隨著近年來股市的蓬勃發展，各種投資策略亦隨之孕育而生，投資策略不外乎消息面、基本面與技術面的研究，其中技術面分析最常應用於短期投資策略。在技術分析的領域中，反向投資策略與動量投資策略，是近年來普遍被應用的投資策略，這兩種恰好相反的投資策略，在不同的市場、不同的投資時間點與投資期間，各具有其存在的價值。

本研究參考Moskowitze & Grinblatt(1999)所提出的產業動量投資策略，配合著國內投資人喜愛短線操作的習性，以傳統動量投資策略為基礎，加入產業類股的考量，分別設計出短期各種投資策略，探討在民國84年初至88年底間，這些投資策略的可行性，並根據實證結果，提出投資策略建議。

本研究實證結果發現：

1. 台灣股票市場在短期，產業動量投資策略優於個股動量投資策略，顯示在短期產業動量效果存在，這項結果和許多國外實證結果相同。

2. 台灣股票市場在極短期，產業動量投資策略並無法獲利，而個股動量投資策略則能獲得明顯報酬。

3. 將大盤漲跌納入權變因素所形成的混合投資策略，在短期並無法提高個股或產業動量投資策略的獲利，但在極短期，個股或產業混合投資策略皆能提高獲利。

4. 若將目前台灣股市中股票交易的相關投資成本納入考量，在本研究所提出投資策略中，在短期，產業動量投資策略仍可獲得異常利潤，在極短期，則沒有投資策略仍有獲利的現象。顯示過於短期的投資策略，會因頻繁的買賣動作，伴隨著過高的交易成本，最後侵蝕原本投資策略的獲利。

一、 中文部分
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曹昌凱，民83，臺灣股市買空殺多策略之報酬，台大商研所未出版碩士論文。
陳茂盛，民87，過度反應現象再探討-風險變化 規模效果 帳面市值比調整與過度反應之關係，中正財金所未出版碩士論文。
許勝吉，民88，台灣股市追漲殺跌策略與反向策略之實證分析比較，輔大管研所未出版碩士論文。
詹家昌，民80，臺灣股市過度反應之實證研究，東海企研所未出版碩士論文。
蔡劼麟，民88，台灣股票市場價格動量與周轉率之週期循環研究，銘傳金融研究所未出版碩士論文。
謝政能，民80，台灣股票市場過度反應之研究，中山企研所未出版碩士論文。
謝朝顯，民83，追漲殺跌投資組合策略之實證研究－台灣股市效率性之再檢定，台大財金所未出版碩士論文。
謝鑫祥，民84，過度反應、公司規模與公司風險之實證研究：以臺灣證券市場為例，政大會研所未出版碩士論文。
二、英文部分
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