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| 研究生： |
黃貞樺 |
|---|---|
| 論文名稱： |
LIBOR市場模型下可贖回區間計息連動債券之評價與分析 |
| 指導教授： | 廖四郎 |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 金融學系 Department of Money and Banking |
| 論文出版年： | 2007 |
| 畢業學年度： | 96 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 68 |
| 中文關鍵詞： | 連動債 |
| 外文關鍵詞： | LIBOR |
| 相關次數： | 點閱：213 下載：121 |
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本文針對目前金融市場上已發行的可贖回區間計息連動債券，進行個案評價與分析，希望能讓一般投資人更了解市面上此類型商品的報酬型態，以及潛在的投資風險，並站在發行商的角度，進行商品利潤及避險敏感度的探討。
在模型建構的部分，本文採用Lognormal Forward LIBOR Model ( LFM ) 利率模型，並使用由Longstaff and Schwartz( 2001 )所提出的最小平方蒙地卡羅法，來處理同時具有可贖回與路徑相依特性的商品評價。
此外，關於避險參數部分，由於區間計息商品的報酬型態不具有連續性，若在一般蒙地卡羅法之下直接使用重新模擬的方式來求算，將會造成不準確的結果，Piterbarg（2004b）因而提出Sausage Monte Carlo近似法來加以改善。而經過實證研究，在此方法下所求出的避險參數，將有較佳的穩定性與準確度，本文將其運用至可贖回區間計息連動債券，分析不同方法下的避險參數，並就評價結果提供投資人與發行人建議。
第一章 緒論 6
第一節 研究動機 6
第二節 研究目的 7
第三節 研究架構 8
第二章 文獻回顧 10
第一節 利率連動式債券之介紹 10
第二節 利率模型之演進 13
第三章 評價模型 18
第一節 Lognormal Forward LIBOR Model (LFM) 18
第二節 交換利率與遠期利率在LMM下的關係 22
第三節 參數校準 28
第四章 評價方法 34
第一節 蒙地卡羅模擬之應用 34
第二節 最小平方蒙地卡羅模擬法 36
第三節 Sausage Monte Carlo 41
第五章 個案研究 47
第一節 可贖回區間計息連動債券 47
第二節 商品評價 49
第三節 避險參數 60
第六章 結論與建議 63
參考文獻 65
附錄A 67
中文部份
1. 陳松男，金融工程學-金融商品創新與選擇權理論，新陸書局
2. 陳松男，利率金融工程學-理論模型及實務應用，新陸書局
3. 陳松男，結構型金融商品之設計及創新，新陸書局
4. 陳松男，結構型金融商品之設計及創新(二)，新陸書局
5. 莊筑豐，連動式債券設計個案研究-固定期限交換利率利差連動與
信用連結債券，政大金融研究所碩士論文(民國94 年)
6. 趙子賢，市場模型下利率連動債券評價-以逆浮動、雪球型、及每日
區間型為例，政大金融研究所碩士論文(民國94 年)
7. 曹若玹，可贖回雪球式商品的評價與避險，政大金融研究所碩士
論文(民國95年）
英文部分
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3. Glasserman, P. (2004). Monte Carlo Method in Financial Engineering. New York,Springer.
4. Longstaff, F. and Schwartz, E. (2001).Valuing American Options by Simulation: A Simple Least-Squares Approach. The Review of Financial Studies, Vol. 14, No.1, pp. 113-147.
5. Piterbarg.V.V.(2003). A Practioner’s Guide to Pricing and hedging Callable Libor Exotics in Forward Libor Models, SSRN Working Paper
6. Piterbarg.V.V.(2004b). Pricing and Hedging Callable Libor Exotics in Forward Libor Models. Journal of Computational Finance 8(2),65-117.
7. Rebonato, R. (1998). Interest Rate Option Models. Second Edition. Wiley,Chichester.
8. Rebonato, R.(1999). On the Simultaneous Calibration of Multifactor Lognormal Interest Rate Models to Black Volatilities and to the Correlation Matrix, The Journal of Computational Finance,2 5-27.
9. Rebonato, R. (2002), Modern Pricing of Interest-Rate DerivativesL:The LIBOR Market Model and Beyond; Princeton University. Press, Princeton.
10. Shreve, S. (2004). Stochastic Calculus for Finance II, Springer-Verlag, New York.
11. Svoboda, S. (2004). Interest Rate Modelling , Palgrave Macmillan, New York.
12. Paolo, B. (2002), Numerical Methods in Finance: A MATLAB-Based Introduction
13. Musiela, M. and Rutkowski, M. (2002). Martingale Methods in Financial Modelling