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| 研究生： |
張欽榮 |
|---|---|
| 論文名稱： |
結構型商品之評價與分析--以信用連動票券及美元利率區間保本票券為例 |
| 指導教授： | 陳松男 |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 金融學系 Department of Money and Banking |
| 論文出版年： | 2005 |
| 畢業學年度： | 93 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 80 |
| 中文關鍵詞： | 衍生性商品 、信用連動票券 、固定利率交換 、信用違約交換 、市場模型 |
| 相關次數： | 點閱：79 下載：0 |
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近年來由於金融自由化的發展，台灣已陸續開放新金融商品，除了股權相關的新金融商品之外，也陸續開放利率相關的新金融商品，如新台幣利率交換、新台幣利率選擇權、債券遠期交易、債券選擇權等。在信用衍生性商品市場方面，我國銀行從2002年底開放承做信用衍生性商品，目前正準備開放證券商承做。隨著金融國際化及自由化，未來將會從國外引進更新穎的金融商品，使金融市場更為完備。
本文以Hull – White的信用違約交換評價模型及BGM市場利率模型為架構，藉由數值方法評價分析兩個衍生性商品──信用連動票券及美元利率區間保本票券。首先在信用連動票券方面，評價方式主要分為兩個階段。第一，需先計算違約機率，違約機率的求算，即利用風險性債券與無風險性債券價格的差異，衡量可能違約的成本，藉由違約成本推算出發生違約的機率。第二，利用信用保護買方期望未來支付和信用保護賣方期望未來賠償的現值相等關係，來計算信用違約交換利差。
其次在美元利率區間保本票券方面，利用BGM市場利率模型並以蒙地卡羅模擬法（Monte Carlo），來評價此連動債券的理論價格，再進行發行者損益兩平分析和避險分析。最後針對兩個商品的評價結果作結論，分析發行者及投資人的利潤及風險關係，並給予後續研究者模型改進之建議與方向。
目錄..............................................................................................................................Ⅰ
表目錄..........................................................................................................................Ⅲ
圖目錄..........................................................................................................................Ⅳ
第一章 緒論................................................................................................................1
第一節 研究動機........................................................................................1
第二節 研究架構........................................................................................3
第三節 研究流程........................................................................................4
第二章 文獻探討........................................................................................................5
第一節 信用衍生性金融商品....................................................................5
第二節 利率衍生性金融商品..................................................................12
第三章 研究方法......................................................................................................15
第一節 信用商品評價方法......................................................................15
第二節 利率商品評價方法......................................................................27
第四章 信用連動票券評價與分析..........................................................................35
第一節 發行背景分析..............................................................................35
第二節 商品條款簡介……......................................................................36
第三節 商品特色分析……......................................................................37
第四節 評價方式……..............................................................................38
第五節 評價結果分析……......................................................................51
第六節 風險與利潤分析……..................................................................53
第五章 利率連動債券評價與分析..........................................................................55
第一節 發行背景分析..............................................................................55
第二節 商品條款簡介……......................................................................57
第三節 商品特色分析……......................................................................59
第四節 評價方式……..............................................................................61
第五節 避險參數……..............................................................................73
第六節 風險與利潤分析……..................................................................75
第六章 結論..............................................................................................................78
參考文獻......................................................................................................................80
中文部份
1.陳松男（2002），金融工程學-金融商品創新與選擇權理論，pp.457-533。
2.戴維志（2003），HJM模型和市場模型於歐洲美元期貨選擇權評價之理論分析，東華大學國際經濟研究所碩士論文。
3.張欽堯（2004），利率連動債券之評價與分析－BGM模型，政治大學金融所碩士論文
4.黃佩菁（2004），路徑相依利率結構型債券之評價，政治大學金融所碩士論文
英文部份
1. Brace, A., D. Gatarek, and M. Musiela (1997), The Market Model of Interest Rate Dynamics, Mathematical Finance, 7, 127-155.
2. Brigo,D. and F. Mercurio, Interest Rate Models Theory and Pratice, Springer, 183-282.
3. Glasserman ,P.（2003）, Monte Carlo Methods in Financial Engineering, Springer, pp. 165-176.
4. Hull ,J. and A. White（2000）, Valuing Credit Default SwapsⅠ：No Counterparty Default Risk, Journal Of Derivatives, 8, No.1, 29-40, Fall.
5. Jorge A.Chan-Lau（2003）, Anticipating Credit Events Using Credit Default Swaps,with an Application to Sovereign Debt Crises, IMF Working Paper.
6. Schönbucher,P. J.（2003）, Credit Derivatives Pricing Models,Pricing and Implementation, John Wiley & Sons Ltd, pp.7-32.
7. Svoboda ,S.（2004）, Interest Rate Modelling, Palgrave, pp. 213-226.
此全文未授權公開