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| 研究生： |
阮呂艷 Juanlu, Yen |
|---|---|
| 論文名稱： |
外國專業投資機構投資策略與會計資訊關係之研究 The Relationship of Freign Institutional Traders' Investment Strategy and Accounting Inf Ormation |
| 指導教授： |
康榮寶
Kang, Ron-Bau 陳麗霞 Chen, Li-Shia |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 會計學系 Department of Accounting |
| 論文出版年： | 1996 |
| 畢業學年度： | 84 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 108 |
| 中文關鍵詞： | 外國專業投資機構 、會計資訊 、投資策略 、買賣超 |
| 外文關鍵詞： | Foreign Institutional Trader, Accounting Inf Ormation, Investmen Strategy |
| 相關次數： | 點閱：68 下載：0 |
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我國自民國80年開放外資直接投資股市至今已達5年，尤其外國專業投資機構最受矚目，本研究之目的係藉由分析外國專業投資機構投資策略與行為，及其有無適切運用會計資訊，來探討外國專業投資機構的角色。據此，本研究所欲討論的問題可分為兩大部分，其一為探討外國專業投資機構投資型態，亦即了解其投資有無百分比、月份、產業別與類別之偏好；另一為探討其投資行為與會計資訊之關係，亦即探討外國專業投資機構對會計資訊宣告前後有無不同策略。
本研究期間為民國83年10月至84年10月止，以每日外資個股持股變化為研究對象採用單變量分析、Scheffe比較法及成對t檢定之統計方式；經實證分析，本研究所獲得的結論彙述如下：
第一部份 外國專業投資機構投資型態研究
1. 在投資百分比方面，以佔當日個股成交數20%以下為最多，故外國專業投資機構不偏好大進大出。
2. 就投資時點而言，以第三季為最頻繁，乃為因應年底結算績效之故。
3. 就投資產業而言，以電子股與金融保險股為最多，因其在84年度為明星產業。
4. 就投資類別而言，以第一類股為主要投資標的，顯見大型績優股為外國專業投資機構所青睞。
以上結論均支持外國專業投資機構為理性投資者之角色。
第二部份 外國專業投資機構投資行為與會計資訊之關係
此部份所探討者為當會計資訊公佈為好消息或壞消息時，是否外國專業投資機構投資策略有所變化。經由實證分析，並不能支持假說，亦即不能證明外國專業投資機構做投資策略時，對會計資訊有即時反應。
圖表目次
第一章 緒論-----1
第一節 研究動機及目的-----1
第二節 研究問題-----3
第三節 研究流程-----4
第四節 研究架構-----6
第二章 外資法令沿革及現況介紹-----7
第一節 開放外資法令沿革-----7
第二節 外國專業投資機構在台投資現況-----14
第三節 外資定義-----16
第三章 文獻回顧-----17
第一節 機構投資人鉅額交易資訊內涵相關研究-----17
第二節 影響證券投資績效因素之相關研究-----25
第三節 研究延伸-----31
第四章 研究方法-----32
第一節 觀念性架構-----32
第二節 研究假說-----33
第三節 樣本選取及處理-----36
第四節 研究期間及資料來源-----41
第五節 統計方法-----42
第五章 實證結果-----58
第一節 外國專業投資機構投資型態研究-----58
第二節 外國專業投資機構投資行為與會計資訊之關係-----76
第六章 結論與建議-----89
第一節 結論-----89
第二節 研究限制-----91
第三節 建議-----91
參考文獻-----93
圖表目次
表2-1 外國專業投資機構投資股市概況表-----15
表2-2 外國專業投資機構直接投資股市狀況分析表-----15
表4-1 外資法人持有台泥個股交易次數彙總表-----38
表4-2 外資法人持第一類股水泥類交易次數彙總表-----38
表4-3 外資法人在民國83年與84年選股列示表（第一類股）-----39
表4-4 外資法人在民國83年與84年選股列示表（第二類股）-----40
表4-5 外資法人持有第一類股食品類交易次數彙總表-----46
表4-6 外資法人持有第一類股塑膠類交易次數彙總統計表-----46
表4-7 外資法人持有第一類股紡纖類交易次數彙總統計表-----46
表4-8 外資法人持有第一類股電機類交易次數彙總統計表-----47
表4-9 外資法人持有第一類股電器電纜類交易次數彙總表-----47
表4-10 外資法人持有第一類股化工類交易次數彙總表-----47
表4-11 外資法人持有第一類股玻璃類交易次數彙總表-----48
表4-12 外資法人持有第一類股造紙類交易次數彙總表-----48
表4-13 外資法人持有第一類股鋼鐵類交易次數彙總表-----48
表4-14 外資法人持有第一類股橡膠類交易次數彙總表-----49
表4-15 外資法人持有第一類股汽車類交易次數彙總表-----49
表4-16 外資法人持有第一類股電子類交易次數彙總表-----49
表4-17 外資法人持有第一類股營造類交易次數彙總表-----50
表4-18 外資法人持有第一類股航運類交易次數彙總表-----50
表4-19 外資法人持有第一類股觀光類交易次數彙總表-----50
表4-20 外資法人持有第一類股金融保險類交易次數彙總表-----51
表4-21 外資法人持有第一類股百貨類交易次數彙總表-----51
表4-22 外資法人持有第一類股綜合類交易次數彙總表-----51
表4-23 外資法人持有第一類股其他類交易次數彙總表-----52
表4-24 外資法人持有第二類股食品類交易次數彙總表-----52
表4-25 外資法人持有第二類股塑膠類交易次數彙總表-----52
表4-26 外資法人持有第二類股紡纖類交易次數彙總表-----53
表4-27 外資法人持有第二類股機械類交易次數彙總表-----53
表4-28 外資法人持有第二類股電纜類交易次數彙總表-----53
表4-29 外資法人持有第二類股化學類交易次數彙總表-----54
表4-30 外資法人持有第二類股玻璃類交易次數彙總表-----54
表4-31 外資法人持有第二類股造紙類交易次數彙總表-----54
表4-32 外資法人持有第二類股鋼鐵類交易次數彙總表-----55
表4-33 外資法人持有第二類股電子類交易次數彙總表-----55
表4-34 外資法人持有第二類股營造類交易次數彙總表-----55
表4-35 外資法人持有第二類股航運類交易次數彙總表-----56
表4-36 外資法人持有第二類股觀光類交易次數彙總表-----56
表4-37 外資法人持有第二類股金融類交易次數彙總表-----56
表4-38 外資法人持有第二類股百貨類交易次數彙總表-----57
表4-39 外資法人持有第二類股其他類交易次數彙總表-----57
表5-1 第一類股買進方面投資百分比差異P值總檢定表-----58
表5-2 第一類股賣出方面投資百分比差異P值總檢定表-----59
表5-3 第二類股買進方面投資百分比差異P值總檢定表-----59
表5-4 第二類股賣出方面投資百分比差異P值總檢定表-----59
表5-5 第一類股買進方面投資月份差異P值總檢定表-----60
表5-6 第一類股賣出方面投資月份差異P值總檢定表-----60
表5-7 第二類股買進方面投資月份差異P值總檢定表-----60
表5-8 第二類股賣出方面投資月份差異P值總檢定表-----61
表5-9 第一類股買進方面產業別差異P值總檢定表-----61
表5-10 第一類股賣出方面產業別差異P值總檢定表-----62
表5-11 第二類股買進方面產業別差異P值總檢定表-----62
表5-12 第二類股賣出方面產業別差異P值總檢定表-----62
表5-13 買進方面類股差異P值總檢定表-----63
表5-14 賣出方面類股差異P值總檢定表-----63
表5-15 第一類股買進方面投資百分比差異Scheffe群組表-----64
表5-16 第一類股賣出方面投資百分比差異Scheffe群組表-----65
表5-17 第二類股買進方面投資百分比差異Scheffe群組表-----65
表5-18 第二類股賣出方面投資百分比差異Scheffe群組表-----66
表5-19 第一類股買進方面投資月份差異Scheffe群組表-----67
表5-20 第一類股賣出方面投資月份差異Scheffe群組表-----68
表5-21 第二類股買進方面投資月份差異Scheffe群組表-----69
表5-22 第二類股賣出方面投資月份差異Scheffe群組表-----70
表5-23 第一類股買進方面投資產業別差異Scheffe群組表-----71
表5-24 第一類股賣出方面投資產業別差異Scheffe群組表-----72
表5-25 第二類股買進方面投資產業別差異Scheffe群組表-----73
表5-26 第二類股賣出方面投資產業別差異Scheffe群組表-----74
表5-27 買進方面類股差異Scheffe群組表-----75
表5-28 賣出方面類股差異Scheffe群組表-----75
表5-29 民國83年第3季EPS為好消息之總體P值表-----76
表5-30 民國83年第4季EPS為好消息之總體P值表-----76
表5-31 民國84年第1季EPS為好消息之總體P值表-----76
表5-32 民國84年第2季EPS為好消息之總體P值表-----76
表5-33 民國83年第3季EPS為好消息之產業別P值表-----78
表5-34 民國83年第4季EPS為好消息之產業別P值表-----79
表5-35 民國84年第1季EPS為好消息之產業別P值表-----80
表5-36 民國84年第2季EPS為好消息之產業別P值表-----81
表5-37 民國83年第3季EPS為壞消息之總體P值表-----82
表5-38 民國83年第4季EPS為壞消息之總體P值表-----82
表5-39 民國84年第1季EPS為壞消息之總體P值表-----82
表5-40 民國84年第2季EPS為壞消息之總體P值表-----82
表5-41 民國83年第3季EPS為壞消息之產業別P值表-----84
表5-42 民國83年第4季EPS為壞消息之產業別P值表-----85
表5-43 民國84年第1季EPS為壞消息之產業別P值表-----86
表5-44 民國84年第2季EPS為壞消息之產業別P值表-----87
圖1-1 研究流程-----5
圖3-1 觀念性架構圖-----32
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