-----5
第二章 文獻探討-----7
第一節 理論文獻探討-----7
第二節 實證文獻探討-----21
第三節 小結-----28
第三章 研究設計-----29
第一節 研究期間與研究樣本的選擇-----29
第二節 代理變數名稱與操作定義-----31
第三節 研究假說-----32
第四節 實證模型設定與實證方法-----37
第四章 實證分析-----44
第一節 變數定義與資料來源-----44
第二節 實證結果分析-----59
第三節 小結-----75
第五章 結論-----77
表次
表1-1 海外可轉換公司債之優缺點-----6
表2-1 資產負債表-----8
表2-2 資金來源與資金成本之較-----9
表2-3 資金來源優缺點之比較-----18
表2-4 公司資本結構與其主要影響因素之關係-----20
表2-5 資本結構決定因素之國外文獻實證結果彙總表-----25
表2-6 資本結構決定因素之國內文獻實證結果彙總表-----26
表3-1 製造業樣本司-----30
表3-2 非製造業樣本公司-----30
表3-3 我國資本市場工具流通餘額-----43
表4-1 民國78年～82年全部產業統計變數表-----49
表4-2 民國78年～82年製造業統計變數表-----50
表4-3 民國78年～82年非製造業統計變數表-----51
表4-4 民國78年～82年各產業別研究變數的基本統計資料-----52
表4-5 Spearman等級相關係數表───全部產業-----54
表4-6 Spearman等級相關係數表───製造業-----56
表4-7 Spearman等級相關係數表───非製造業-----58
表4-8 變異成份模型分析結果-----59
表4-9 常態分配檢定結果-----60
表4-10 個別公司效果顯著性檢定───全部產業-----61
表4-11 公司效果顯著性檢定───製造業-----61
表4-12 別公司效果顯著性檢定───非製造業-----61
表4-13 造業與非製造業對資本結構差異ANOVA分析表-----62
表4-14 共線性檢定結果-----63
表4-15 自我相關檢定結果-----64
表4-16 異質性檢定結果-----65
表4-17 誤差成份模型分析結果───全部產業-----66
表4-18 誤差成份模型分析結果───製造業-----67
表4-19 誤差成份模型分析結果───非製造業-----68
圖次
圖2-1 總代理成本曲線圖與邊際代理成本曲線圖-----14
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