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| 研究生： |
陳子琦 Chen, Tzu-Chi |
|---|---|
| 論文名稱： |
強制性財務預測資訊特質與內涵之研究 The Accuracy and Information Content of Mandated Finincial Forecasts |
| 指導教授： |
康榮寶
陳麗霞 |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 會計學系 Department of Accounting |
| 論文出版年： | 1996 |
| 畢業學年度： | 84 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 117 |
| 中文關鍵詞： | 強制性財務預測 、資訊內涵 、公告時間性 、資訊不對稱經濟學 |
| 相關次數： | 點閱：146 下載：0 |
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本研究的目的在探討強制性財務預測準確度、資訊內涵及時間特性等相關資訊特質。根據資訊不對稱經濟學，資訊提供者會評估其相關成本效益來決定資訊的品質，故若無足夠的市場誘因或法律責任，管理當局未必願意提供高品質的財務預測。由於財務預測具有未來不確定性，準確與否是衡量財務預測品質的基本方法，故本研究在探討強制性財務預測的準確度及影響準確度之因素。同時，若預測資訊是有用的，則預測之更新將造成投資者信念之變動，而使其改變投資組合，進而股價將有所變動，因此，本研究亦測試財務預測更新之資訊內涵。此外，財務預測資訊的特質包括資訊釋放時點的選擇。管理當局會在某種動機下選擇預測更新公告之時點，以收「隱惡揚善」之效。本研究並進一步探討管理當局在不同更新方向及更新幅度下，選擇公告時點的情況與相關動機。
本研究之樣本涵蓋期間自民國80年6月至民國83年底，共459個觀察值，採用必要的統計方法進行資料分析，研究結果彙述如下：
一、財務預測準確度研究
1. 盈餘組成分子中，營業收入與營業毛利之準確度較營業淨利、稅前淨利及淨利高。
2. 原始預測之準確度較更新預測之準確度高。
3. 公司因申請上市所編製之財務預測，其營業收入與稅前淨利較其他原因編製者準確。
4. 無法證明會計師事務所聲譽、承銷商聲譽、及公司規模會影響預測準確度較非前六大高。
5. 第四季所公告之原始預測並不會較前三季所公告者準確，然而在第四季所更新之預測均較於前三季所更新者準確。
6. 台財證（六）第02581號函發佈後，八十三年所公告之原始預測較未發佈前準確。
7. 財務預測低估之準確度優於高估之準確度。
8. 盈餘組成分子之更新幅度有顯著不同，更新幅度由大至小依序為稅前淨利、營業淨利、營業毛利及營業收入。
9. 財務預測負向更新之幅度大於正向更新之幅度。
二、更新預測資訊內涵
1. 財務預測正向更新不論幅度大小均不具資訊內涵，同時並未發現正向更新幅度愈大，其異常報酬會愈大之情形。
2. 負向更新幅度大者具資訊內涵，幅度較小者似仍具資訊內涵，但並未發現負向更新幅度愈大，異常報酬會愈小的情形。
三、更新預測公告時間性
1. 相對於正向更新，管理當局會延遲公告負向更新，意謂管理當局有提早公告好消息，延遲公告壞消息之隱惡揚善的心態。
2. 不論是正向更新或負向更新，更新幅度愈大者會愈晚公告。
第一章 緒論-----1
第一節 研究動機與目的-----1
第二節 研究問題-----3
第三節 研究方法-----5
第四節 研究貢獻-----6
第五節 論文架構-----6
第二章 研究背景與文獻探討-----9
第一節 強制揭露財務預測資訊的理由-----9
第二節 盈餘預測準確度之相關文獻-----13
第三節 盈餘預測資訊內涵之相關文獻-----18
第四節 盈餘宣告時間性之相關文獻-----25
第五節 研究延伸-----30
第三章 研究設計-----31
第一節 觀念性架構-----31
第二節 資料來源及樣本選取標準-----34
第三節 研究設計-----35
第四節 研究假說-----38
第五節 變數衡量-----44
第六節 統計分析方法-----49
第四章 實證結果-----53
第一節 我國財務預測公告彙總-----53
第二節 財務預測準確度實證結果-----56
第三節 財務預測更新資訊內涵實證結果-----74
第四節 財務預測更新公告時間性實證結果-----92
第五章 結論與建議-----95
第一節 結論-----95
第二節 研究限制-----98
第三節 後續研究建議-----99
第四節 對主管機關之建議-----100
參考文獻-----101
表次
表2-1 盈餘預測準確度之相關文獻-----17
表2-2 盈餘預測資訊內涵之相關文獻-----23
表2-3 盈餘宣告時間性之相關文獻-----29
表3-1 財務預測發佈次數統計表-----35
表3-2 研究樣本產業別分布概況表-----35
表3-3 欲檢定之假說與統計分析方法-----49
表4-1 財務預測誤差百分比次數彙總表-----54
表4-2 財務預測更新公告時間彙總表-----55
表4-3 財務預測更新幅度次數彙總表-----55
表4-4 研究樣本W檢定表-----56
表4-5 各盈餘組成分子準確度Friedman檢定表-----57
表4-6 各盈餘組成分子相對準確度比較表-----57
表4-7 原始預測與更新預測準確度比較表-----59
表4-8 第一次更新與第二次更新準確度比較表-----60
表4-9 新上市公司與非新上市公司預測準確度比較表-----62
表4-10 會計師事務所預測準確度比較表-----63
表4-11 承銷商預測準確度比較表-----65
表4-12 不同公告時間預測準確度比較表-----66
表4-13 不同年度別預測準確度比較表-----68
表4-14 不同公司規模預測準確度比較表-----69
表4-15 預測高估與低估準確度比較表-----70
表4-16 盈餘組成分子更新幅度Friedman檢定表-----72
表4-17 盈餘組成分子更新幅度比較表-----72
表4-18 負向更新與正向更新幅度比較表-----73
表4-19 財務預測正向更新異常報酬、累積異常報酬及t統計量彙總表-----76
表4-20 財務預測負向更新異常報酬、累積異常報酬及t統計量彙總表-----78
表4-21 財務預測正向更新前50%之異常報酬、累積異常報酬及t統計量彙總表-----80
表4-22 財務預測正向更新後50%之異常報酬、累積異常報酬及t統計量彙總表-----82
表4-23 財務預測正向更新幅度大小之異常報酬比較表-----84
表4-24 財務預測負向更新前50%之異常報酬、累積異常報酬及t統計量彙總表-----87
表4-25 財務預測負向更新後50%之異常報酬、累積異常報酬及t統計量彙總表-----89
表4-26 財務預測負向更新幅度大小之異常報酬比較表-----91
表4-27 財務預測更新方向與公告時間性測試表-----92
表4-28 財務預測正向更新幅度與公告時間性檢定表-----93
表4-29 財務預測負向更新幅度與公告時間性檢定表-----94
圖次
圖1-1 研究架構與步驟-----8
圖3-1 觀念性架構圖-----33
圖3-2 事件研究設計架構-----37
圖3-3 財務預測公告時間性研究設計架構-----37
圖4-1 財務預測正向更新之異常報酬圖-----77
圖4-2 財務預測正向更新之累積異常報酬圖-----77
圖4-3 財務預測負向更新之異常報酬圖-----79
圖4-4 財務預測負向更新之累積異常報酬圖-----79
圖4-5 財務預測正向更新幅度前50%之異常報酬圖-----81
圖4-6 財務預測正向更新幅度前50%之累積異常報酬圖-----81
圖4-7 財務預測正向更新幅度後50%之異常報酬圖-----83
圖4-8 財務預測正向更新幅度後50%之累積異常報酬圖-----83
圖4-9 財務預測負向更新幅度前50%之異常報酬圖-----88
圖4-10 財務預測負向更新幅度前50%之累積異常報酬圖-----88
圖4-11 財務預測負向更新幅度後50%之異常報酬圖-----90
圖4-12 財務預測負向更新幅度後50%之累積異常報酬圖-----90
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