石化產業景氣之高低起落，主要肇因於供給面之變化，一般而言，石化業景氣有七年一個循環期的說法，而石化業從民國83年反轉至今，石化業上市公司的股價均降至歷史低點，預估民國90年至91年，石化業將有一波榮景。

石化產業景氣之高低起落，主要肇因於供給面之變化，一般而言，石化業景氣有七年一個循環期的說法，而石化業從民國83年反轉至今，石化業上市公司的股價均降至歷史低點，預估民國90年至91年，石化業將有一波榮景。

本研究的主要目的即在於為投資人建立一個可供投資依循的股票評等模型，並以明年在股市交易能有舉足輕重地位的石化業為研究對象，建立單一產業的股票評等模型。

評量的指標包括依據產業特性選取出來的十二項財務性變數、五項產業特性變數，以及足以代表股票交易性質的五項市場指標變數，經問卷調查眾專家對於各指標重要程度的意見後，以分析層級程序法計算出各指標的權重，據以對受評樣本公司進行股票評等。受評的樣本公司取自我國石化業上市公司，共25家，財務性變數資料採85年至87年底的年平均值；市場指標變數則採用87年初至88年二月底的月平均值。

經實證結果得出以下結論：

財務性變數與市場性變數在評估股票投資等級時皆很重要。

財務比率變數方面以獲利及成長指標最重要。

市場性變數指標以本益比及交易週轉次數最重要。

評等等級的涵蓋範圍從A A A級到CC級共8級，最高的評等等級為A A級，列屬其中的有僅有和桐一家，最低評等等級為CCC級，列屬其中的有南僑、中化二家。

第壹章 緒論

第一節 研究動機與目的••••••••••••• 1

第二節 研究範圍•••••••••••••••• 2

第三節 研究架構•••••••••••••••• 5

第四節 研究限制•••••••••••••••• 7

第貳章 文獻探討

第一節 評等制度介紹••• ••••••••••10

第二節 國內實證文獻之探討•••••••••••18

第三節 國外文獻探討••••••••••••••33

第參章 石化產業分析

第一節 產業成長••••••••••••••••41

第二節 產業特性••••••••••••••••43

第三節 產業結構••••••••••••••••45

第四節 配銷體系••••••••••••••••49

第五節 產業趨勢與發展•••••••••••••51

第六節 關鍵成功因素••••••••••••••58

第四章 研究設計

第一節 研究流程••••••••••••••••61

第二節 資料蒐集與樣本•••••••••••••68

第三節 研究變數的操作性定義••••••••••70

第四節 研究方法••••••••••••••••78

第五章 實證結果分析

第一節 問卷調查結果••••••••••••••88

第二節 分析層級程序法之計算結果••••••••90

第三節 股票評等模型之建構•••••••••••96

第四節 石化業公司股票評等•••••••••••97

第陸章 結論與建議

第一節 結論••••••••••••••••• •106

第二節 建議•••••••••••••••••• 109

參考文獻

中文部分••••••••••••••••••••112

英文部分••••••••••••••••••••114

附錄一 問卷•••••••••••••••••• 116

附錄二 問卷結果統計•••••••••••••• 121

附錄三 受評樣本公司變數資料統計•••••••• 122

中文部分：
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