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| 研究生： |
陳美恩 |
|---|---|
| 論文名稱： |
創投及長期投資法人對高科技業晚期介入投資決策之研究--實質選擇權應用 |
| 指導教授： | 周行一 |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 經營管理碩士學程(EMBA) Executive Master of Business Administration(EMBA) |
| 論文出版年： | 2003 |
| 畢業學年度： | 91 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 82 |
| 中文關鍵詞： | 創投 、NPV評價法 、實質選擇權評價法 |
| 相關次數： | 點閱：102 下載：45 |
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近年文獻己嘗試以系統的方法，探討創投與長期投資法人的參與，是否有助於提昇被投資公司的價值，然而在實務上，仍需探討各不同投資資金者是透過何種途徑來影響被投資公司的價值，並說明長期及短期投資人之評價差異性。此論文主旨特以實質選擇權的評價模式，來討論高科技個案公司之投資決策。並比較傳統評價NPV法及實質選擇權之差異，及影響被投資公司之決策。
首先是文獻探討，後而介紹評價模式及個案產業公司之背景說明，進而針對創投及長期投資法人的介入對於被投資公司在決策的影響進行推導，盼能籍此研究評價模式，來強調提昇高科技個案公司產出的原動力外，同時考量在不確定的因素及風險考量下之階段性評價制度的必要性。
接下來，本研究籍以探討有創投或長期投資法人資金共同參與之公司，在決定投資策略之評價差異性，由具參數模組設定的實質選擇權來說明不同投資者之考量。
綜合以上實證及理論探討，盼能針對國內長短期投資公司提出些許建議，在追逐聲譽及籌資壓力下，針對高科技產業中，以更專業決策建議能力，提昇被投資公司的價值。
關鍵字：創投，NPV評價法，實質選擇權評價法，
目錄
摘要-----2
一 緒論-----5
1-1 研究動機及目的-----6
1-2 研究問題及限制：-----8
1-3 研究流程及論文結構：-----10
二 創投產業及投入時期介紹-----13
2-1 創業投資之定義-----13
2-2 創業投資事業之功能-----13
2-3 創業投資事業之特質-----14
2-4 創投主要投資產業-----14
2-5 投資階段分析-----19
三 文獻探討-----20
3-1 投資者之行為－介入與對被投資公司的價值貢獻-----20
3-2 投資公司評價法－實質選擇權準則介紹-----24
3-3 文獻評述對本研究的含意-----27
四 實質選擇權與傳統資本預算計量之差異性：-----29
4-1 傳統NPV評價法介紹及優缺點：-----29
4-2 實質選擇權定義-----31
五 個案公司及產業背景介紹（艾訊）-----34
5-1 產業趨勢介紹-----34
5-1-1 工業電腦發展趨勢-----34
5-1-2 產業上、中、下游之關聯性說明-----35
5-1-3 產業之產品發展趨勢-----36
5-1-4 產業內各家競爭情形-----38
5-1-5 產業未來走向：-----38
5-1-6 產業之成功關鍵因素：-----39
5-2 個案公司（艾訊）背景說明-----40
5-2-1 公司基本經營資料：-----40
5-3 研華投資艾訊之考量-----45
5-4 財務資料說明-----48
5-4-1 營業及資金運用計劃-----48
5-4-2 最近三年度EPS相關資料-----49
六 個案探討-----50
6-1 為何使用實質選擇權評價準則-----50
6-2 創投公司評價考量-----53
6-2-1 艾訊公司的優勢：-----53
6-2-2 實質選擇權應用：-----54
6-3 長期投資法人評價考量-----56
6-3-1 艾訊公司的優勢-----57
6-3-2 實質選擇權應用-----58
七 研究設計－評價模式-----61
7-1 模式建構-----61
7-2 理論架構介紹-----62
7-2-1 Black-Scholes模型介紹：-----62
7-3 研究變數操作說明-----64
7-3-1 研究變數假設說明-----64
7-4 研究分析方法及結論：-----67
八 研究發現-----72
8-1 不同投資者之探討：研究發現-----72
九 結論-----75
9-1 為何使用實質選擇權-----75
9-2 模式建構探討-----75
9-3 實務與理論差距-----77
9-4 建議-----79
參考書目-----80
中譯本部份-----80
中文部份-----80
英文部份-----81