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| 研究生： |
曾斐金 anny |
|---|---|
| 論文名稱： |
代理問題之控制工具與經營績效關係之研究－以台灣上市公司為例 |
| 指導教授： |
林炯垚
楊子江 |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 企業管理學系 Department of Business Administration |
| 論文出版年： | 1996 |
| 畢業學年度： | 84 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 123 |
| 中文關鍵詞： | 代理問題 、經營績效 、三階段最小平方法 |
| 相關次數： | 點閱：68 下載：0 |
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本研究主要從代理理論及資訊不對稱的觀點，探討兩大議題，第一部份，探討企業為了控制代理問題，必須採行些控制工具，本研究主要針對其中三項工具一負債政策、管理者持股、機構法人持股，研究這些工具在使用上，是否有關係存在？並且探討公司特性對於前兩大政策一負債政策、管理者持股有何影響？第二部份，則探討這些工具的使用以及研發管理費用的高低，是否會影響公司的經營績效？
研究期間自民國79年至民國83年，選定樣本共122家，樣本又分為全體樣本、高科技樣本、非高科技樣本三種分別探討。針對第一部份的研究議題，採行三階段小平方法來進行聯立模型的實證，在第二部份則採多元迴歸方法，探討控制工具與經營績效的關係。重要實證結果彙總如下：
（一）就全體樣本而言
1.管理者持股與負債政策並沒有直接的關連。
2.機構法人持股的多寡，對負債政策及管理者持股兩者皆有顯著影響。機構法人持股對負債政策有顯著負的影響，機構法人持股與管理者持股比率間，則有顯著的正相關，且管理者持股的決定，深受機構持股多寡的影響。
3.公司特性中，只有獲利變動率對負債比率的影響最顯著；其餘的公司特性，則對負債政策的影響皆不顯著。
4.就經營績效的部份而言，不論是以ROA或以EPS來衡量，負債比率及研發廣告費用比率，皆與經營績效呈顯著負相關。則此兩項比率可視為經營績效的優劣指標。
（二）就高科技樣本而言
1.管理者持股與負債政策並沒有直接的關連。
2.機構法人持股對負債政策的制訂，並無顯著影響，但機構持股的多寡，則對管理者持股有顯著正的影響。
3.公司特性上，只有獲利變動率，對負債政策有顯著負的影響。另外，股票報酬變動率則與管理者持股有顯著負相關。
4.在經營績效部份，對於高科技樣本而言，不論是以ROA或以EPS來衡量，負債比率及研發廣告費用比率，皆與經營績效呈顯著負相關，故此兩項比率可視為經營績效的優劣指標。
（三）就非高科技樣本而言
1.管理者持股與負債政策並沒有直接的關連。
2.機構法人持股對負債政策的制訂，並無顯著影響。但機構持股的多寡，則對管理者持股卻有顯著正的影響。
3.在公司特性上，對於非高科技公司而言，所有的公司特性對於負債政策的制訂，皆無顯著影響力。只有股票報酬變動率與管理者持股有顯著負相關。
4.在經營績效部份，對於非高科技樣本而言，不論是以ROA或以EPS來衡量，負債比率及研發廣告費用比率，皆與經營績效呈顯著負相關。管理者持股則只對EPS有顯著的負影響。
感言
論文提要
目錄-----I
圖目錄-----III
表目錄-----IV
第壹章 緒論
第一節 引言-----1
第二節 研究動機-----3
第三節 研究目的-----7
本章附註-----8
第貳章 代理理論與文獻探討
第一節 代理理論-----9
第二節 代理問題-----12
第三節 負債比率與公司經營績效之關係-----20
第四節 管理者持股與公司經營績效之關係-----21
第五節 機構投資者與公司經營績效之關係-----24
第六節 實證文獻回顧-----29
本章附註-----51
第參章 研究設計
第一節 研究架構-----52
第二節 研究期間與對象-----54
第三節 研究方法-----55
第四節 研究假說-----59
第五節 實證模型建立-----63
第六節 研究變數的定義與衡量-----65
第七節 研究限制-----70
本章附註-----71
第肆章 實證結果與分析
第一節 假說回顧-----72
第二節 聯立方程式模型分析-----74
第三節 多元迴歸結果分析-----89
第伍章 結論與建議
第一節 結論-----101
第二節 後續建議及研究-----104
附錄一 樣本的分類與名單-----105
參考書目
一、中文部份-----107
二、英文部份-----109
圖目錄
圖3-1 研究架構-----52
表目錄
表2-1 代理理論的內涵-----10
表2-2 群體間利益衝突產生的代理問題及代理成本-----13
表2-3 權益代理問題的控制工具-----17
表2-4 負債代理問題的控制工具-----19
表2-5 管理者持股與公司經營績效之理論關係-----22
表2-6 機構投資者與公司經營績效之理論關係-----25
表2-7 代理問題與經營績效之重要文獻總匯-----48
表4-1 結構方程式2SLS殘差共變數矩陣-----75
表4-2 結構方程式2SLS加權矩陣-----75
表4-3 結構方程式3SLS殘差共變數矩陣-----75
表4-4 結構方程式殘差轉換矩陣-----75
表4-5 全樣本3SLS估計結果-----76
表4-6 結構方程式2SLS殘差共變數矩陣-----81
表4-7 結構方程式2SLS加權矩陣-----81
表4-8 結構方程式3SLS殘差共變數矩陣-----81
表4-9 結構方程式殘差轉換矩陣-----81
表4-10 高科技樣本3SLS估計結果-----82
表4-11 結構方程式2SLS殘差共變數矩陣-----86
表4-12 結構方程式2SLS加權矩陣-----86
表4-13 結構方程式3SLS殘差共變數矩陣-----86
表4-14 結構方程式殘差轉換矩陣-----86
表4-15 非高科技樣本3SLS估計結果-----87
表4-16 全樣本經營績效多元迴歸結果-----90
表4-17 高科技樣本經營績效多元迴歸結果-----93
表4-18 非高科技樣本經營績效多元迴歸結果-----96
表4-19 實證結果彙整表-----99
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