本研究目的有三：首先經由文獻探討，整理出有關之資本結構決定因素，並將實證結果與其他學者之主張進一步討論，以提供財務主管從事資本結構決策之參考。接著以實際公開的財務報表資料，運用多元迴歸統計方法，驗證有關資本結構的影響因素，並探討各因素與資本結構之間的關係與影響能力。最後以電腦模擬（情節分析）方式，針對資訊電子業中特定公司分析推論其可能之最適資本結構的範圍。

　　本研究以民國82年到民國86年，台灣地區資訊電子業上市公司為抽樣對象，共抽取61家資料完整之樣本公司進行實證研究。

　　實證研究可分為兩部分，第一部份為橫斷面統計分析，目的在找出資本結構之主要影響因素及影響力大小，以相關分析及多元迴歸分析，結果得到資訊電子業的獲利能力、企業產品獨特性、非負債稅盾與負債比率間呈現顯著的負相關；而資產抵押價值及成長性則與負債比率間呈顯著正相關；公司規模、股利發放率及營業風險與負債比率間則無顯著相關。影響力最大之變數為獲利能力。

　　第二部分則以電腦模擬（情節分析）方式，針對研究者主觀選取之單一樣本公司（仁寶電腦公司），推論其可能之最適資本結構範圍。本研究發現，當負債比率為50％時，仁寶電腦公司之加權平均資金成本最低，預期每股股價達到最高。因此本研究推估仁寶電腦公司之最適負債比率為50％。

第壹章 緒論 1

第一節 研究動機與目的 1

第二節 研究範圍與研究限制 7

第三節 研究架構 10

第貳章 文獻探討 11

第一節 資本結構理論 11

第二節 國內實證文獻 38

第三節 國外實證文獻 50

第參章 研究設計 62

第一節 研究假說 62

第二節 資料蒐集與樣本 71

第三節 研究變數的操作性定義 74

第四節 研究方法 82

第肆章 實證結果分析 87

第一節 樣本資料基本統計分析 87

第二節 相關及簡單迴歸分析 89

第三節 多元迴歸分析及檢定 97

第四節 最適資本結構分析 103

第伍章 結論與建議 112

第一節 結論 112

第二節 建議 118

參考文獻 121

中文部分 121

英文部分 124

石孟國，『主要影響資本結構的因素—台灣地區股票上市公司的實證研究』，國立交通大學管理科學研究所未出版碩士論文，民國80年6月
吳桂燕，『最適財務結構之研究』，輔仁學誌第56期，民國76年
吳國山，『台灣地區股票上市公司資本結構及其決定因素之研究』，國立中山大學企業管理研究所未出版碩士論文，民國77年6月
汪威信，『從代理理論的觀點驗證台灣股票上市公司負債水準與其決定因素之關係』，國立台灣大學財務金融研究所未出版碩士論文，民國73年6月
周文賢，『多變量統計分析：SAS/STAT使用方法』，待出版書稿，民國87年
周延芳，『影響我國銀行資本結構內外在環境因素之研究』，文化大學國際企業研究所未出版碩士論文，民國85年6月
林炯堯，『財務管理-理論與實務』， 初版，台北華泰書局，民國79年2月
邱淑芬，『以代理成本觀念探討資本結構決定因素』，國立交通大學管理科學研究所未出版碩士論文，民國81年6月
邱惠文，『資本結構決定因素之探討—台灣地區製造業之實證』，淡江大學管理科學研究所未出版碩士論文，民國81年6月
姜家宏，『台灣資訊電子業融資行為與資本結構之探討』，國立中山大學財務管理研究所未出版碩士論文，民國85年6月
張漢君，『上市公司財務結構決定因素與融資順位理論之實證研究』，淡江大學管理科學研究所出版之碩士論文，民國80年6月
張麗燕，『資本結構之影響因素—台灣製造業之實證研究』，文化大學國際企業研究所未出版碩士論文，民國83年6月
梁從勉，『資金成本與資本結構—台灣證券市場之實證研究』，大同工學院事業經營研究所未出版碩士論文，民國76年6月
郭慧娟，『資本結構之決定因素與其對期望報酬之影響』，國立成功大學工業管理研究所未出版碩士論文，民國78年6月
陳玉玟，『資本結構影響因素之研究—分期遞延模型之應用』，國立中興大學會計研究所未出版碩士論文，民國84年6月
陳桐瑞，『從廠商屬性探討影響財務結構選擇之決定因素—台灣上市公司製造業之實證』，淡江大學管理科學研究所未出版碩士論文，民國78年6月
陳隆麒，『現代財務管理—理論與應用』，修訂版，台北華泰書局，民國82年
馮雨新，『資本結構決定因素之研究—台灣股票上市公司之實證』，國立台灣大學商學研究所未出版碩士論文，民國78年6月
黃現棣，『動態資本結構理論之研究—台灣股票上市公司之實證』，國立台灣大學商學研究所未出版碩士論文，民國80年6月
楊欣正，『股票上市公司資本結構決策因素之探討』，國立中興大學企業管理研究所未出版碩士論文，民國82年6月
劉宗銘，『財務結構對資金成本影響之研究』，國立中山大學企業管理研究所未出版碩士論文，民國72年6月
劉雅慧，『營建業資本結構影響因素之研究』，淡江大學管理科學研究所未出版碩士論文，民國85年6月
劉維琪與李怡宗，『近代資本結構理論的綜合探討』，企銀季刊，民國82年7月
劉維琪與李怡宗，『融資順位理論之調查研究』，管理評論，民國82年7月
蔣淑惠，『財務結構中租稅因素之研究』，國立台灣工業技術學院工業技術研究所未出版碩士論文，民國81年6月
盧欽維，『外在環境因素與資本結構關係之研究—台灣上市製造業廠商之實證』，東海大學企業管理研究所未出版碩士論文，民國81年6月
聶集煒，『企業財務結構決定因素探討』，國立中興大學企業管理研究所未出版碩士論文，民國78年6月

英文部分：
Altman, E., " A Further Empirical Investigation of Bankruptcy Cost Question," Journal of Finance, September 1984.
Baskin, J., " An Empirical Investigation of the Pecking Order Hypothesis," Financial Management, Spring 1989.
Bowen, R. M.; L. Daley; and C. Huber, " Leverage Measuresand Industrial Classification : Review and Additional Evidence," Finance Management, Winter 1982.
Bradley, M.; G. Jarrel; and E. H. Kim, " On the Existence of Optimal Capital Structure : Theory and Evidence, " Jouranl of Finance, July 1984.
Brigham, E. F., Financial Management Theory and Practice. The Drydan Press, Hinsdale, 1985.
Chua, J. H. and Woodward, R. S., " The Pecking Order Hypothesis and Capital Structures of Private Companies," Financial Management, Spring 1993.
Deangelo, H., and R. Masulis, " Optimal Capital Structure Under Corporate and Personal Taxation," Journal of Financial Economics, Vol.8 1980.
Dickey. and Fuller., " Distribution of The Estimators in Autoregressive Time Series With a Unit Root," Journal of American Statistical Association, 1979.
Donaldson, G., " Financial Goals and Strategic Consequences, " Harvard Business Review, May - June 1985.
Ellsworth, R. R., " Corporate Strategy and Capital Structure Policy : A Descriptive Study, " Ph. D. Dissertation, Harvard University, 1980.
Ferri, M. G., and W, H, Jones, " Determinants of Financial Structure : A New Methodological Approach," Journal of Finance, July 1979.
Fischer, E. O., Heinkel, R. and Zechner, L., " Dynamic Capital Structure Choice : Theory and Tests, " Journal of Finance, March 1989.
Flath, D., and C. R. Knoeber, " Taxes Failure Cost and Optimal Industry Capital Structure : An Empirical Test," Journal of Finance, March 1980.
Ghmas, E. C., and J.F. Weston, " Capital Structure : Empirical Evidence and Applications," Financial Theory and Corporate Policy, Addison-Wesley, Los Angeles, California, May 1992.
Jensen, M., and W. Meckling, " Theory of the Firm : Managerial Behavior, Angency Costs and Captital Structure," Journal Financial Economics, October 1976.
Kim, W. S., and E. H. Sorensen, " Evidence on the Impact of the Agency Cost of Debt on Corporate Debt Policy," Journal of Financial and Quantitative Analysis, June 1986.
Lisa W., and J. M. Pinegar, " What Managers Think of Captial Structure Theory A Survey," Financial Management, Winter 1989.
Marsh, P., " The Choice Between Equity and Debt : An Empirical Study," Journal Finance, March 1982.
Miller, M. H.," Debt and Taxes," Journal of Finance, May 1977.
Modigliani,F., M. H.Miller, " Corporate Income Taxes and the Cost of Capital : A Correction," American Economic Review, June 1963.
Modigliani,F., M. H.Miller, " The Cost of Capital, Corporate Finance and Theory of Investment," American Economic Review, June 1958.
Myers, S. C., " The Capital Structure Puzzle," Journal of Finance, July 1984.
Norton, E., " Determinants of Capital Structure : A Survey," JAI Press Inc, 1989.
Pinegar, J. M. and Wilbricht, L., " What Managers Think of Capital Structure Theory : A Survey," Financial Management, 1989.
Rajeswararao C., and F. Damanpour, " Institutional Ownership, Capital Structure, and Firm Performance," Strategic Management Journal, June 1991.
Richard, C., " Bankruptcy Risk and Optimal Capital Structure," Journal of Finance, December 1983.
Robert A. H., and L. W. Senbet, " Bankryptcy and Angency Costs : Their Significance to the Theory of Optimal Capital Structure," Financial Management, March 1988.
Scott, D. F., " Evidence on the Importance of Financial Structure," Financial Management, Summer 1972.
Scott, D. F., and J. D. Martin, " Industry Influence on Financial Structure," Financial Management, Spring 1975.
Scott, J., " Bankruptcy, Secured Debt, and Optimal Capital Structure," Journal of Finance, March 1977.
Sidney, L. B., and P. J. Gordon, " Corporate Strategy and Capital Structure," Strategic Management Journal, November 1988.
Titman, S., and R. Wessels, " The Determinants of Capital Structure Choice," Journal of Finance, March 1988.
Warner, J. B., " Bankruptcy Cost : Some Evidence, " Journal of Finance, May 1977
Wippern, R. F., " Financial Structure and the Value of the Firm," Journal of Finance, December 1963.