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| 研究生： |
姜一銘 Jiang, I-Ming |
|---|---|
| 論文名稱： |
兩種匯率連動金融商品之研究 |
| 指導教授： |
陳松男
Chen ,Son-Nan |
| 學位類別： |
博士
Doctor |
| 系所名稱： |
商學院 - 金融學系 Department of Money and Banking |
| 論文出版年： | 2004 |
| 畢業學年度： | 92 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 106 |
| 中文關鍵詞： | 匯率連動選擇權 、遠期生效亞洲選擇權 、重設型賣權 、新奇選擇權 |
| 外文關鍵詞： | Quanto Options, Forward-Start Asion Options, Reset Put Options, Exotic Options |
| 相關次數： | 點閱：143 下載：81 |
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論文摘要
Reiner（1992）說明投資人對他國投資股票時，除了關心外國股價風險外，也關切匯率變動的風險，所以他提出了匯率連動選擇權，來規避匯率風險。另外，對於規避股價風險方面，Bouaziz, Briys and Crouhy（1994；以下簡稱BBC（1994））為了防止商品受人為操縱或其他原因而產生不合理的股價風險，提出遠期生效亞洲選擇權。以及Gray及Whaley（1999）提出了重設型賣權，它不但具有一般賣權的基本特徵，也能使投資人於購買股票時，同時買進一個重設型賣權。它不但可規避股價下跌的風險，在股價上升時，因賣權的重設使得保險的底值（Floor）向上提昇而鎖住股價上漲的資本利得。
本論文分別結合上述兩種選擇權的特徵（規避匯率風險與股價風險）而設計出兩種新金融商品，分別是：「匯率連動遠期生效亞洲選擇權」與「匯率連動重設型賣權」。它們的優點為：（1）可提供投資人同時對外國股價風險及匯率風險進行避險。（2）同時，評價模型的簡單化（類似Black-Scholes模型）以及避險操作的簡易性，使發行券商（或銀行）可獲得風險控管，因此可降低避險損失，提昇利潤。
目 錄
第一章 緒論 1-1
1.1 研究動機與目的 1-1
1.2 研究架構 1-3
第二章 理論模型與評價方法介紹 2-1
2.1 基本假設與模型建立 2-1
2.2 評價方法介紹－風險中立評價方法 2-3
2.3 Girsanov定理說明及應用 2-4
第三章 匯率連動遠期生效亞洲選擇權：評價與準確性 3-1
本章摘要 3-1
3.1 前言 3-1
3.2 固定匯率連動下的遠期生效（股票）亞洲選擇權 3-3
3.3 浮動匯率連動下的遠期生效（股票）亞洲選擇權 3-7
3.4 以本國貨幣計價下的外國資產遠期生效亞洲選擇權 3-13
3.5 股價連動下的遠期生效（匯率）亞洲選擇權 3-16
3.6 評價模型的準確度 3-20
本章附錄一至附錄四 3-28
第四章 匯率連動重設型賣權：評價與風險特徵 4-1
本章摘要 4-1
4.1 前言 4-1
4.2 固定匯率連動下的（股票）重設型賣權 4-2
4.3 浮動匯率連動下的（股票）重設型賣權 4-12
4.4 以本國貨幣計價下的外國資產重設型賣權 4-21
4.5 股價連動下的（匯率）重設型賣權 4-28
本章附錄一至附錄五 4-37
第五章 結論與未來研究方向 5-1
5..1 研究結論 5-1
5.2 未來研究方向 5-2
參考文獻 Ref-i
圖 表
表3-1 一階泰勒近似封閉解數值、最大誤差上限及最大誤差百分比 3-23
表3-2 二階泰勒近似封閉解數值、最大誤差上限及最大誤差百分比 3-23
表3-3 一階泰勒近似封閉解敏感度分析 3-24
表3-4 二階泰勒近似封閉解敏感度分析 3-25
圖3-1 履約價重設說明 4-1
圖3-2 固定匯率連動（股價）重設型賣權成份拆解 4-8
圖3-3 固定匯率連動（股價）重設型賣權與歐式賣權之比較 4-10
圖3-4 固定匯率連動（股價）重設型賣權與歐式賣權之Delta比較 4-11
圖4-1 浮動匯率連動（股價）重設型賣權成份拆解 4-16
圖4-2 浮動匯率連動（股價）重設型賣權與歐式賣權比較 4-18
圖4-3 浮動匯率連動（股價）重設型賣權與歐式賣權之Delta比較 4-19
圖5-1 履約價重設說明 4-22
圖5-2 以本國貨幣計價下外國資產重設型賣權成份拆解 4-25
圖5-3 以本國貨幣計價下外國資產重設型賣權與歐式賣權之比較 4-27
圖5-4 以本國貨幣計價下外國資產重設型賣權與歐式賣權之Delta比較 4-28
圖6-1 履約價重設說明 4-29
圖6-2 股價連動（匯率）重設型賣權成份拆解 4-33
圖6-3 股價連動（匯率）重設型賣權與歐式賣權之比較 4-24
圖6-4 股價連動（匯率）重設型賣權與歐式賣權之Delta比較 4-25
參考文獻
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