我國股市自民國76年起,由於經濟情勢變遷,全面電腦化搓合交易,人氣與資金之大量投入,使得股市蓬勃發展;新上市股票遂成為廣受研究之課題.本研究係探討我國新上市股票上市後之股價行為及其長期績效之觀察.本研究採橫斷面設計,探討新上市股票是否有超額報酬之存在;且進一步研究可解釋超額報酬之因素.以民國76年至84年9月底共195家新上市股票為研究對象,採用敘述性統計,兩樣本T檢定及變異數分析進行測試.本研究之結論如下:

1.我國新上市股票在上市後,自第一個交易日起即具有超額報酬,且報酬快速上升,在第一百個交易日時為最高,之後緩步下滑.但直至第五百個交易日止,仍有超額報酬之存在.

2.我國新上市股票之股價行為,會受上市年度景氣之影響.股市愈熱絡,於當年度上市之股票,其超額報酬就愈大.

3.新上市公司之規模大小與其上市的股票之超額報酬間,為反向之關係.

4.在中長期下,新上市股票之承銷商為前三大承銷商者,超額報酬較低;為非前三大承銷商者,其超額報酬較高.

5.新上市公司是否為前六大會計師事務所簽證,對新上市股票之價格行為並無顯著之影響.

6.中籤率之高低與新上市股票之超額報酬間,有顯著之負向關係.

7.新上市公司發布的業績持續性之預測為較佳之訊息,則超額報酬較高;反之亦然.

8.新上市公司之產業類別與超額報酬間,並未存在顯著之關連性.

一.中文部份
l 汪泱若，由會計審計觀點論我國新上市股票之問題，民國79年4月
2 李廣進，台灣-地區新上市股票短期投資報酬率之研究，台灣大學商學研究所未出版碩士論文，民國69年6月
3. 洪日爛，台灣股票市場新上市股票投資報酬率與市場效率性之研究，政治大學企業管理研究所未出版碩士論文，民國68 年6 月
4 周士淵，我國新上市公司股票價格績效之研究，淡江大學管理科學研究所未出版碩士論文，民國81年6月
5 柯百鈴，台灣新上市股票短期報酬之探討，政治大學企業管理研究所未出版碩士論文，民國78年6月
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8. 康榮寶、陳文彬及蔡柳卿，論新上市股票承銷制度的合理性與合理規範，證券市場發展季刊，第23期，民國83年7月
9 陳秀亮，新上市股票價格行為探討，中央大學產業經濟研究所未出版碩士論文，民國76年6
10. 曾國揚，上市後業績衰退與盈餘管理之關係，政治大學會計研究所未出版碩士論文，民國84年7月
11 楊泓文，新上市股票報酬之研究，交通大學管理科學研究所未出版碩士論文，民國76年6月
12 蔡柳卿，依理性預期理論論我國承銷制度，政治大學會計研究所未出版碩士論文，民國83年7月
13 顏月珠，應用數理統計，三民書局出版第三版，民國79年l月
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二.外文部份
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