就公司而言，發放股票股利並不會影響公司的現金流量，甚至會在配發股票股利的過程中耗費成本，然而，台灣的上市公司卻從事大量的股票股利發放。就股東而言，配發股票股利會使公司流通在外股數增加，使股價呈等比例下跌，股東財富並不會增加，甚至還可能因為股票股利中盈餘配股而被課稅，然而，台灣股票市場上的投資人卻卻股票股利宣告呈現正面的反應。

為了解釋上述似乎是矛盾的現象，本論文透過對文獻探討與對台灣股市實務的觀察，提出盈餘稀釋效果、可分配權益減少和盈餘配股租稅負擔等三種約束成本，並以此炎基礎而推導出以股票股利作為傳遞未來盈餘多寡的信號發射模式。此外，除了以信號發射理論作為解釋公司發放股票股利的動機，以及探討股票股利宣告效果的原因外，本論文尚依台灣特殊的市場投資行為，分別就規模、市場景氣、可支配現金流量和董監事持股比率等變數與股票股利宣告效果的關係提出推論。

本論文選擇兩組樣本並蒐集相關股價與基本財務資料，對理論模式與相關推論進行實證，第一組樣本是以公司上市後首次宣告配發股票股利，且未有現金股利的事件作為研究對象，研究期間從民國77年1月到民國83年12月，共有56個事件。第二組樣本是以上市公司連續三年未發放現金股利，且只人配發股票股利的宣告事件作為研究對象，研究期間從民國81年1月到民國83年12月，共有145個事件。經由事件研究法與橫斷迴歸分析，本論文得到下列結論：一、當上市公司對未來獲利情況有較樂觀的看法時，會配發較多的股票股利。二、台灣股票市場對股票股利宣告有顯著的正面價格反應。三、台灣投資人相信股票股利可傳遞公司未來獲利狀況，而且當信號發射成本越大時，此信念越強。