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| 研究生： |
陳育燕 |
|---|---|
| 論文名稱： |
金融業與製造業股利政策之比較 |
| 指導教授： | 沈中華 |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
社會科學學院 - 財政學系 Department of Public Finance |
| 論文出版年： | 2008 |
| 畢業學年度： | 96 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 121 |
| 中文關鍵詞： | 股利政策 、金融業 、製造業 |
| 相關次數： | 點閱：129 下載：0 |
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公司在決定最適合公司的股利政策時，會在考慮政府法令規定及公司特性之因素。從國內許多與股利政策相關的研究中，實證結果均指出公司政策與股利政策有一定程度的關係，然而其主要選用之樣本幾乎都排除了產業性質特殊之「金融業」。故我國金融業的股利政策的決定，是否與代表其他一般產業的製造業之間存在相同或相異的決定因素，以及在平衡股利政策實行後，各種股利支付率是否考量之財務變數因而不同，此為本研究的重點。本文主要採用TOBIT MODEL來驗證其相關性，實證結果發現金融業與製造業在決定現金股利以及股票股利時，其所考量的財務變數有很大的不同，主因在於其產業特殊性。然而在平衡股利政策實行後，對於金融業股利政策決定之考量因素有明顯的不同，造成之原因在於金融業在該政策實行之後，股利發放之型式明顯的從現金股利轉為股票股利之趨勢。
第一章緒論................................ ................................ ................................ ........................8
第一節研究動機與背景................................ ................................ .......................8
第二節研究目的................................ ................................ ................................ .10
第三節研究範圍及限制................................ ................................ .....................10
第四節論文結構與研究程序................................ ................................ ..............11
第二章文獻回顧................................ ................................ ................................ ..............13
第一節股利政策理論................................ ................................ .........................13
第二節實務上股利政策................................ ................................ .....................20
第三節公司特性與股利政策之關係................................ ................................ ..23
第四節影響股利發放之相關法令規定................................ ................................ ..38
第三章銀行股利政策................................ ................................ ................................ .......45
第一節我國銀行經營環境發展分析................................ ................................ ......45
第二節影響銀行股利政策之特殊因素................................ ................................ ..50
第三節我國銀行股利政策之檢討................................ ................................ .........59
第四章研究設計................................ ................................ ................................ ..............62
第一節研究假說與議題................................ ................................ .....................62
第二節實證模型................................ ................................ ................................ ....74
第三節變數說明................................ ................................ ................................ ....77
第四節研究資料來源與樣本選取................................ ................................ .........80
第五章實證結果與分析................................ ................................ ................................ ...81
第一節影響金融業與製造業股利政策公司特性因素之比較............................... 81
第二節金融業股利政策攸關財務變數因素檢定................................ ..................87
第三節製造業股利政策攸關財務變數因素檢定................................ ..................94
5
第四節平衡股利政策對於金融業與製造業股利政策之影響............................. 104
第六章結論與建議................................ ................................ ................................ ........ 115
第一節結論................................ ................................ ................................ .......... 115
第二節建議................................ ................................ ................................ .......... 118
參考文獻................................ ................................ ................................ ........................ 120
6
圖表目錄
表1.1 研究程序................................ ................................ ................................ ........................12
表2.1 國內文獻整理................................ ................................ ................................ .................32
表4.1 1997-2006 年金融業與製造業相關財務變數平均數................................ .....................63
表4.2 各變數定義表................................ ................................ ................................ .................79
表5.1 1997-2006 年金融業與製造業平均股利支付率................................ ............................81
表5.2 TOBIT 迴歸模式-金融業與製造業之比較實證結果表................................ ................82
表5.3 金融業與製造業股利政策比較彙總表................................ ................................ ..........85
表5.4 PEARSON 相關係數矩陣................................ ................................ ................................ .87
表5.5 1997-2006 年金融業發放各種股利政策類型................................ ................................ 87
表5.6 1997-2006 年金融業股利支付率表................................ ................................ ...............88
圖5.1 1997-2006 年金融業股利支付率趨勢圖................................ ................................ ........88
圖5.2 1997-2006 年製造業股利支付趨勢圖................................ ................................ ............96
表5.7 金融業攸關財務變數敍述統計表................................ ................................ ..................90
表5.8 TOBIT 迴歸模型-金融業實證結果表................................ ................................ ...........91
表5.9 金融業實證結果彙總表................................ ................................ ................................ .92
表5.10 PEARSON 相關係數矩陣................................ ................................ ............................... 94
表5.11 1997-2006 年製造業發放各種股利政策類型................................ .............................. 94
表5.12 1997-2006 年製造業股利支付率表................................ ................................ ..............95
表5.13 金融業攸關財務變數敍述統計表................................ ................................ ................97
表5.14 TOBIT 迴歸模式-製造業實證結果表................................ ................................ .........98
表5.15 製造業實證結果彙總表................................ ................................ ............................. 100
表5.16 影響金融業與製造業現金股利支付率彙總比較表................................ ...................101
表5.17 影響金融業與製造業股票股利-盁餘支付率彙總比較表................................ .........102
表5.18 影響金融業與製造業股票股利-公積支付率彙總比較表................................ .........102
7
表5.19 影響金融業與製造業股票股利支付率彙總比較表................................ ...................103
表5.20 影響金融業與製造業總股利支付率彙總比較表................................ ....................... 103
表5.21 TOBIT 迴歸模式-金融業與製造業之比較實證結果表(2000-2006年)..................105
表5.22 平衡股利政策實行後對金融業與製造業現金股利支付率影響彙總比較表............106
表5.23 平衡股利政策實行後對金融業與製造業股票股利-盁餘支付率影響彙總比較表...106
表5.24 平衡股利政策實行後對金融業與製造業股票股利-公積支付率影響彙總比較表...106
表5.25 平衡股利政策實行後對金融業與製造業股票股利支付率影響彙總比較表............107
表5.26 平衡股利政策實行後對金融業與製造業總股利支付率影響彙總比較表................107
表5.27 TOBIT 迴歸模型-金融業實證結果表(2000-2006 年)................................ ..............108
表5.28 平衡股利政策實行後對金融業現金股利支付率影響彙總比較表............................ 109
表5.29 平衡股利政策實行後對金融業股票股利-盁餘支付率影響彙總比較表..................109
表5.30 平衡股利政策實行後對金融業股票股利-公積支付率影響彙總比較表.................. 110
表5.31 平衡股利政策實行後對金融業股票股利支付率影響彙總比較表............................ 110
表5.32 平衡股利政策實行後對金融業總股利支付率影響彙總比較表................................ 110
表5.33 TOBIT 迴歸模型-製造業實證結果表(2000-2006 年)................................ .............. 111
表5.34 平衡股利政策實行後對製造業現金股利支付率影響彙總比較表............................ 112
表5.35 平衡股利政策實行後對製造業股票股利-盁餘支付率影響彙總比較表.................. 112
表5.36 平衡股利政策實行後對製造業股票股利-公積支付率影響彙總比較表.................. 113
表5.37 平衡股利政策實行後對製造業股票股利支付率影響彙總比較表............................ 113
表5.38 平衡股利政策實行後對製造業總股利支付率影響彙總比較表................................ 114
中文參考文獻
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英文參考
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此全文未授權公開