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| 研究生： |
謝申章 |
|---|---|
| 論文名稱： |
企業發行新直接金融工具決策之研究 |
| 指導教授： | 謝劍平 |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 企業管理學系 Department of Business Administration |
| 論文出版年： | 1997 |
| 畢業學年度： | 85 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 171 |
| 中文關鍵詞： | 企業 、金融工具 |
| 相關次數： | 點閱：103 下載：0 |
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在全球資本市場逐漸趨於整合，直接金融工具不斷推陳出新的金融環境裡，如何從資本市場籌措資金，以滿足企業在投資、營運與理財活動上的需求，並作為企業策略上的競爭武器，已是國內企業必須面臨的一項重大課題。本研究主要之目的包括：
(1)以國內企業發行新直接金融工具之個案為樣本，探討產業類型、金融工具與融資金額間的相互關係。
(2)以四家個案公司為例，探討企業界在融資實務上的作法是否吻合財務管理理論，若有差異其中可能的因素為何?
(3)探討企業發行新直接金融工具的決策模式，並比較不同類型公司融資政策的異同點。
(4)透過對企業、銀行、主管機關之訪談，探討企業發行金額、幣別、時機、上市地點、選擇主辦銀行等實務，以提供企業發行決策之參考。
本研究首先根據所蒐集的次級資料，利用二因子變異數分析的方法，探討新直接金融工具、企業特性與發行金額之間的關係。其次遴選曾多次發行新直接金融工具的上市公司，與承辦經驗較豐富的投資銀行進行實地深入訪談，探討企業界在融資實務上的作法是否吻合財務管理理論，若有差異其中可能的因素為何?研究結果顯示：
(1)發行新直接金融工具企業的資本額平均數顯著大於全體上市公司資本額平均數。
(2)發行新直接金融工具企業的營業成長率平均數與全國前一千大製造業營業成長率平均數並無顯著不同。
(3)大型企業與中型企業發行金額之間有顯著差異。
(4)成長型企業與成熟型業發行金額之間並無顯著差異。
(5)融資工具特性（權益相關或純負債）與發行金額之間無顯著差異。
(6)海外直接金融工具籌資每筆發行金額顯著高於國內直接金融工具每筆發行金額。
(7)四家個案公司的目標資本結構，融資政策與投資政策配合、外幣融資政策、發行時機、投資銀行之選擇等實務大體上與財務管理理論相吻合。
第壹章 緒論-----1
第一節 研究動機-----1
第二節 研究目的-----3
第三節 研究範圍-----4
第四節 研究限制-----6
第五節 研究流程-----8
第貳章 金融市場與新直接金融工具
第一節 金融市場的發展-----12
第二節 全球資本市場現況-----22
第三節 新直接金融工具-----30
第參章 文獻探討
第一節 企業融資理論-----40
第二節 實證文獻-----56
第三節 小結-----72
第肆章 研究設計
第一節 研究方法-----78
第二節 資料蒐集與樣本-----86
第三節 研究變數的操作性定義-----90
第四節 研究假說-----92
第伍章 實證研究-----94
第一節 樣本概述-----94
第二節 個案研究-----103
第三節 假說檢定-----124
第四節 直接金融工具發行實務探討-----137
第五節 研究發現-----146
第陸章 結論與建議
第一節 結論-----151
第二節 建議-----155
參考文獻-----160
附錄-----167
表 2-1 國際債券與聯貸市場融資金額統計表-----22
表 2-2 新直接金融工具相關特性之比較-----36
表 4-1 第一階段統計分析綱要-----79
表 5-1 發行個案企業之資本額與營業成長率-----94
表 5-2 樣本公司類型-----97
表 5-3 各產業公司發行件數統計-----97
表 5-4 Two Way ANOVA Table-----127
表 5-5 Two Way ANOVA Table成偶檢定表-----128
表 5-6 企業發行新金融工具檢查表-----148
圖1-1 研究流程-----9
圖4-1 Two Way ANOVA檢驗流程-----83
圖5-1 不同類型公司發行新金融工具比較-----98
圖5-2 投資銀行承辦ECB件數與金額統計-----99
圖5-3 投資銀行承辦GDR件數與金額統計-----100
圖5-4 投資銀行承辦FRN件數與金額統計-----101
圖5-5 NIF主辦銀行件數與金額統計-----102
圖5-6 國際利率指標與海外融資件數-----138
圖5-7 基本放款利率與新台幣直接金融工具發行件數-----139
圖5-8 加權股價指數與權益相關金融工具發行件數-----140
圖5-9 新台幣匯率與直接金融工具發行件數-----141
圖5-10 企業發行新直接金融工具之決策模式-----147
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