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| 研究生： |
張子成 |
|---|---|
| 論文名稱： |
創業投資公司投資評估準則有效性之研究 |
| 指導教授： |
陳隆麒
楊子江 |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 企業管理學系 Department of Business Administration |
| 論文出版年： | 1998 |
| 畢業學年度： | 87 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 111 |
| 中文關鍵詞： | 創投公司 、投資評估 |
| 相關次數： | 點閱：112 下載：0 |
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創業投資基金的管理團隊對投資案普遍都有一套標準的評估準則，這樣的評估準則無非是希望能夠從眾多投資申請案中篩選出具有成功潛力的被投資公司，因此本研究以問卷方式調查創業投資基金管理團隊普遍重視的投資評估準則，以所得評分平均數高者做為受重視者，再請受訪的創投基金管理團隊選擇一家事後證明最成功的投資案與一家最不成功的投資案，以T檢定找出成功與不成功投資案在哪些研究變數上有顯著差異，將其結果與評估準則比較來找出是否有哪些變數是創投公司在評估投資案時並不重視但是對被投資公司成功與否有相當影響者，並據以對創業投資公司提出在進行投資評估時的建議。其次，本研究以迴歸分析試圖找出對被投資公司績效有預測能力的研究變數。另外，本研究亦以因素分析與集群分析來對評估準則、成功投資案與不成功投資案進行分群。
研究結果發現，創投公司對成功與不成功公司有顯著差異的特質大都相當重視，然而「投資當時被投資公司的資本結構」與「投資當時被投資公司本身理財能力及以往融資紀錄」兩項是創業投資公司在投資評估時較不重視，但是在成功與不成功公司的表現土是有顯著差異的。另外，根據迴歸分析的結果顯示，「與創投公司目前投資組合的搭配」、「產品有無專利保護」、「產品具市場接受性」及「目標市場的競爭激烈程度」這四項評估準則對被投資公司績效的預測能力較佳。
本研究亦利用深度訪談的方式，以增加本論文的深度，並對研究結果能夠進一步解釋。根據訪談結果發現，本研究所得的結果與實務上相當契合。
目錄
摘要-----------------------------------------I
目錄-----------------------------------------II
表目錄---------------------------------------IV
圖目錄---------------------------------------VI
第壹章 緒論---------------------------------1
第一節 研究動機與目的-----------------------2
第二節 研究範圍與限制-----------------------4
第三節 研究架構-----------------------------5
第貳章 我國創業投資事業的發展概況-----------7
第一節 我國創業投資事業興起背景-------------7
第二節 我國創業投資事業發展環境-------------9
第三節 我國創業投資事業發展現況-------------13
第參章 文獻探討-----------------------------25
第一節 創業投資的定義與特質-----------------26
第二節 創業投資公司的經營型態---------------32
第三節 創業投資公司的評估準則---------------38
第肆章 研究設計-----------------------------50
第一節 研究對象-----------------------------51
第二節 研究變數-----------------------------53
第三節 問卷設計說明-------------------------57
第四節 研究方法-----------------------------60
第五節 研究限制-----------------------------63
第伍章 實證結果分析-------------------------64
第一節 評估準則及其重要性-------------------65
第二節 評估準則與成功因素間的關聯性---------70
第三節 迴歸分析-----------------------------76
第四節 評估準則之集群分析-------------------78
第五節 成功投資案之集群分析-----------------83
第六節 不成功投資案之集群分析---------------88
第七節 深度訪談-----------------------------93
第陸章 結論與建議---------------------------96
第一節 結論---------------------------------96
第二節 建議---------------------------------100
參考文獻-------------------------------------103
中文部份-------------------------------------103
英文部份-------------------------------------105
附錄一 問卷---------------------------------108
表目錄
表2-1 創業投資事業本身所享的租稅減免--------------------------------12
表2-2 創業投資事業股東所享的租稅減免--------------------------------12
表2-3 歷年創業投資公司設立家數與實收資本額--------------------------14
表2-4 創業投資公司歷年每股盈餘--------------------------------------15
表2-5 創業投資公司股東結構分佈--------------------------------------16
表2-6 法人機構投資創投公司資金來源分佈（佔資本額比重）--------------17
表2-7 創業投資公司累計投資金額佔實收資本額比例分佈------------------18
表2-8 基金管理分佈情形----------------------------------------------19
表2-9 投資結構分析（至85年底餘額）----------------------------------21
表2-10 投資結構分析（至85年底餘額）---------------------------------22
表2-11 八十五年度科技與非科技產業投資比例分析-----------------------23
表2-12 按金額別國內外投資分析（累計總投資）-------------------------23
表2-13 按設立家數國內外投資分析（累計總投資）-----------------------24
表3-1 各學者對創業投資定義的彙總------------------------------------27
表3-2 創業投資公司的類型--------------------------------------------33
表4-1 研究對象------------------------------------------------------52
表4-2 本研究所使用的研究變數----------------------------------------54
表5-1 創業投資公司的評估準則----------------------------------------66
表5-2 成功與不成功投資案的差異分析----------------------------------72
表5-3 評估準則與成功特質問的關聯性----------------------------------75
表5-4 迴歸分析結果--------------------------------------------------77
表5-5 投資評估準則因素名稱、特徵值與累積變異量----------------------78
表5-6 評估準則因素1的內容-------------------------------------------79
表5-7 評估準則因素2的內容-------------------------------------------79
表5-8 評估準則因素3的內容-------------------------------------------79
表5-9 評估準則因素4的內容-------------------------------------------80
表5-10 評估準則因素5的內容------------------------------------------80
表5-11 評估準則因素6的內容------------------------------------------80
表5-12 評估準則的集群分析結果---------------------------------------81
表5-13 創業投資公司各集群在投資評估因素上的平均分數以及命名---------82
表5-14 被投資公司成功因素名稱、特徵值與累積變異量-------------------83
表5-15 成功因素1的內容----------------------------------------------84
表5-16 成功因素2的內容----------------------------------------------84
表5-17 成功因素3的內容----------------------------------------------85
表5-18 成功因素4的內容----------------------------------------------85
表5-19 成功投資案的集群分析結果-------------------------------------86
表5-20 成功投資案各集群在成功因素上的平均分數以及命名---------------87
表5-21 被投資公司不成功因素名稱、特徵值與累積變異量-----------------88
表5-22 不成功因素1的內容--------------------------------------------89
表5-23 不成功因素2的內容--------------------------------------------89
表5-24 不成功因素3的內容--------------------------------------------90
表5-25 不成功因素4的內容--------------------------------------------90
表5-26 不成功投資案的集群分析結果-----------------------------------91
表5-27 不成功投資案各集群在不成功因素上的平均分數以及命名-----------92
圖目錄
圖1-1 研究架構--------------------------6
圖2-1 創業投資公司歷年每股盈餘變化------15
圖3-1 創投公司經營型態一----------------34
圖3-2 創投公司經營型態二----------------35
圖3-3 創投公司經營型態三----------------36
圖3-4 創投公司經營型態四----------------36
圖3-5 創投公司經營型態五----------------37
圖4-1 研究流程--------------------------59
圖4-2 問卷統計分析架構------------------62
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