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| 研究生： |
施清輝 |
|---|---|
| 論文名稱： |
上市公司經營績效變化與強制性財務預測修正之關連性研究 The relationship between revision of mandatory forecast and change in operating performance |
| 指導教授： | 康榮寶 |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 會計學系 Department of Accounting |
| 論文出版年： | 1998 |
| 畢業學年度： | 86 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 93 |
| 中文關鍵詞： | 上市公司 、經營績效 |
| 相關次數： | 點閱：63 下載：0 |
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本研究旨在探討我國新上市公司營運波動程度對財務預測修正之影響及經營績效指標與強制性財務預測修正之關連性。根據以往許多研究發現，管理當局常有隱惡揚善之心態，致上市公司財務預測迭有更新情事，且其頻率及次數不低，故本研究擬針對此現象，試圖反推出公司可能之真正業績，然而公司修正財務預測原因相當多，例如：匯率變動、公司發生重大災害、簽訂重大產銷契約等內外因素極多，本研究先對公司營運波動影響財務預測之行為先將以控制，再來檢測經營績效指標與強制性財務預測修正之關連性
研究之樣本涵蓋期間自民國八十年六月至民國八十五年底止，其實證結果，彙總如下：
一、就營運波動程度對財務預測修正之影響而言，實證結果發現：（一）若以各新上市公司之前五年經營績效指標之標準差來衡量，其與財務預測修正之次數與幅度並無顯著相關。（二）若消除規模效應後，僅有每股盈餘之波動與本研究定義之調整後修正幅度呈正相關。
二、而在樂觀程度與財務預測修正之關連性方面，僅營業毛利在各模式中，皆達顯著水準，然而；就自變數方向性而言，各變數多為正向，與假說相符，惟變數中，僅有營業利益及本期稅後淨利與假說之方向相異，以營業利益來說，其原因可能為，營業毛利與營業利益中尚包括聯屬公司間未實現銷貨，而上市公司多有聯屬公司之情況來看，聯屬公司之營運波動程度可能未與該上市公司一致所致，故以營業利益來衡量營運風險可能無法有效解釋公司強制性財務預測之修正行為，而本期稅後淨利與假說之方向不同，究其原因可能為，在樣本中，電子業為多數，而其中許多公司因稅法（例如：產業促進升級條例等）在產業政策鼓勵之考量下，許多公司皆有可抵減之遞延所得稅，致使得經常利益及本期稅後淨利非成正相關所致。
This study aims to examine the rlationship between the revision of mandatory forecast and the change in operating peformance. This study contends that the forecast revision should significantly correlate with change in operating performance. No such study has investigated this issue in the past literature; thus, this is an important issus. This study selects samples from the period between June 30, 1991 and December 31, 1996.
The empirical findings of this study can be summarized as follows.
The standard deviation of operating income five years prior to IPO (Initial Public Offering) cannot explain the volatility of operating performance.
Only the change in EPS (Earnings Per Share) after controlling size effect can sufficiently explain the cahnge in operating performance.
If the profitability is defined as gross profit, the change in operating performance can indeed explain the revision of mandatory forecast.
The directions of changes in operating income and income after taxes are different from the ones predicted by hypothesis 3 in this study.
圖次 參
表次 伍
第一章 緒論 1
第一節 研究動機與目的 1
第二節 研究問題 5
第三節 研究假說彙總 5
第四節 研究方法及流程 6
第五節 研究架構 8
第六節 預期貢獻 9
第二章 文獻探討 10
第一節 財務預測相關法令規定 10
第二節 財務預測相關文獻探討 13
第三節 經營績效文獻探討 30
第三章 研究方法及實證假說之建立 32
第一節 理論推演 32
第二節 觀念性架構 35
第三節 實證假說之建立 37
第四節 研究變數操作性定義 39
第五節 樣本資料來源及處理 44
第六節 選樣標準及限制 44
第七節 資料分析方法 49
第四章 實證結果與分析 54
第一節 營運風險與調整後修正幅度之關係 54
第二節 消除規模效應後之營運風險與調整後修正幅度之關係 59
第三節 樂觀程度與修正天數之關係 62
第五章 研究結論、限制與建議 79
第一節 研究結論 79
第二節 研究限制 80
第三節 對後繼研究之建議 81
參考文獻 82
附錄 A：各組迴歸模式殘差圖 86
附錄 B：各組常態機率圖 93
圖次
圖1-1 研究流程圖與步驟 7
圖3-1 觀念性架構 36
圖4-1 (X1-X5)樂觀程度--X1：營業收入淨額樣本迴歸圖 66
圖4-2 (X1-X5)樂觀程度--X2：營業毛利樣本迴歸圖 66
圖4-3 (X1-X5)樂觀程度--X3：營業利益樣本迴歸圖 66
圖4-4 (X1-X5)樂觀程度--X4 稅前淨利樣本迴歸線圖 67
圖4-5 (X1-X5)樂觀程度--X5 本期稅後淨利樣本迴歸線圖 67
圖4-6 (X1-X6)樂觀程度--X1：營業收入淨額樣本迴歸圖 70
圖4-7 (X1-X6)樂觀程度--X2：營業毛利樣本迴歸圖 70
圖4-8 (X1-X6)樂觀程度--X3：營業利益樣本迴歸圖 70
圖4-9 (X1-X6)樂觀程度--X4：稅前淨利樣本迴歸線圖 71
圖4-10 (X1-X6)樂觀程度--X5：本期稅後淨利樣本迴歸線圖 71
圖4-11 (X1-X6)樂觀程度--X6：每股盈餘（元）樣本迴歸圖 72
圖4-12 (X1-X7)樂觀程度--X1：營業收入淨額樣本迴歸圖 75
圖4-13 (X1-X7)樂觀程度--X2：營業毛利樣本迴歸圖 75
圖4-14 (X1-X7)樂觀程度--X3：營業利益樣本迴歸圖 75
圖4-15 (X1-X7)樂觀程度--X4：稅前淨利樣本迴歸線圖 76
圖4-16 (X1-X7)樂觀程度--X5 本期稅後淨利樣本迴歸線圖 77
圖4-17 (X1-X7)樂觀程度--X6：每股盈餘--樣本迴歸線圖 77
圖4-18 (X1-X7)樂觀程度--X7 來自營運之現金流量樣本迴歸線圖 77
表次
表2-1 公開發行公司財務報告及財務預測之規定 10
表3-1 財務預測修正資訊揭露之成本及效益 32
表3-2 本研究之假說彙總表 37
表3-3 業內及業外盈餘之資訊特性比較 41
表3-4 經營績效指標之分類 41
表3-5 自變數計算過程彙總表 42
表3-6 研究樣本之產業分佈情形--按上市年度分類 46
表4-1 模式一（自變數未取 log） 54
表4-2 模式一『自變數取 log (EPS 除外)』 55
表4-3 模式一（自變數未取 log）迴歸統計量 56
表4-4 模式一（自變數取 log）之迴歸統計量 57
表4-5 自變數／年底總資產（消除規模效應後）之敘述性統計 59
表4-6 模式一（自變數／年底總資產）迴歸統計量表 60
表4-7 模式二（各變數之敘述性統計） 62
表4-8 模式二 (X1-X5) PEARSON 相關係數表 63
表4-9 模式二 (X1-X6) PEARSON 相關係數表 63
表4-10 模式二 (X1-X7) PEARSON 相關係數表 64
表4-11 模式二 (X1-X5)之迴歸統計量 65
表4-12 模式二 (X1-X6)之迴歸統計量 68
表4-13 模式二 (X1-X7)之迴歸統計量 73
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