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| 研究生： |
劉佳卿 |
|---|---|
| 論文名稱： |
台灣保險業資產風險動態相關係數之探討 The study on the dynamic correlation coefficients among the assets held by the insurance companies in Taiwan |
| 指導教授： | 蔡政憲 |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 風險管理與保險學系 Department of Risk Management and Insurance |
| 論文出版年： | 2016 |
| 畢業學年度： | 104 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 68 |
| 中文關鍵詞： | 動態相關係數 、蒙地卡羅模擬 |
| 相關次數： | 點閱：155 下載：5 |
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過去針對動態相關係數的模擬多是固定條件相關(Constant Conditional Correlation; CCC)模型或動態條件相關(Dynamic Conditional Correlation; DCC)模型，且大多只針對權益風險相關係數。
本研究參照台灣RBC之C1風險與EIOPA (2014)對Solvency II的規範「The underlying assumptions in the standard formula for the Solvency Capital Requirement calculation」，針對市場風險：權益風險、利率風險、外匯風險，探討各類別間的相關係數是否顯著具動態性質。首先以Orthogonal-GARCH(O-GARCH)模型，對各個風險因子配適單變量的時間序列模型，此方法除了可縮減資料維度，也可改善多變量時間模型估計較不精準的問題。最後，以蒙地卡羅模擬出的動態相關係數情境，與原始非條件相關係數做比較。結果顯示許多相關係數顯著為動態序列，因此推斷保險公司的市場風險衡量，採用動態相關係數較為準確，更能符合保險監理本質。
第一章 緒論 7
第一節 研究動機與目的 7
第二節 研究架構 8
第二章 文獻回顧 9
第三章 資料說明與研究方法 11
第一節 資料說明 11
一、權益風險間相關係數 11
二、外匯風險間相關係數 13
三、利率風險間相關係數 14
第二節 研究方法 16
一、單根檢定 17
二、主成分分析 17
三、時間序列模型 18
四、Orthogonal-GARCH 模型 20
第四章 實證結果與分析 22
第一節 敘述性統計分析與單根檢定 22
第二節 O-GARCH模型的建立 22
一、主成分分析 22
二、時間序列模型 23
第三節 動態相關係數實證分析 27
一、權益風險股票指數報酬率間相關係數 27
二、權益風險其他指數報酬率間相關係數 28
三、外匯風險亞洲或開發中國家之匯率指數報酬率間相關係數 29
四、外匯風險歐洲已開發中國家之匯率指數報酬率間相關係數 30
五、利率風險美國公債殖利率間相關係數 31
六、利率風險英國公債殖利率間相關係數 32
七、利率風險德國公債殖利率間相關係數 33
第五章 結論與建議 35
第一節 結論 35
第二節 建議 36
參考文獻 37
附錄 39
【附錄A】各類風險因子代碼 39
【附錄B】各類別非動態相關係數 41
【附錄C】各類別風險因子敘述性統計量與單根檢定結果 44
【附錄D】各類別風險因子所萃取之主成分因子 49
【附錄E】時間序列模型配適 64
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