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| 研究生： |
郭惠萍 Kuo, Huei Ping |
|---|---|
| 論文名稱： |
雷曼兄弟倒閉對美國金融機構報酬率的影響 The Impact of the Bankruptcy of Lehman Brothers on the Stock Returns of US Financial Institutions |
| 指導教授： |
張元晨
Chang, Yyan Chen |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 財務管理學系 Department of Finance |
| 論文出版年： | 2009 |
| 畢業學年度： | 97 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 62 |
| 中文關鍵詞： | 雷曼兄弟 、異常報酬 、美國金融機構 、傳染效果 、太大而不能倒 |
| 外文關鍵詞： | Contagion effect, too-big-to-fail |
| 相關次數： | 點閱：330 下載：119 |
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本研究探討雷曼兄弟倒閉事件對美國金融機構股價報酬率所帶來的傳染效果。我們的研究結果顯示，持有雷曼兄弟股份的金融機構受到較顯著的影響，而且在股東當中以商業銀行及投資銀行所受到之衝擊最為顯著，而投資銀行受影響之程度又高於商業銀行。我們也發現，金融機構對雷曼兄弟的持股比例愈高，其股價受到雷曼倒閉危機影響之程度亦愈高。此外，一些規模較小的金融機構在一些事件中亦呈現了顯著的反應，顯示在某種程度上，雷曼兄弟危機事件在金融產業當中引發了傳染效果（Contagion effect）。我們的實證結果也顯示，美國政府此次未介入救援雷曼兄弟的做法，被市場解讀為金融機構不再是「太大而不能倒（too-big-to-fail）」。
We examine the contagion effect of Lehman Brother’s bankruptcy on US financial institutions’ stock returns. Our results show that financial institutions which held Lehman’s shares were affected more significantly. Furthermore, within Lehman’s shareholders, commercial banks and investment banks were affected most significantly, and impacts on investment banks were more significantly than commercial banks. We also find that the higher financial institution’s ownership percentage of Lehman was, the more its stock price was affected. Besides, some smaller financial institutions were also influenced significantly in some events, to some extent, implying a contagion effect in the financial sector. Our empirical results also indicate that the way that US government not to rescue Lehman Brother was perceived by the market that no financial institutions are too-big-to-fail.
第一章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機與貢獻 4
第三節 研究架構 6
第二章 文獻回顧 7
第一節 LTCM危機及亞洲金融風暴之相關研究 7
第二節 傳染效果（Contagion effect）之相關研究 11
第三章 樣本描述與研究方法 13
第一節 樣本資料 13
第二節 事件選擇 18
第三節 研究方法 21
第四章 實證結果 27
第一節 雷曼兄弟股東及非股東金融機構之股價反應 27
第二節 雷曼兄弟股東受影響程度與其持股比例間之關係 35
第三節 傳染效果（Contagion effect）之檢定 38
第四節 金融機構資產規模與傳染效果（Contagion effect）之關係 40
第五節 市場對美國政府不介入緊急援助雷曼兄弟的反應 46
第六節 雷曼兄弟危機對系統性風險的影響 50
第五章 結論 52
參考文獻 56
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