政府解決經濟問題的工具有二：財政政策與貨幣政策。一般而言，貨幣政策多是用以解決金融問題，然而，該政策對政府財政方面也會產生重大的影響，但由於現今民主代議制度的採行，社會大眾的意見與選票的壓力，迫使政府不得不放棄引起一般大眾不滿的政策，尤其是貨幣政策更是受到嚴重的干預，進而產生了政府財政政策優於貨幣政策之情況。

本文主要是探討中央銀行貨幣政策主導性的問題，強調只有嚴格維持央行的主導性，才能確保貨幣政策的有效性，也才能真正解決經濟與金融問題。論文內容所提及之貨幣政策皆是以公開市場操作來實現，透過緊縮貨幣政策之採行，分別利用一些簡化的模型，來探討其對政府預算赤字、通貨膨脹與財政政策（即公債）之效果，並將模型修改後應用至EMU體系之中加以分析說明。

在對預算赤字之影響方面，緊縮貨幣政策會造成（1）價格效果；（2）支出效果；（3）收入效果；（4）債務效果；（5）鑄幣效果；（6）沖銷效果；（7）套利效果等七種效果，且隨著政府的反應函數、在社會中所擔任之角色以及貨幣政策有效性之不同，而對各項效果之大小有所影響。在通貨膨脹方面，則引用了學者Sargent與Wallace的「Unpleasant Monetarist Arthmetic」模型來分析說明，結果發現，當央行無法維持其政策主導性時，緊縮貨幣政策根本無法降低通貨膨脹率，無論是當期或是未來皆是如此；此外，並引用了學者Darby的看法作為一項另類思考。在與財政政策之關係方面，則將UMA模型作一些修正，並將之套用至EMU體系中加以證明；值得注意的是，在某些情況下，將可得到只依賴財政政策便可降低通貨膨脹之結論。

從論文內容中不難發現，唯有確保央行政策之主導性，才能有效達成貨幣政策之目標。本文的政策建議主要是強調須有效控制預算赤字，才得以降低公債存量，並繼續維持央行之主導性。

第一章 目錄..............................................1

第一節 研究目的........................................1

第二節 研究內容........................................3

第二章 緊縮貨幣政策對政府預算赤字之影響..................5

第一節 在資本不能移動下之情況..........................9

第二節 在資本可完全移動下之情況.......................16

第三節 貨幣政策可靠性對預算赤字之影響.................24

第三章 公開市場操作之貨幣政策與財政政策之搭配

----Sargent-Wallace模型之詮釋..............29

第一節 貨幣政策以公開市場操作之性質...................31

第二節 當期越緊縮貨幣,未來通貨膨脹越大之情況..........33

第三節 當期越緊縮貨幣,當期通貨膨脹越大之情況..........44

第四節 Darby對Sargent-Wallace模型之另類思考...........48

第四章 公開市場操作之貨幣政策與財政政策之調整

----以EMU為例..............................61

第一節 在EMU體系,貨幣政策與財政政策之相互關係.........63

第二節 在開放體系,貨幣政策與財政政策之理論關係........67

第三節 財政政策之因應調整.............................78

第五章 結論.............................................86

第一節 本文主要發現...................................86

第二節 本文政策性內涵.................................88

參考文獻..................................................90

中文部分
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