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| 研究生： |
辛穎琪 Xin, Ying Qi |
|---|---|
| 論文名稱： |
臺灣股票型基金之績效評估－持股比率分析法 The performance evaluation of Taiwan's stock mutual funds-holding composition analysis |
| 指導教授： |
徐燕山
Xu, Yan Shan |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 財務管理學系 Department of Finance |
| 論文出版年： | 1996 |
| 畢業學年度： | 84 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 53 |
| 中文關鍵詞： | 共同基金 、績效 、持續性 、週轉率 |
| 相關次數： | 點閱：222 下載：0 |
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隨著國人理財觀念的轉變，講求專業化管理的共同基金成為新興的投資工具，而經理人的操作績效也成為眾人所關注的焦點。
本研究試圖擺脫單純以基金淨值報酬率為衡量基礎的傳統評估模型，蒐集82年6月至84年12月台灣21個股票型基金每月的持股明細，以Cornell、Copeland & Mayers及Grinblatt & Titman持股比率分析法來探討基金整體績效之優劣，以供大眾作投資決策之參考。彙整研究結果可得以下數點結論：
(1)在未考慮交易成本的情況下，Cornell及Copeland & Mayers模型顯示無任何基金存在顯著的超額報酬，而Grinblatt & Titman模型則顯示鴻運、福元、成長、成功、鴻福及富邦6個基金的經理人有較優異的表現。
(2)無論是以無母數統計或迴歸分析法作檢定，整體而言，國內共同基金績效不具有長期持續性，也就是說即使在過去一直表現優異的基金，並不保證其未來會維持一樣的績效。
(3)整體而言，基金績效不存在短期持續性，故投資者無法利用過去短期之績效作為預測下一期績效的依據。
(4)國內共同基金的績效與週轉率之間並不存在顯著的關係，經理人頻繁的短線買賣策略，其正面與負面效果相互抵消，故對基金績效的影響不大。
謝辭
論文摘要
目錄
圖目錄
表目錄
第一章 緒論-----1
1.1 研究動機-----1
1.2 研究目的-----4
1.3 研究限制-----5
1.4 研究架構-----5
第二章 文獻探討-----7
2.1 傳統之績效評估模型-----7
2.2 改良之績效評估模型-----10
2.3 持股比率績效評估模型-----18
2.4 績效持續性之研究-----24
2.5 國內相關文獻-----26
第三章 研究設計-----31
3.1 研究範圍與研究期間-----31
3.2 資料說明與處理-----32
3.3 整體績效評估-----39
3.4 績效持續性檢定-----44
第四章 實證結果與分析-----48
4.1 基金整體績效評估結果-----48
4.2 基金績效持續性檢定結果-----55
4.3 基金績效與週轉率之關係-----64
第五章 結論與建議-----68
5.1 結論-----68
5.2 建議-----69
參考文獻-----71
圖目錄
圖1.1 全文架構圖-----6
圖2.1 Fama之績效分解圖-----10
圖3.1 ARIMA模型配置程序圖-----37
圖4.1 民國82/6～84/12股市加權指數及報酬率走勢圖-----48
圖4.2 基金績效與股市報酬率趨勢圖-----55
表目錄
表1.1 國內共同基金發行概表-----2
表2.1 國內共同基金相關研究一覽表-----27
表3.1 樣本基金相關資料一覽表-----32
表3.2 ARMA模型及參數條件-----35
表3.3 以相關函數判定ARMA階數之準則-----38
表4.1 民國82/6～84/12基金淨值平均月報酬率-----49
表4.2 Cornell模型基金績效評估結果-----50
表4.3 Copeland & Mayera模型基金績效評估結果-----51
表4.4 Grinblatt及Titman模型基金績效評估結果-----53
表4.5 各期基金之整體績效-----56
表4.6 長期持續性檢定（無母數檢定）-----57
表4.7 長期持續性檢定（迴歸分析）-----58
表4.8 短期持續性檢定（無母數檢定）-----58
表4.9 短期持續性檢定（迴歸分析）-----60
表4.10 績效持續性檢定（修正之迴歸分析）-----62
表4.11 個別基金績效持續性檢定（迴歸分析）-----63
表4.12 週轉率與三種績效指標大小之統計表-----65
表4.13 三種績效指標與週轉率之迴歸係數-----66
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