壽險利用國外股價指數期貨來規避國內股票投資組合的特定市場風險，其

可行性為何，則是本研究的重點。本研究目的主要乃基於壽險業在欲達成

某目標報酬率的前提下，為了避免因股票投資組合價值下跌，而須利用股

價指數期貨來規避其溢額風險。首先經由文獻探討來得知壽險業股票投資

組合的特性，並針對台灣與美國、日本、香港股市相關性作實證上研究結

果的比較，然後再將股票指數期貨避險理論與運用做彙整，最後則將過去

有關股價指數期貨實證研究節果做一回顧。本研究結果發現 ：(1)壽險業

在選擇國外股價指數期貨為避險工具時，以香港□生指數期貨為最佳

。(2)避險期間不宜過短， 以四週為宜。 (3)因本研究發現避險期間越

長，則避險比例越高， 且其避險績效亦越高，因此若在考慮交易成本的

情況下，則應以較長的避險期間為佳。 (4)迴模模型大致上皆能符合適合

度與假設檢定，故毋須再作修正。

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