日前，政府相關主管機關針對本次金融風暴所引發的危機，以及企業不當交叉持股的情況，研擬出證交法第二十八條之二的修正草案，企圖以此法所規定三種企業可進行股票購回的方式，提供公司營運及財務上更大的運作彈性，而此項法案是否真的能迎合企業界的需要，即是本研究的重心。

本研究主要是以透過問卷調查的方式，來彙整上市公司決策主管對於股票購回的看法與意見，另外，對企業相互轉投資的情形與原因，也做了初步的探討。分析方法以敘述姓統計分析與無母述統計分析為主，結果發現：

一、上市公司對其關係企業大多具有重大的影響力，即多以控股公司的姿態存在。

二、上市公司相互轉投資的原因主要還是在於欲以此種方式拓展經營範圍，且財務面的考量也有比業務面考量來得重要的趨勢。

三、公司以相互轉投資方式購回股票的原因主要在於因市場因素而欲穩定公司股價

四、公司購回股票的動機中，以訊號發射假說最為公司經營者所重視，其次為再發行假說。

五、大多數的公司在法案通過後，還是願意依照新法令的方式施行。

六、股票購回的動機並不因產業的不同而有太大差異。

第一章 緒論

第一節 研究動機…………………………………………………….1

第二節 研究目的…………………………………………………….1

第三節 研究範圍…………………………………………………….3

第四節 研究流程…………………………………………………….4

第五節 論文架構.……………………………………………………5

第二章 法規評析

第一節 公司取得自己股份之立法例……………………………….6

第二節 企業取得相互轉投資公司股份之立法例.……………….12

第三節 庫藏股草案與他國規範之比較…….…………………….19

第四節 庫藏股草案的利弊…….………………………………….29

第三章 理論與實證文獻回顧

第一節 相關理論與實證…………………………………………..37

第二節 股票購回動機研究之實證文獻…………………………..42

第四章 研究方法

第一節 問卷設計…………………………………………………..45

第二節 資料的分析方法…………………………………………..50

第五章 實證結果分析

第一節 敘述性統計分析…………………………………………..51

第二節 無母數統計分析……………………………………………78

第六章 結論與建議

第一節 研究結論與發現…………………………………………..85

第二節 研究建議…………………………………………………..88

參考文獻

中文部分……………………………………………………………..90

英文部分……………………………………………………………..91

附錄

研究問卷………………………………………………………………93

一、中文部分（依姓名筆劃排序）
1.中華徵信所，「台灣地區集團企業研究」，87/88年版。
2.王建賀，「融資行為與資本結構關聯之實證研究」，私立中原大學企業管理學系未出版之碩士論文，民國87年6月。
3.古永嘉，「企業研究方法」，華泰書局，民國85年3月。
4.立法院關係議案文書，民國86年5月16日。
5.林炯垚，「財務管理－理論與實務」，華泰書局，民國79年2月。
6.柯芳枝，「公司法論」，三民書局，民國79年9月。
7.陳漢沖，「庫藏股制度之研究－證券交易法第二十八條之二草案之評析」，國立中興大學會計學系未出版之碩士論文，民國87年6月。
8.梁宇賢，「公司法論」，三民書局，民國79年5月。
9.鄭丁旺，「中級會計學」，民國86年9月。
10.劉恕華，「關係企業間利益輸送規範之研究」，私立東吳大學法律學系未出版之碩士論文，民國85年7月。
11.謝劍平，「財務管理－新觀念與本土化」，智勝出版社，民國86年9月。
12.顏月珠，「無母數統計方法」，民國83年11月。
二、英文部分（依英文字母排列）
13.Chao-Shin Liu and David A.Ziebart，”Stock Returns and Open-Market Stock Repurchase Announcements”，The Financial Review，November 1997，p.709-728。
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15.Dosoung Choi and Sheng-Syan Chen，”The Differential Information Conveyed by Share Repurchase Tender Offers and Dividend Increases”，Journal of Financial Research，Winter 1997,p.529-543。
16.George P.Tsetsekos, Daniel J.Kaufman,Jr. and Lawrence J.Gitman，”A Survey of Stock Repurchase Motivations
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