本研究分析了自2015年至今，美國聯邦準備理事會在其兩次升息循環與一次降息循環中，聯邦基準利率的改變對台灣壽險業外匯避險決策的影響與衝擊。透過對台灣壽險業各種外匯避險工具與外匯避險決策的分析、主管機關對其國外投資額度上限的放寬及對外匯價格變動準備金提存沖抵機制的調整、台灣壽險外幣保單投資銷售比重、與台灣壽險投資台幣計價之海外債券ETF規模變化等因素，探討台灣壽險公司在美國升降息周期時期，其對外匯避險決策的調整與改變。並以新光人壽為案例，針對其每季的法說資料進行分析，觀察新光人壽外匯避險決策的調整與因應。

研究結果顯示，在Fed升息或降息時期，由於台美利差的擴大及縮窄，導致壽險onshore swap整體避險成本上升或下降，避險部位長短天期比重配置的調整對外匯避險成本考量有其成效。於此同時，台幣即期匯價的走勢，間接影響TWD NDF之避險成本，決定了壽險避險部位與天期長短的規劃；台幣和其他亞幣之相關性改變與其對美元走勢，亦直接反映在壽險一籃子避險的部位調整。此外，台幣貶值時期外匯價格變動準備金的提存、與台幣升值及避險成本上升時運用外匯價格變動準備金抵銷部分匯兌損失的機制，亦在壽險整體外匯避險表現扮演舉足輕重的角色。

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