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| 研究生： |
李卿企 |
|---|---|
| 論文名稱： |
以基因演算法探討國際投資組合策略之研究 |
| 指導教授： | 李桐豪 |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 國際經營與貿易學系 Department of International Business |
| 論文出版年： | 1997 |
| 畢業學年度： | 85 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 62 |
| 中文關鍵詞： | 基因演算法 、國際投資組合 |
| 相關次數： | 點閱：214 下載：0 |
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資訊的發達，加快了經濟自由化的腳步，所以國際投資的機會也日漸增加，所以，如何利用國際投資組合來分散國內無法分散的系統風險，增加投資報酬率，以成為日漸重要的課題。
本研究試圖以基因演算法在不同的投資策略下追求各國最適的投資比率，基因演算法是一模擬生物演化過程而發展出的一追求最適解的方法，對目標函數的設定沒有太多的限制，在基因演算法下對投資策略的設定將更具有彈性。
在基因演算法下，本研究以亞太地區九個國家的股價指數為投資標的物，設定七個投資策略，其動機主要可分為二，一為欲追求較高的單位風險投資報酬率，二為欲有效模擬新興國家指數，分別比較其樣本期間內外的單位風險報酬率、一致性、持股穩定性與模擬能力，並試圖操縱不同的模擬期間長度，比較其差異性。
實證結果顯示，如果投資者欲追求較高的單位風險投資報酬率，可能應該注重投資組合風險之管理，追求投資組合風險最小化將可獲得投資組合在樣本期間外的單位風險報酬最高且在該投資策略下具持股穩定性，所以手續費的變動對其表現績效的影響不大。若投資者欲有效模擬新興國家指數則應使樣本期間內的模擬股價報酬率與新興國家指數報酬率的相關係數最大，本研究模擬的最高相關係數只有76.07％，在未來仍須繼續努力對目標函數加以改進。
本研究僅就模擬期間12週與34週加以比較，結果發現模擬期間12週的表現績效優於24週的表現績效，但模擬能力較差，這是否告訴我們較短的模擬期間將可使樣本期間外的表現績效更為優秀，將需做更進一步的確認。
本研究亦針對同一目標函數以基因演算法與傳統的二次歸劃法加以比較，結果在樣本期間外的表現績效、持股穩定性與模擬新興國家指數的能力上，基因演算法似乎都較優於傳統的二次歸劃法。
第一章 緒論-----1
第一節 研究動機-----2
第二節 研究目的-----2
第三節 研究範圍-----2
第四節 研究假設-----2
第五節 研究架構-----3
第二章 文獻回顧-----5
第三章 研究方法-----7
第一節 基因演算法-----7
第二節 基因演算法與傳統二次規畫法的比較-----20
第三節 在基因演算法下架構七種不同模擬投資策略-----22
第四節 表現績效的衡量指標與相關檢定-----31
第四章 實證結果-----36
第一節 在G.A下七種不同投資策略的比較-----36
第二節 在G.A.下不同樣本模擬期間長度表現績效比較-----44
第三節 傳統二次規畫法與基因演算法表現績效之比較-----51
第四節 小結-----56
第五章 結論與未來研究方向-----58
參考文獻-----60
表3.1 基因演算法求取適應函數值最大化，第一代演化至第二代的過程-----13
表3.2 七種不同投資策略彙總表-----30
表4.1 當T=12週，樣本模擬期間投資組合的表現績效-----37
表4.2 當T=12週，權數保有期間投資組合的表現績效-----38
表4.3 當T=l2週，權數保有期間表現績效檢定（Z值）-----39
表4.4 當T=12週，不同時段下，與EAFEE相比較的檢定（Z值）-----39
表4.5 當T=12週，對各國持有權數的平均值與標準差-----40
表4.6 當T=12週，手續費0.001，權數保有期間投資組合的表現績效-----42
表4.7 當T=12週，手續費0.01，權數保有期間投資組合的表現績效-----43
表4.8 手續費改變對平均報酬率及單位風險報酬率的相對變動率-----43
表4.9 當T=12週，投資組合報酬率與新興國家指數報酬率的相關係數-----44
表4.10 當T=24週，樣本模擬期間投資組合的表現績效-----45
表4.11 當T=24週，權數保有期間投資組合的表現績效-----45
表4.12 當T=24週，權數保有期間表現績效檢定（Z值）-----46
表4.13 不同樣本模擬期間12週與24週權教保有期間表現績效檢定（Z值）-----47
表4.14 當T=24週，不同時段下，與EAFE相比較的檢定（Z值）-----47
表4.15 當T=24週，對各國持有權數的手均值與標準差-----48
表4.16 當T=24迥，手續費0.001，權數保有期間投資組合的表現績效-----49
表4.17 當T=24週，手續費0.01，權數保有期間投資組合的表現績效-----50
表4.18 當T=24週，投資組合報酬率與新興國家指數報酬率的相關係數-----51
表4.l9 樣本模擬期間不同模擬方法的表現績效-----52
表4.20 權數保有期間不同模擬方法的表現績效-----52
表4.21 不同模擬方法下，權數保有其間表現績效檢定（Z值）
表4.22 不同時段，不同模擬方法下，與EAFE相比較的檢定-----53
表4.23 不同模擬方法下，對各國持有權數的平均值與標準差-----54
表4.24 不同模擬方法，手續費0.001，權數保有期間投資組合的表現績效-----54
表4.25 不同模擬方法，手續費0.01，權數保有期間投資組合的表現績效-----54
表4.26 不同模擬方法，投資組合報酬率與新興國家指數報酬率相關係數-----55
表4.27 實證結果歸納表-----56
圖1.1 本文研究架構-----4
圖3.1 基因演算法操作流程-----8
圖3.2 Sketch of schemal 1**** overlaying the function f(x)=x<sup>2</sup>-----15
圖3.3 Sketch of schema ****1 overlaying the function f(x)=x<sup>2</sup>-----16
圖3.4 Sketch of schema ***0* overlaying the function f(x)=x<sup>2</sup>-----16
圖3.5 Sketch of schema 10*** overlaying the function f(x)=x<sup>2</sup>-----17
圖3.6 Sketch of schema 11*** overlaying the function f(x)=x<sup>2</sup>-----17
圖3.7 模擬過程圖-----23
圖3.8 一致性的檢定流程圖-----33
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