我國證券交易法自1968年立法以來，反市場操縱條款已實施近一甲子。由於市場操縱無法以精準的定義入法，我國立法者仿效美國立法例，將反操縱類型列舉於第155條第1項各款明文禁止，其中第4款之連續高買有價證券罪歷經多次修訂後成為現行法，並規定「意圖抬高或壓低集中交易市場某種有價證券之價格，自行或以他人名義，連續以高價買入或低價賣出，有影響市場價格或市場秩序之虞」。然而，學界對於此條文構成要件之解釋多有討論，雖然適用上曾存有爭議，但司法實務已透過個案審理逐步發展出具客觀性與可操作性的判斷標準，以補強對現行法構成要件不明確的質疑。本文旨在系統性檢視此項修法變革與司法實務的發展，是否回應了核心爭點，例如：「意圖抬高或壓低集中交易市場某種有價證券之價格」能否解決舊法「意圖影響市場行情」的不明確性?增訂「有影響市場價格或市場秩序之虞」能否充分回應刑罰明確性原則?現行法是否使法院更易於判斷連續高買行為的可非難性?或現行法徹底改變了司法實務長期對連續高買有價證券案件的評價方法?
本文擬以我國法與美國法之學說及實務發展為理論基礎，輔以我國近年重大連續高買案件（碩天案、龍邦案）為研究個案，研析連續高買有價證券罪構成要件及解釋之演變，探討法律適用成效與爭議，期能對未來該法的精進方向提出建言，以彰顯證券交易法維護市場秩序與保護投資人利益的立法初衷。

一、專書（依姓氏筆劃排序）
1.余雪明，《證券交易法：比較證券法》，五版，2016年。
2.曾宛如，《證券交易法原理》，修訂版，2020年。
3.劉連煜，《現代證券交易法實例研習》，增訂十六版，2019年9月。
4.賴英照，《證券交易法逐條釋義第三冊》，1992年8月。
5.賴英照，《證券交易法論》，五版，2025年1月。
二、期刊與專論文章（依姓氏筆劃排序）
1.王志誠，〈證券市場操縱行為之規範構造及犯罪所得〉，《台灣法學雜誌》，第165期，頁73-80，2010年12月。
2.何曜琛，〈沖洗買賣與操縱股價－台灣高等法院台中分院九七年度金上字第六號判決〉，《台灣法學雜誌》，第154期，頁133-137，2010年6月 。
3.周振鋒，〈自美國法的啟示論我國連續交易炒作罪之適用〉，《證券市場發展季刊》，第35卷第1期，頁1-32，2023年。
4.林國全，〈操縱行為之案例分析〉，《證券暨期貨月刊》，第22卷第12期，頁50-64，2004年12月。
5.林書楷，〈論操縱市場罪—資本市場價格形成真實性的觀點〉，《興國財經法律學報》，第1期，頁61-108，2011年5月。
6.胡星陽、蘇松欽、葉淑玲、簡淑芬、蘇秀玲，〈全面檢討我國證券市場交割制度—以證券商交割專戶下設置子帳戶之法律架構及相關作業流程之可行性分析〉，中華民國證券商業同業公會委託研究計劃，頁1-153，2013年12月。
7.胡韶雯，〈連續交易炒作之過去、現在與未來—美國法之啟示〉，《臺灣財經法學論叢》，第2卷第1期，頁299-335，2020年1月。
8.高御恆、林志潔，〈藉順發案反思我國操縱股價之連續買賣禁止條款〉，《萬國法律》，第175期，頁2-13，2011年2月。
9.郭土木，〈論證券交易法上之連續高買低賣操縱犯罪行為與證據法則〉，《臺灣法學雜誌》，第370期，頁9-25，2019年6月。
10.郭大維，〈從比較法之觀點檢視我國證券交易法第155條之規範問題〉，《財經法暨經濟法》，第78期，頁1-27，2024年12月。
11.陳盈如，〈連續買賣罪刑事處罰開放性構成要件之實質認定—簡評最高法院105年度台上字第2304號刑事判決〉，《台灣法學雜誌》，第337期，頁37-48，2018年2月。
12.陳彥良，〈禁止操縱市場條款證交法第155條第1項第4款主觀意圖要件暨高價買入低價賣出認定問題/最高院99臺上1634〉，《台灣法學雜誌》，第169期，頁177-184，2011年2月。
13.廖大穎，〈論析證券交易法第一五五條第一項第四款的構成要件與嘉義地院九二年金訴字第三號判決〉，《台灣本土法學雜誌》，第92期，頁19-41，2007年3月。
14.廖大穎，〈鑑識會計與財經犯罪的訴訟支援—論證交法第155條第1項意圖抬高或壓低市場交易價格等的不法要件〉，《朝陽管理評論》，特刊，頁40-74，2012年5月。
15.賴英照，〈論公司買回自己股份評證券交易法修正草案第二十八條之二〉，《證券暨期貨管理》，第12期，頁1-18，1999年12月。
 
英文文獻
I. Books (By Alphabetical Order)
1.Stuart, David M., SEC Compliance and Enforcement Answer Book, Practicing Law Institute (2021).
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3.Loss, Louis & Seligman, Joel, Fundamentals of Securities Regulation, Aspen Publishers (2004).
II. Senate Report (By Alphabetical Order)
1.U.S. Senate Committee on Banking and Currency, Stock Exchange Practices: Report of the Committee on Banking and Currency Pursuant to S. Res. 84 (72d Congress) and S. Res. 56 and S. Res. 97 (73d Congress) 394 (U.S. Government Printing Office, 1934).
III. Journal Articles (By Alphabetical Order)
1.Dever, Joseph & Murray, John W. R., Market Manipulation Investigations, in SEC Compliance and Enforcement Answer Book 16-1 (David M. Stuart ed., 2021).
2.Erickson, Emily M., "Structural Scienter: Optimizing Fraud Deterrence by Locating Corporate Scienter in Corporate Design," 124 Columbia L. REV. 1443, 1443-1484 (2024).
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4.Fox, Merritt B., Glosten, Lawrence R. & Guan, Sue S., "Manipulating Citadel: Profiting at the Expense of Retail Stock Traders' Market Makers," 14 Harv. Bus. L. Rev.1, 1-70 (2024).
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