過去國外文獻研究普遍認為，現金增資的市場反應是負面，而舉債的市場反應是正面，但有關將公司經營績效、未來成長機會與融資行為選擇，三者結合加以探討的研究尚付諸闕如，故本研究擬以「資訊不對稱」的觀點切入，在公司管理當局追求績效聲譽的假定下探討其間的關係。

本研究主要是以利用上市公司管理當局的融資行為決策建立在追求獲利水準極大化的考量下，進行聲譽模式的推演。模式背景的考慮因素為，在投資人部分：第一，為對公司管理當局經營能力的資訊不對稱，第二，對公司未來成長機會的資訊不對稱，因而造成投資上相當大的風險。而在公司管理當局部分：管理者在追求公司獲利水準極大化時，如何在投資決策與融資決策間取得平衡，不僅可把握良好的成長機會，也可替自己創造良好的績效聲譽，並使本身薪酬、紅利最大化，一方面則可透過融資宣告訊息，將自己的績效聲譽與公司未來的成長機會傳達給外部投資人，以解決上述資訊不對稱的問題。因此，本研究以管理者經營績效、公司成長機會、融資宣告決策三者建立一聲譽模式，以對融資宣告的資訊內涵作更深入的推論。

在實證部分，主要是利用事件研究法對發行公司債與現金增資進行宣告效果的驗證。分別針對全體樣本、依經營績效及成長機會分類下樣本、資本密集產業分類下樣本進行宣告效果的分析。另外，對於宣告效果的影響因素分析方面，本研究亦再使用累積異常報酬率差異分析方式，根據國內實務現象，以公司規模、市場景氣、可支配現金流量、負債比率、產業別等五項控制變數作一探討。

最後的實證結果發現，全體樣本對於發行公司債宣告並無異常反應，對現金增資宣告則呈正面顯著異常反應，但在樣本分類下，不同經營績效與不同成長機會的公司則有不同的反應，最後以資訊不對稱程度較高的資本密集產業進行樣本分類分析發現，所得到的結果較符合理論模型推論的各項假說。

整體而言，全體樣本的驗證結果，與國外實證結果大不相同，但在樣本分類下，公司融資的宣告效果的確會受到公司管理者的經營績效與公司未來成長機會的影響，投資人也將在不同的情況下，對股價產生明顯相異的反應，尤其是資訊不對稱程度較高的資本密集產業更能支持本研究理論模型的各項假說。