提要

依據一般學者的研究，貨幣數量與價格、所得及就業間均有密切的關係，因此，為使經濟體系能順利運轉，貨幣數量的供給必須切實配合經濟體系的需要；過多則太多的貨幣追逐太少的財貨，將會引起通貨膨脹，太少則會影響交易的進行，阻礙經濟發展。故如何控制貨幣數量於適當的水準，以緩和物價的波動及維持經濟的快速成長，乃成為貨幣當局的重要課題。

貨幣創造的理論著重於存款準備金與貨幣數量的聯繫，因為存款貨幣佔貨幣供給額的比例很高，而存款貨幣的數量係取決於存款準備金的多寡，故傳統的貨幣供給理論均認為只要能控制存款準備金，卽能控制存款貨幣，進而控制貨幣供給額。本文研究的目的，卽在探討貨幣當局能否透過對存款準備金的控制來控制貨幣供給額。

本文分成六章，第一章為緒論，旨在說明研究的動機與目的。第二章則討論準備金在貨幣控制上的重要性；首先說明傳統的貨幣供給理論與新的貨幣觀點在貨幣控制上的爭論，並引述學者的實證結果，對傳統的貨幣供給理論及新的觀點作一評論。其次，存款準備水準與結構對於貨幣控制亦有重大影響，本章一併討論之。

第三章是在討論存款準備金計列制度對貨幣控制的影響。美國與我國原均採用當期準備帳（Contemperaneous Reserve Accounting；以下簡稱CRA），惟為了簡化貨幣政策的執行與個別銀行的準備管理，先後實施了落後準備帳（Lagged Reserve Accounting；以下簡稱LRA），本章首先說明實施LRA制度的目的與影響。而這種新制度採行之後，一般學者均認為並沒有達成原先的目的，反而削弱了貨幣當局控制貨幣供給的能力，因而William Poole及Robert D. Laurent均曾對LRA制度提出改革方案，本章對這兩個改革方案亦加以介紹，最後並採用Judd和scadding的存款貨幣供給模型來比較這四種存款準備計列制度的短期貨幣控制效果。

第四章主要是在討論存款準備金與利率作為貨幣控制變數的選擇標準，並略述存款準備金與流動資產及總準備與自由準備的爭論。

第五章係台灣資料的分析，首先分析貨幣供給額與存款準備金的長期趨勢、季節變動及循環變動，其次，以Phillip Cagan的方法計算存款準備金、通貨比率及準備比率等三個因素對貨幣數量變動的相對影響力，以驗證貨幣當局控制貨幣供給的能力，並輔以簡單迴歸分析，闡明存款準備金與貨幣供給額的關係，最後並探討準備比率及通貨比率對貨幣供給額短期變動的影響。

第六章為結論，係將前面各章的討論作一總結，並提出若干建議。依據本文的分析，可以得到以下幾點結論：

一、就長期而言，存款準備金是影響貨幣供給額變動的最主要因素，貨幣當局確可透過存款準備金來控制貨幣供給額。尤其是民國六十四年七月實施新銀行法，廢除舊有按照銀行的種類所訂定的不同準備率，改按存款的類別來訂定準備率之後，存款準備金與貨幣供給額的關係更趨密切。

二、就短期而言，通貨及準備比率對於貨幣供給額的變動，仍具有相當的影響力；通貨比率在農曆春節有非常明顯的季節變動，而準備比率在整個研究期間的變化也很大。

三、依據美國的經驗，LRA制度對於貨幣市場及貨幣供給額成長的穩定性確有不良的影響。惟在本文研究期間，我國實施LRA制度的時間還很短，尚無法判斷它的優劣。

依據上述的結論，本文提出下面幾點建議以供參考：

一、就台灣的情況而言，存款準備金是適當的貨幣控制變數，貨幣當局可藉著存款準備金的變動來控制貨幣供給額的成長。

二、為使短期的貨幣控制更為精確，應減少準備比率的意外變動，其方法則為變更目前的準備結構；對包含於貨幣定義中的存款應採同一的準備比率。

三、依據美國的經驗，實施LRA制度後，貨幣供給額的波動確較前為大，而且存款準備金與貨幣供給額的聯繫也較前為弱。因此，貨幣當局對於LRA制度應重予評估；在台灣地區如有類似情形，宜速謀改善之道。

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