謝辭
目錄-----I
表次-----IV
圖次-----VI
第一章　緒論
　　第一節　研究動機與目的-----1
　　第二節　研究架構-----3
第二章　投資組合管理的程序
　　第一節　投資政策及投資原則-----4
　　第二節　資產配置政策與指標選擇-----9
　　第三節　選擇適當投資經理人管理建立投資組合-----13
　　第四節　績效評估監督及管理-----16
第三章　傳統績效評鑑方法
　　第一節　風險衡量之方法-----18
　　第二節　風險調整後報酬評估-----20
　　第三節　評量方法的問題與缺點-----24
第四章　Tracking error之研究與分析
　　第一節　Tracking error之定義-----26
　　第二節　Tracking error之分項拆解及意義-----31
　　第三節　降低tracking error之方法-----33
　　第四節　Tracking error之最適配置模型-----36
　　第五節　各項風險衡量方法之比較-----39
第五章　Information ratio之研究與分析
　　第一節　Information ratio之定義-----40
　　第二節　Information ratio含義之分析-----43
　　第三節　Information ratio評估法之考量點-----48
　　第四節　Information ratio vs. Sharpe's CAPM-----50
　　第五節　投資經理人積極投資之最適化架構-----520
　　第六節　各項績效衡量方法之比較-----59
第六章　貢獻度分析
　　第一節　貢獻度分析的意義-----60
　　第二節　貢獻度分析的方法─漸次拆解法-----63
　　第三節　因素分析方法─多因子模型之運用-----66
第七章　實例研究I-委外操作投資組合
　　第一節　資料說明與研究方法-----70
　　第二節　各投資組合之操作特性分析-----77
　　第三節　絕對報酬分析-----82
　　第四節　投資組合經理人操作績效比較-----86
　　第五節　結論-----89
第八章　實例研究II-國外共同基金
　　第一節　資料說明與研究方法-----92
　　第二節　各基金風險報酬分佈-----96
　　第三節　基金績效比較-----97
　　第四節　基金績效評估ratio與超越指標報酬次數之相關性-----99
　　第五節　基金經理人操作績效之持續性-----100
　　第六節　結論-----101
第九章　結論與建議
　　第一節　研究結論-----102
　　第二節　建議-----103
附錄-----107
參考文獻-----113

表次
表2-2-1　常見股票型指數-----11
表2-2-2　常見債券型指數-----12
表4-2-1　按產業類別所作的tracking error分析-----32
表4-5-1　各項風險衡量方法之比較-----39
表5-2-1　經理人A之績效操作數字-----43
表5-2-2　經理人B之績效操作數字-----44
表5-2-3　經理人B─（風險調整後）之績效操作數字-----45
表5-2-4　各種操作風格之比較-----46
表5-3-1　保守型 vs.積極型經理人在6/12個月之超額報酬統計值-----48
表5-3-2　保守型 vs.積極型經理人於不同期間之超額報酬比較-----49
表5-5-1　在各種IR與λ之下的積極風險水準-----55
表5-5-2　在各種IR與λ之下的附加價值(VA)水準-----55
表5-6-1　各項績效衡量方法之比較-----59
表6-2-1　投資組合股票的配置及報酬率 vs.指標之配置及報酬率-----64
表6-2-2　投資組合債券的配置及報酬率 vs.指標之配置及報酬率-----64
表6-2-3　股票貢獻度分析-----65
表6-2-4　債券貢獻度分析-----65
表6-3-1　SSB亞太地區因素分析模型(APRAM)-----67
表6-3-2　投資組合 vs.指標配置之β值分析-----68
表6-3-3　按亞洲市場發展之RAM模型的貢獻度分析-----69
表7-1-1　投資組合投資指標之內容-----71
表7-1-2　基本統計量-----72
表7-1-3　評估方法之公式與定義-----76
表7-2-1　β係數分析之比較-----77
表7-2-2　相對風險(tracking error)─超額報酬之標準差-----81
表7-2-3　相對報酬(excess return)─超額報酬之平均值-----81
表7-3-1　1998-2001年之累積報酬率-----82
表7-3-2　1998-2001年Sharpe ratio之比較-----85
表7-4-1　α值之比較-----87
表7-4-2　Information ratio之比較-----87
表7-4-3　Information ratio vs. Sharpe ratio-----88
表8-1-1　基本統計量-----93
表8-1-2　評估方法之公式與定義-----95
表8-2-1　基金樣本在各報酬及風險區間之分佈比重-----96
表8-3-1　各基金之績效比較-----97
表8-4-1　基金績效與超越指標次數之相關性-----99
表8-5-1　排名在前1/4基金經理人之績效操作在後3年仍在前1/4比率-----100

圖次
圖1-2-1　論文研究架構-----3
圖2-1　投資組合管理程序-----4
圖2-4-1　績效評估流程-----17
圖4-1-1　Tracking error之結構-----28
圖4-1-2　P20與P5二投資組合在tracking error之比較-----29
圖4-1-3　投資組合 vs.指標組合-----29
圖4-1-4　超額報酬之效率前緣 vs. Markowitz之效率前緣-----30
圖4-3-1　以指標組合視為無風險投資（現金）之效率前緣-----33
圖4-3-2　買入Index Total Return Swap之操作流程-----34
圖4-3-3　賣出Index Total Return Swap之操作流程-----34
圖4-3-4　進行Index Rnturn Swap之操作使效率前緣曲線之切限移動-----35
圖5-2-1　經理人A之各季報酬率-----43
圖5-2-2　經理人B之各季報酬率-----44
圖5-2-3　經理人B─（風險調整後）之各季報酬率-----45
圖5-3-1　保守型 vs.積極型經理人之超額報酬機率分配圖-----49
圖5-4-1　Information ratio套用Sharpee's CAPM模型-----50
圖5-4-2　IR=1司時之各種報酬風險水準組合(the residual frontier)-----51
圖5-4-3　三投資經理人之residual frontier上可能的投資組合-----51
圖5-5-1　value added曲線圖-----53
圖5-5-2　在風險偏好λ_a人=0.1下之最佳投資組合-----53
圖5-5-3　各種積極風險下之VA-----54
圖5-5-4　在一定IR值下投資經理人的IC及BR之組合-----57
圖5-5-5　影響經理人information ratio之項目拆解-----58
圖6-1-1　超額報酬與貢獻度分析之圖解-----61
圖7-1-1　投資組合A報酬分配-----73
圖7-1-2　投資組合A指標報酬分配-----73
圖7-1-3　投資組合B報酬分配-----73
圖7-1-4　投資組合B指標報酬分配-----73
圖7-1-5　投資組合C報酬分配-----74
圖7-1-6　投資組合C指標報酬分配-----74
圖7-1-7　投資組合D報酬分配-----74
圖7-1-8　投資組合D指標報酬分配-----74
圖7-1-9　投資組合E指標報酬分配-----75
圖7-1-10　投資組合E指標報酬分配-----75
圖7-2-1　投資組合A vs.指標之報酬變動度-----78
圖7-2-2　投資組合B vs.指標之報酬變動度-----78
圖7-2-3　投資組合C vs.指標之報酬變動度-----79
圖7-2-4　投資組合D vs.指標之報酬變動度-----79
圖7-2-5　投資組合E vs.指標之報酬變動度-----79
圖7-2-6　投資組合之風險報酬分析-----80
圖7-3-1　各投資組合於各年度之累 積報酬率-----82
圖7-3-2　MSCI全球股票指數走勢(1998-2001)-----83
圖7-3-3　JP Morgan 全球債券指數走勢(1998-2001)-----84
圖7-3-4　美元指數(DXY index)走勢圖-----85
圖8-2-1　各基金之績效風險散佈圖-----96