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| 研究生： |
吳儲仰 Wu, Chu Yang |
|---|---|
| 論文名稱： |
融資決策上之競爭優勢－集團企業與非集團企業之比較研究 Competitive Advantage in Financing Decisions - Comparison Between Conglomerate and Nonconglomerate Businesses |
| 指導教授： |
吳啟銘
Wu, Chi Ming |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 企業管理學系 Department of Business Administration |
| 論文出版年： | 1995 |
| 畢業學年度： | 83 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 128 |
| 中文關鍵詞： | 集團企業 、融資決策 、競爭優勢 、資金成本 、融資彈性 |
| 外文關鍵詞： | Conglomerate, Financing Decision, Competitive Advantage, Cost of Capital, Financing Flexibility |
| 相關次數： | 點閱：136 下載：0 |
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在經濟自由化、國際化的浪潮下，現代企業為加強其市場競爭力，勢必走向資金密集、技術密集為主的型態，因此企業的大型化、多元化以及專業化將成為未來的發展趨勢。另一方面，由於一般企業對於外部資金的倚賴甚深，因此融資決策為企業最重要的功能政策之一。故集團企業在融資上是否較非集團企業占優勢，即為本研究的主要目的。
本研究以上市公司為研究對象，以公開財務資料與問卷為資料來源，利用卡方分析、ｔ檢定、無母數統計與主成份分析等統計方法來比較集團企業在融資上是否較非集團企業占優勢，研究結果如下：
不論是集團企業或非集團企業，融資決策都占有重要的地位。一般企業多有專人或專責部門負責公司的融資活動，且多會編製融資計劃，也都認為融資決策應與總體策略和功能政策配合。
集團企業的的負債成本與加權平均資金成本明顯低於非集團企業；權益成本亦低於非集團企業，但僅獲統計上部分支持。
集團企業以抵押貸款與股票兩者為融資來源時，其取得資金的時間低於非集團企業，而在信用貸款、票券、公司債上並無顯著差異。但就一般而言，集團企業的融資彈性較非集團企業為佳。
若以資金成本與融資彈性來衡量融資上的競爭優勢，發現集團企業較非集團企業在融資上有優勢存在。
謝辭
論文摘要
目錄
圖目錄
表目錄
第壹章 緒論
第一節 研究動機與目的-----2
第二節 研究範圍-----5
第三節 研究架構-----6
第貳章 文獻探討
第一節 集團企業相關理論-----9
第二節 多角化與融資決策-----22
第三節 融資決策上之競爭優勢-----24
第四節 國外實證文獻-----32
第五節 國內實證文獻-----37
第六節 本章小結-----42
第參章 研究設計
第一節 研究假說-----49
第二節 資料蒐集與樣本-----53
第三節 研究變數的操作型定義-----54
第四節 研究方法-----59
第肆章 實證結果分析
第一節 問卷回收結果-----66
第二節 樣本的常態分配檢定-----67
第三節 融資決策在公司之地位-----69
第四節 資金成本-----78
第五節 融資彈性分析-----83
第六篩 融資上之競爭優勢分析-----91
第七節 本章小結-----94
第伍章 結論與建議
第一節 結論-----96
第二節 研究限制-----101
第三節 建議-----103
參考書目
中文部分-----107
英文部分-----109
附錄
研究問卷-----112
圖目錄
圖1-1 研究架構-----6
圖2-1 兄弟型集團企業圖例-----14
圖2-2 母子型集團企業圖例-----15
圖2-3 婚配型集團企業圖例-----16
圖2-4 最適融資的主要步驟-----26
圖2-5 價值活動的相互關聯-----27
圖2-6 債權人與股東的報償-----30
圖2-7 觀念性架構-----42
圖3-1 實證流程-----64
表目錄
表1-1 歷年集團企業雇用員工與就業人口比率表-----2
表1-2 歷年集團企業營業收入與GNP比較表-----3
表2-1 國內學者對於集團企業定義之綜合整理-----13
表2-2 各種不同型態集團企業之特色-----17
表2-3 Fruhan財務策略分類表-----31
表2-4 集團企業與非集團企業在融資方面之差異-----45
表4-1 問卷回收統計表-----66
表4-2 研究變數之常態分配檢定-----68
表4-3 融資決策對企業經營的影響-----69
表4-4 專人或專責部門負責融資活動之比較-----70
表4-5 專人或專責部門負責融資活動的重要性-----70
表4-6 編製融資計劃之比較-----71
表4-7 編製融資計劃之重要性-----71
表4-8 融資決策與總體策略之配合-----74
表4-9 融資決策與功能政策之配合-----77
表4-10 資金成本之重要性認知（一）-----78
表4-11 資金成本之重要性認知（二）-----78
表4-12 負債成本之統計檢定表-----79
表4-13 權益成本之統計檢定表-----80
表4-14 加權平均資金成本之統計檢定表-----82
表4-15 維持公司融資彈性之重要性-----83
表4-16 維持較同業為佳的融資彈性之重要性-----84
表4-17 融資決策與舉債能力-----84
表4-18 強化與金融機構之關係以增加融資彈性-----85
表4-19 面臨大量而緊迫的資金需求時的融資方式-----85
表4-20 集團企業與非集團企業在融資彈性上之比較-----87
表4-21 主成份分析之相關矩陣─融資彈性-----88
表4-22 相關矩陣的Eigen值─融資彈性-----88
表4-23 Eigen向量－融資彈性-----89
表4-24 集團企業與非集團企業在融資彈性上之比較-----90
表4-25 主成份分析之相關矩陣─融資上之競爭優勢-----91
表4-26 相關矩陣的Eigen值─融資上之競爭優勢-----91
表4-27 Eigen向量－融資上之競爭優勢-----92
表4-28 集團企業與非集團企業在融資上競爭優勢指標之比較-----93
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